今日上證指數(shù)下跌47.21點(diǎn)，收盤報(bào)3262.05點(diǎn)，成交量為2223億元，如下圖所示：

今天的跳空下跌，不但徹底跌破了此前的上升形態(tài)，也徹底跌穿了所有的均線系統(tǒng)。不到兩個(gè)星期的時(shí)間，下跌三百多點(diǎn)，這讓最道貌岸然的價(jià)值投資者也沒法再相信這就是“慢?！绷?。在前天晚上的文章中，姚堯再次提到約翰·多恩的《沒有誰(shuí)是一座孤島》，我說市場(chǎng)只有具備賺錢效應(yīng)才能夠健康，只有中小創(chuàng)能夠上漲，那么行情才可以持續(xù)。結(jié)果依然有很多讀者留言罵我，說我只會(huì)抱著中小創(chuàng)，不懂得市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變成價(jià)值投資，已經(jīng)轉(zhuǎn)變成藍(lán)籌股，然后自己虧錢了就只會(huì)埋怨，巴拉巴拉巴拉巴拉。于是我就在想，對(duì)于這些家伙，我是該耐心地回復(fù)他呢？還是高傲地?zé)o視他呢？還是該果斷地拉黑他呢？我還沒有做出決定，卻發(fā)現(xiàn)不用再做決定了，因?yàn)檫@些人都已經(jīng)取消關(guān)注了。古話說：“君子絕交，不出惡聲?！边@些人既已準(zhǔn)備與姚堯絕交，卻仍然還在臨走前留下惡聲，顯然是不能稱為君子的。不過更可笑的是，這些曾經(jīng)取關(guān)的家伙，居然又陸續(xù)回來了，昨天回來了兩三個(gè)，今天大概又回來了三五個(gè)。就這種人啊，要說他們能夠在金融市場(chǎng)成為長(zhǎng)期贏家，反正我是真心不看好！在前天晚上的文章中，我說在金融市場(chǎng)里長(zhǎng)期生存，要有慈悲心。那些自己抱著大藍(lán)籌上漲，就以名門正派的價(jià)值投資自居，鄙視人家都只會(huì)投機(jī)，都不如你聰明，這種思維遲早會(huì)反噬到你自身的。我說這話是發(fā)自內(nèi)心的，可是在有些讀者聽來，總覺得我是在嫉妒他，在敵視他。如果姚堯是個(gè)會(huì)嫉妒敵視自己讀者的人，那又怎么敢在公眾號(hào)里說德行的重要呢？事實(shí)上，絕大多數(shù)一度在藍(lán)籌股里賺到大錢的人，哪怕經(jīng)過近期的下跌，手中仍然有10%、20%的利潤(rùn)，可他最終還是很難獲利出場(chǎng)的，根本原因就在于德行不夠，慈悲心不夠。當(dāng)市場(chǎng)上90%的股票都在下跌，只有10%的股票上漲，而你就是那10%的持有者時(shí)，你應(yīng)該感到慶幸，感到恐懼?？墒墙^大多數(shù)投資者不會(huì)這么認(rèn)為，他會(huì)感到驕傲，感到自負(fù)，覺得“我最聰明，我能發(fā)現(xiàn)大牛股，你們都不行”。所以，盈利上的優(yōu)勢(shì)，會(huì)讓他在心理形成智商上的優(yōu)勢(shì)，而為了繼續(xù)強(qiáng)化鞏固這種智商優(yōu)勢(shì)，他就會(huì)堅(jiān)持自己的思維，鄙視別人的思維。哪怕他手里的牛股已經(jīng)下跌，他也總是傾向于認(rèn)為這個(gè)下跌只是回調(diào)，因?yàn)楫?dāng)初他就是靠著不懼下跌而持有至今的，更何況他心里仍然會(huì)想，“我只是少賺而已，我只是少虧而已，而那些傻瓜，他們大虧了……”當(dāng)你不懂得用慈悲的心態(tài)來體貼別人的痛苦，而只是希望用別人的痛苦來建立自己的心理優(yōu)勢(shì)時(shí)，你終將會(huì)遭到命運(yùn)的反噬。

今天創(chuàng)業(yè)板指能夠獨(dú)立于上證指數(shù)而上漲，這當(dāng)然是個(gè)好現(xiàn)象，但僅就技術(shù)層面而言，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以斷言風(fēng)格切換已經(jīng)到來。畢竟它已經(jīng)跌了那么久，按照我們之前的畫線，跌到這個(gè)位置本身也該有反彈了。是否能就此走牛，還需要再觀察一段時(shí)間，不過好在藍(lán)籌股確實(shí)已經(jīng)有些做頭跡象了。記得從去年中開始，我們就在猜想，以茅臺(tái)為代表的所謂價(jià)值投資筑頂之日，大概就是中小創(chuàng)見底之時(shí)，現(xiàn)在看起來是有點(diǎn)這個(gè)味道了。對(duì)于眼下的中小創(chuàng)來說，我不擔(dān)心其本身的價(jià)值和位置，所擔(dān)心的只在兩方面，一是外圍風(fēng)險(xiǎn)，即我們一直在說的國(guó)際金融危機(jī)，二是政策風(fēng)險(xiǎn)，即上面對(duì)待股權(quán)質(zhì)押的態(tài)度等。

