（原標(biāo)題：百度終于捅破愛奇藝上市那層“窗戶紙”）

劉佳

多年來一直對外表態(tài)“上市沒有時間表”的愛奇藝，終于被百度捅破了上市這層“窗戶紙”。

2月14日上午，發(fā)布2017年第四季度財報的百度證實，近日愛奇藝已經(jīng)向美國證券交易委員會提交上市申請，完成上市后百度仍將是愛奇藝控股股東。

此前有消息稱，秘密提交上市計劃的愛奇藝目標(biāo)估值100億美元，美銀美林、瑞信和高盛將作為本次 IPO 承銷商，這筆交易可能會在今年第一季度末或第二季度初完成。愛奇藝方面未予置評。

盡管視頻行業(yè)整體仍處燒錢狀態(tài)，愛奇藝龔宇近期在接受采訪時透露，從愛奇藝收入結(jié)構(gòu)來看，40%來自廣告；33%來自付費會員；剩下的27%來自游戲、電子商務(wù)等業(yè)務(wù)。

愛奇藝上市進入倒計時，同時也意味著八年來百度在互聯(lián)網(wǎng)娛樂領(lǐng)域的投入將在公開市場獲得回報，百度將能夠進一步聚焦移動業(yè)務(wù)與AI新業(yè)務(wù)。財報發(fā)布后，百度盤后股價上漲4.64%。

年營收已破百億

愛奇藝最早在2009年被百度立項。時任百度負(fù)責(zé)市場與商務(wù)拓展的副總裁任旭陽與百度CEO李彥宏一致認(rèn)為，百度視頻應(yīng)該采取在百度體制之外創(chuàng)業(yè)的模式，因為這樣會激發(fā)團隊的活力，組織的效率會更高，也能吸引一流的人才。

在2009年7月一場與此無關(guān)的發(fā)布會上，任旭陽向媒體簡單透露了百度看好正版影視劇的Hulu模式的信息，當(dāng)天下午他就飛往香港，和當(dāng)時Hulu投資方美國私募股權(quán)公司普羅維登斯資本董事總經(jīng)理童小幪見了面，用不到半個小時就談成了意向。后來，普羅維登斯資本投入5000萬美元風(fēng)險投資,百度開始了新公司注冊等一系列籌備，并在長達百人的CEO候選名單中，選中了龔宇。

背靠百度這棵“大樹”，愛奇藝上市之路此前經(jīng)歷波折。愛奇藝曾考慮回歸國內(nèi)，2016年李彥宏與愛奇藝CEO龔宇向大股東百度提出以MBO (管理層收購)方式私有化，但遭到百度股東美國對沖基金Acacia Partners反對，戰(zhàn)略新興板擱淺，愛奇藝私有化計劃終止。

在2017年，愛奇藝還完成一筆15.3億美元(約合人民幣105億元)的可轉(zhuǎn)債認(rèn)購，其中百度認(rèn)購3億美元。

視頻行業(yè)過去十多年來被外界質(zhì)疑最多的，就是燒錢。業(yè)界都深信付費風(fēng)已經(jīng)來臨，可看上去，離盈利似乎還很遠(yuǎn)。

阿里巴巴今年2月公布的2018財年第三財季報告顯示，阿里大文娛2017年第四季虧損38.28億，該業(yè)務(wù)包括優(yōu)酷土豆、UC、阿里影業(yè)等多個版塊。

而根據(jù)百度此前披露的財報顯示，2015年、2014年、2013年分別虧損為23.8億元、11.1億元、7.43億元。 2015年的虧損率45%，到了2016年虧損率為24.6%，有大幅縮減。

隨著內(nèi)容版權(quán)競爭愈演愈烈，各大視頻網(wǎng)站的成本壓力也越來越大。愛奇藝2016年運營成本和費用約為140億元，2015年77億元，2014年40億元。運營成本增長，主要是由于內(nèi)容成本增加、員工相關(guān)費用增長、營業(yè)稅和附加費增長。

其中，內(nèi)容成本方面，愛奇藝2012年2.151億元（約合3450萬美元），2013年8.304億元（約合1.732億美元），2014年為18.72億元（約合3.017億美元），2015年37.45億元（約合5.781億美元），2016年為78.64億元（約合11.33億美元）。

根據(jù)百度最新公布的年報，百度2017財年凈利潤52億元（約合8.04億美元），內(nèi)容成本134億（約合20.6億美元），內(nèi)容成本的連年增長包含但不限于愛奇藝的內(nèi)容成本增加。

但愛奇藝營收也在增長，2016年愛奇藝營收112.83億元（16.25億美元），較2015年同期52.96億元增長113.1%。2015年營收則較2014年的28.7億元增長84.3%。

此前，華爾街分析師曾預(yù)計，愛奇藝最終將在2019年實現(xiàn)盈虧平衡。營收增長的同時虧損收窄，對愛奇藝而言，是盈利的信號嗎?

