文/趙十一

現(xiàn)在的A股，既不是注冊(cè)制，也不是審核制，而是邀請(qǐng)制。

在邀請(qǐng)制下，敦刻爾克大撤退開(kāi)始在A股上演。2018年至今，共有48家公司撤回了IPO申請(qǐng)。2月23日證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)后，“撤材料”開(kāi)始加速，至今不到一個(gè)月時(shí)間，共有26家公司決定撤回IPO申請(qǐng)。

同時(shí)，市場(chǎng)再度傳出IPO新規(guī)，即IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤(rùn)合計(jì)要超過(guò)1億元，且最后一年超過(guò)5000萬(wàn)元；IPO新申報(bào)的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤(rùn)超過(guò)8000萬(wàn)，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬(wàn)。

如果這么賺錢，還上市融資干嘛？

要知道2016年A股3499家上市公司中，凈利潤(rùn)不足5000萬(wàn)的有930家，占比26.58%。主板1870家上市公司中，凈利潤(rùn)不足8000萬(wàn)的有662家，占比高達(dá)35.4%。這個(gè)數(shù)據(jù)是比較尷尬的，要是再統(tǒng)計(jì)一下扣非凈利潤(rùn)更加尷尬……

所以說(shuō)，當(dāng)前的情況IPO“常態(tài)化”已經(jīng)名存實(shí)亡，如此高的上市要求以及越來(lái)越低的過(guò)會(huì)率表達(dá)了一個(gè)意思——就是不想讓你上，“不讓你上”的同時(shí)花大力氣邀請(qǐng)“獨(dú)角獸”上。

監(jiān)管層在獨(dú)角獸身上確實(shí)下功夫。3月15日，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，中國(guó)存托憑證（CDR）將很快推出，這是監(jiān)管層首次明確“獨(dú)角獸”企業(yè)回歸方式。目前，海外上市的中概股如百度、騰訊、京東、網(wǎng)易、搜狗等企業(yè)均表示有回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的意愿。

據(jù)中金公司測(cè)算，海外中資股市值規(guī)模約4萬(wàn)億美元，四新類公司占比約42%，加上尚未上市的“獨(dú)角獸”估值，總計(jì)2.3萬(wàn)億美元的市值將登陸A股。

我們?cè)诳磭?guó)內(nèi)IPO的獨(dú)角獸，其待遇與普通企業(yè)相比也是天壤之別。例如，繼富士康的快速過(guò)會(huì)后，3月20日，被譽(yù)為家用機(jī)器人領(lǐng)域“獨(dú)角獸”的科沃斯機(jī)器人股份有限公司成功過(guò)會(huì)。