對(duì)于前天晚上的文章，有讀者留言說姚堯好像是真動(dòng)怒了，也許吧，是有點(diǎn)火大。倒不僅僅是個(gè)人的賬戶盈虧的問題，而是這次關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的搞法，不但重創(chuàng)金融市場(chǎng)，甚至?xí)貏?chuàng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。你說現(xiàn)在要去杠桿，降風(fēng)險(xiǎn)什么的，我都可以接受，但怎么能夠用如此簡(jiǎn)單粗暴的方法？首先，這個(gè)杠桿是怎么來的？當(dāng)初是誰(shuí)刻意造就的那輪牛市？又是誰(shuí)極力鼓勵(lì)上市公司融資并購(gòu)？又是誰(shuí)說的4000點(diǎn)才是牛市剛起步？要說有杠桿，那不是被你們忽悠起來的嗎？直到今天，還有很多人熱衷于說中國(guó)是個(gè)政策市，但長(zhǎng)期關(guān)注姚堯的讀者都知道，姚堯最喜歡說的話就是“不要相信皇帝”。股市泡沫破滅后，又是誰(shuí)承諾的4500點(diǎn)以下不減持，又是誰(shuí)承諾的4000點(diǎn)以下不發(fā)新股？當(dāng)時(shí)股市崩盤，許多上市公司出臺(tái)了大股東增持計(jì)劃，出臺(tái)了員工持股計(jì)劃，這些都是帶杠桿的，可問題在于，當(dāng)初他們加杠桿增持，不正是你們默許、甚至鼓勵(lì)的嗎？否則他們?nèi)诘玫侥敲炊噘Y？你們現(xiàn)在去查查那些高杠桿增持的，多半是在2015年下半年和2016年初做的，為什么？因?yàn)楫?dāng)時(shí)股市崩盤啊！當(dāng)初為了能夠救市，你就鼓勵(lì)人家加杠桿增持，現(xiàn)在心血來潮了，你就要粗暴對(duì)人家去杠桿，還在道德上對(duì)人家污名化，要臉嗎？前兩天我看到一條新聞，說和佳股份的控股股東在2016年初以15元的價(jià)格增持了14增持股票1466萬股，占公司總股本1.86%，成交金額2.2億。而就在上個(gè)星期，公司股價(jià)7.63元，實(shí)際控制人、控股股東持有公司股票的資管計(jì)劃即將到期且無法續(xù)期，因此將被動(dòng)減持公司1466萬股（1.86%股份），等于是當(dāng)初增持的股票腰斬出局，賠了1.1億。像這樣的上市公司，不但不是少數(shù)案例，而是普遍存在的情況。據(jù)Wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，3800多家上市公司中，有3469家的股東進(jìn)行了股票質(zhì)押。其中，132家股份質(zhì)押的比例在50%以上，568家質(zhì)押的股份比例在30%-50%之間，780家公司質(zhì)押股份比例在15%-30%之間，這些數(shù)據(jù)還不包括體外融資的。你說股權(quán)質(zhì)押是風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)我同意，可問題是這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是誰(shuí)造成的嗎？難道從頭到尾不都是你造成的嗎？有人為當(dāng)年釀出的大禍道歉負(fù)責(zé)嗎？有人為做不到的承諾道歉負(fù)責(zé)嗎？你們當(dāng)初有需要了，就鼓勵(lì)上市公司加杠桿，現(xiàn)在覺得時(shí)過境遷了，就視他們?yōu)橐箟兀猛炅司拖訔壦麄兣K，嫌棄他們臭，把他們打入另冊(cè)。這種道德方面的事我都不說了，可問題在于，你就算要清理股權(quán)質(zhì)押， 也要注意方式方法??！《三國(guó)演義》里諸葛亮舌戰(zhàn)群儒時(shí)有句話是這樣說的：“譬如人染沉疴，當(dāng)先用糜粥以飲之，和藥以服之；待其腑臟調(diào)和，形體漸安，然后用肉食以補(bǔ)之，猛藥以治之：則病根盡去，人得全生也。