根據(jù)胡潤研究院和天風證券的數(shù)據(jù)，截至2017年底，中國估值超10億美元的“獨角獸”企業(yè)數(shù)量已達120家，整體估值超3萬億元人民幣?？梢哉f，國內(nèi)的“獨角獸”企業(yè)已形成一個重要的群體，如果不創(chuàng)造條件把“獨角獸”企業(yè)留在A股市場，那么“獨角獸”們將有可能像此前的BATJ以及眾多到境外上市的中概股一樣，紛紛棄A而逃。 客觀上，BATJ們赴境外上市，時至今日仍然是我們心中的痛。這些企業(yè)的用戶主要在國內(nèi)，市場在國內(nèi)，盈利也主要靠國內(nèi)市場，但國內(nèi)投資者卻無法參與投資，也無法分享其發(fā)展所取得的成果，這種割裂的狀況顯然不應一直維持下去。迎接BATJ們回歸，把“獨角獸”企業(yè)留在國內(nèi)上市，也成為證監(jiān)會今年的工作重點，證監(jiān)會在2018年證券期貨監(jiān)管工作會議上表示要“加大對新技術新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度”即是最好的證明。 事實上，富士康的IPO已經(jīng)證明了監(jiān)管部門對新經(jīng)濟企業(yè)支持的力度。富士康今年2月1日報送IPO招股說明書申報稿，2月9日證監(jiān)會便發(fā)布了反饋意見，3月8日上會并成功過會。從披露IPO申報稿到上會，前后僅僅只有36天，富士康快速IPO，這在此前是不可想象的。與那些傳統(tǒng)的IPO企業(yè)動輒需要排隊半年甚至一年以上相比，兩者早已不可同日而語。 BATJ回歸，吸納“獨角獸”企業(yè)在A股掛牌已成大勢所趨。但對于“獨角獸”企業(yè)而言，其所隱藏的“三高”現(xiàn)象，投資者卻不能不引起足夠的重視。其一是估值高?！蔼毥谦F”企業(yè)由于屬于新經(jīng)濟企業(yè)，其估值顯然不能采取傳統(tǒng)上市公司的估值方法進行估值。而且，由于“獨角獸”企業(yè)主要涉及生物科技、云計算、人工智能、高端制造以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，其享受的估值水平普遍較高。另一方面，基于市場對“獨角獸”企業(yè)的熱切期盼，“獨角獸”企業(yè)在A股掛牌后受到市場的追捧將是意料之中的。而市場資金的追捧，無形中會進一步推高其估值。 其二是融資金額高。“獨角獸”企業(yè)一般為其所在行業(yè)的翹楚，發(fā)行股份或CDR融資，不僅估值會較高，還會表現(xiàn)為融資金額高。據(jù)測算，如果BATJ發(fā)行相當于其當前股本5%的CDR，預計A股二級市場將需要3730億元資金來承接，這無疑是一個“天文數(shù)字”。而且，考慮到“獨角獸”企業(yè)超過百家，一旦其陸續(xù)上市，對市場資金面將形成一定的壓力。 其三是風險高。主要表現(xiàn)在兩個方面。一是“獨角獸”企業(yè)許多還處于燒錢階段，雖然新經(jīng)濟企業(yè)也意味著新的機會，但新經(jīng)濟企業(yè)并非成功的代名詞，新經(jīng)濟企業(yè)同樣有失敗的風險。二是基于A股市場的投機性，“獨角獸”企業(yè)掛牌后肯定會遭到市場資金的炒作，背后的投機性風險是不言而喻的。特別是，如果“獨角獸”企業(yè)上演“中石油”式的故事，在股價炒高后由于得不到基本面的支持持續(xù)下跌，這種風險將更加凸顯。因此，投資“獨角獸”企業(yè)，投資者須做好風險防范。 .價.值.中.國
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