龔宇曾對第一財經(jīng)記者表示，盈利在他眼里不是預(yù)測的問題，而是一個策略的問題。如果想要實現(xiàn)盈利也可以，但要有巨大代價，“比如市場份額百分之百到不了第一了”。

要做線上“迪斯尼”

視頻行業(yè)在過去幾年經(jīng)歷了一系列兼并整合之后，優(yōu)酷創(chuàng)始人古永鏘做回了投資的老本行，土豆創(chuàng)始人王微創(chuàng)立追光動畫，龔宇成了視頻行業(yè)創(chuàng)始人中少有的留到最后的那個。

而曾經(jīng)的YouTube和Hulu的“中國學(xué)徒”已經(jīng)走向不同的命運：視頻第一陣營的優(yōu)酷、土豆合并，繼而加入阿里陣營成為大文娛的一部分；搜狐視頻把重心轉(zhuǎn)向了成本明顯低于頭部內(nèi)容的自制劇業(yè)務(wù)；PPTV、PPS、56網(wǎng)則早已投入了蘇寧、愛奇藝、搜狐陣營；而不差錢的騰訊，依然大手筆投入版權(quán)搶份額，其投資的B站也計劃赴美上市。

關(guān)于上市，一直對外堅稱“沒有時間表”的龔宇曾做過一次表態(tài)，在哪里上市，以何種方式上市不重要，重要的是做好內(nèi)部業(yè)務(wù)經(jīng)營?！澳銢]發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在視頻行業(yè)的雜音少了很多嗎?大家都意識到了光靠說是沒用的，必須回歸到業(yè)務(wù)的本質(zhì)上來?！?/p>

龔宇有著“清華系”創(chuàng)業(yè)幫的嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實、目標(biāo)明確，重要的是站上了中國視頻付費的風(fēng)口。

他也在不久前接受采訪時透露，從去年的收入結(jié)構(gòu)來看，40%來自廣告；33%來自付費會員；剩下的27%來自游戲、電子商務(wù)等業(yè)務(wù)。

過去幾年里，當(dāng)《太陽的后裔》、《盜墓筆記》、《河神》等熱門網(wǎng)劇播出后，視頻網(wǎng)站收獲大量廣告收益的同時，也收獲了大量付費會員，隨后多家視頻網(wǎng)站宣稱付費會員達到千萬級別。此外，愛奇藝與Netflix達成在劇集、動漫、紀(jì)錄片、真人秀等領(lǐng)域的內(nèi)容授權(quán)合作。

2016年6月，龔宇向第一財經(jīng)記者表示，愛奇藝有效VIP會員數(shù)（付費用戶）已經(jīng)突破2000萬。此后愛奇藝未再公布有效付費會員的數(shù)據(jù)。

iResearch數(shù)據(jù)顯示，2017年12月愛奇藝PC端及移動端日活用戶分別達到7600萬和1.58億，月均在線時長4080億分鐘，同比增長22%。

而愛奇藝也早已不是當(dāng)年“中國的“Hulu”或是“中國的Netflix”，龔宇最新的說法是“線上迪斯尼”。

“我們不是像迪士尼那樣在現(xiàn)實世界中建造主題樂園，而是以我們的自制影視劇為基礎(chǔ)開發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲。迪士尼有實體商店；我們有自己的網(wǎng)上商城——愛奇藝商城，上面的商品都和我們的內(nèi)容相關(guān)。我們還有網(wǎng)絡(luò)小說、漫畫。我們還即將推出線上輕小說，內(nèi)容都是和愛奇藝的影視劇和綜藝節(jié)目相關(guān)的。”龔宇在不久前接受采訪時說。

但和與迪士尼過去100多年大量的版權(quán)內(nèi)容也就是IP相比，現(xiàn)在愛奇藝的IP庫還有不少的差距，此外它還要面對視頻行業(yè)一定的人才流動帶來的挑戰(zhàn)。

而且，國內(nèi)視頻網(wǎng)站第一陣營的競爭依然膠著。 圍繞在第一陣營的愛奇藝、優(yōu)酷土豆和騰訊視頻之間，從版權(quán)資源到自制內(nèi)容再到多屏終端布局等多個領(lǐng)域的競爭，變得更加猛烈。不過，隨著愛奇藝未來IPO后將獲得資金投入，同時拓展了新的融資渠道，進一步取得在市場上一較高下的優(yōu)勢和力量。

本文來源：第一財經(jīng) 責(zé)任編輯：王鳳枝_NT2541