若不待氣脈和緩，便以猛藥厚味，欲求安保，誠(chéng)為難矣?！币虼?，越是急病沉疴，就越需要緩治，你這樣為了完成上面交代的政治人物，急于向上面邀功而急病急治的結(jié)果，必定就是把病人整死。同樣是Wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至到2月6日，154家公司在一周內(nèi)停牌；93家公司股價(jià)創(chuàng)歷史新低；1313家公司股價(jià)創(chuàng)三年新低；1711家公司股價(jià)創(chuàng)兩年新低；2282家公司股價(jià)創(chuàng)一年新低。然后你們還有臉沾沾自喜，還有臉說這叫慢牛，還有臉說這叫價(jià)值投資。如果一個(gè)國(guó)家的牛市，是絕大多數(shù)股價(jià)都在創(chuàng)新低的，這是個(gè)什么樣的國(guó)家，我們還能做什么樣的夢(mèng)？更何況，上市公司雖然良莠不齊，但整體上相較于非上市公司而言，各方面還是要強(qiáng)很多吧？連上市公司都搞成這幅德行，這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體質(zhì)怎么能不受到影響？真正讓我感到憂心忡忡的，從來就不是中國(guó)上市公司的質(zhì)地不好，而是官員們?yōu)榱搜Χ鷣y瞎搞，這已經(jīng)是在中國(guó)做投資最大的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在股權(quán)質(zhì)押的問題仍然沒有得到徹底解決，創(chuàng)業(yè)板的反彈，一方面是在技術(shù)上超跌之后的必然反應(yīng)，另一方面，也是我最擔(dān)心的，是官員們看見跌多了不得不暫時(shí)收手，說幾句不疼不癢的話讓散戶們放松警惕。等他們看到股市行情平穩(wěn)下來，又再次啟動(dòng)去杠桿。過去我們?cè)?jīng)拿過兩張圖，一張是2004年的上證指數(shù)，一張是2012年的創(chuàng)業(yè)板指，從絕對(duì)價(jià)位來說，現(xiàn)在無疑是底部區(qū)間，未來也無疑會(huì)有相當(dāng)大的漲幅。如果讀者可以堅(jiān)定持有到2022年，我相信絕大多數(shù)股票都有翻倍的空間，只是站在當(dāng)下，很難講他未來會(huì)不會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押的問題再來一次重挫，就像2004年上證指數(shù)在1300點(diǎn)時(shí)當(dāng)然就是低位，可他后來終究是下挫到998點(diǎn)后再開啟牛市。你站在6124點(diǎn)的角度來看，1300點(diǎn)和998點(diǎn)都是低位?？墒钦驹?300點(diǎn)看998點(diǎn)，那還有將近30%的跌幅。我當(dāng)然不希望它再跌，但就眼下來看，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)還沒能化解，那個(gè)未爆彈始終是在前方等著的。所以，說一千道一萬，還是我們無數(shù)次重復(fù)的，后勤、后勤、后勤。

今晚的文章，應(yīng)該是春節(jié)前推送的最后一篇《股市前瞻》了。明天的《通鑒》和后天的《形態(tài)學(xué)》還是會(huì)照常推送，但下周初我將返鄉(xiāng)過年，應(yīng)該就沒時(shí)間再推送股評(píng)了。想來春節(jié)前夕，市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)再有太大的殺跌力量，多半還是以溫和筑底、甚至小幅反彈為主。反正行情已然這樣，是盈是虧大家也別想太多，還是要調(diào)整心態(tài)，好好過年的。過年期間，姚堯可能就不會(huì)有新文章推送了。坦白講，這一年下來，姚堯平常的所思所想多以應(yīng)對(duì)眼前的事務(wù)性工作為主，我自己也需要一段連貫的、沒有太多干擾的時(shí)間沉淀一下，思考一些比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的、深刻的問題。還是那句話，如果想我了，就去讀我以前的文章，我們年后再見。提前給大家拜年了，祝大家新年快樂！