買股票還是買指數(shù)基金？這是一個很有意思的選擇題。

1

買股票好么？

買股票需要準備的知識包括公司商業(yè)戰(zhàn)略分析、財務分析、估值分析、市場分析等知識，還要有強大心理素質的支撐，如果這些都能夠做到很好，那么選擇股票是非常好的投資方案。段永平投資網易的經典戰(zhàn)例，一次就已經賺到令人瞠目結舌。巴菲特當年投資可口可樂，也是賺到了盆滿缽滿。

投資股票背后需要付出的努力巨大，需要具備的條件：

先來簡略說說市場商業(yè)戰(zhàn)略分析。如果要投資一只股票，需要對這只股票背后公司所代表的行業(yè)、在這個行業(yè)內的競爭優(yōu)勢、未來至少5年的規(guī)劃有個深入理解，并對之有個基本的判斷。就是這個公司在這個行業(yè)內的未來是越來越好，還是在這個行業(yè)內逐漸沒落，這些需要對這個公司的背景進行大量的基礎研究。具體包括對公司領導人的言論，未來產品線的規(guī)劃，公司管理層的執(zhí)行力度進行考察。如果一個公司朝令夕改，或者計劃經常不能完成，那最起碼就說明公司管理層在制定計劃時候的盲目性，或者是管理層計劃執(zhí)行不到位。這些東西都是在投資之前不可不察的。有時候商業(yè)戰(zhàn)略對了，但是所處的行業(yè)整體性衰退，這樣的情況下，即使是優(yōu)秀的公司，可能業(yè)績也要跟著停滯，甚至是微幅下跌。這個時候市場的反應，通常都是過頭的，這時候，就到了股票投資的絕好機會。

舉例，2000年-2004年時候，國內家電行業(yè)整體低糜，格力電器業(yè)績也在徘徊，并不耀眼，在當時那個市場狀況中，作為股票投資，如果能夠認識到格力電器最終在這場競爭中能夠勝出，那么，這就是一個非常好的股票投資選擇。

再來簡單說說估值。單就估值方法來說，現(xiàn)存比較常見的PE、PB估值，PEG估值法，股息率折現(xiàn)，現(xiàn)金流折現(xiàn)，每一種估值方法都有它的特點，巴菲特推崇的現(xiàn)金流折現(xiàn)，如果深入研究的話，就會發(fā)現(xiàn)，這種方法理論架構上非常完善，能對資產的定價機制做出一個圓滿的解釋，但是在實際運用的過程當中，就會發(fā)現(xiàn)，每年的增長率是多少？能夠增長多少年？折現(xiàn)率定多少比較合適？這些都是不可不察的問題，用起來非常復雜。

還有估值文化的區(qū)別。比如B股和港股的估值一般都比A股要低很多，按道理，同股同權，價格應該是一致的，但是偏偏估值就是不一樣的，這里面有很多影響因素，匯率、流動性、參與者結構等等因素組成，要進入這樣的市場前，還是要有充分準備的。

再來說說財務分析。財務分析首先要把賬目搞清楚，賬目背后代表的商業(yè)含義理解清楚，甚至要能夠做到看出財務賬目當中的虛假成分，要具有透過數(shù)字看到背后商業(yè)邏輯和管理層意圖的能力。這些東西也需要大量的時間的研究和準備。

此外，還需要有市場的風格偏好分析，強大的心理素質做為支撐。

說到這里，買股票好么？這個問題可以有答案了么？

投資股票很好！無疑，利潤是非常巨大的。但投資股票需要大量的基礎準備工作，如果能把這些工作都做好，投資股票就很好。

2

投資基金好么？

基金投資有兩種，一種是主動式的基金。

主動式基金是別人幫你打理需要投資的股票，基金經理會對需要投資的對象進行深入研究，研究的方法就是上面說的這些，需要投入大量的精力，然后還需要大量的試錯的經驗，然后才會出現(xiàn)一個非常優(yōu)秀的基金經理。

所以選基金就是選擇基金經理，要能夠判斷出來哪個基金經理是非常優(yōu)秀的。如果能夠識別出來那么三四個，只用把錢交給他，就可以回家睡大覺了。看起來是個不錯的方案。但是事情也沒有那么簡單，根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年業(yè)績排在前20%的基金經理，明年仍然排在前20%的幾率也就在20%-30%，非常不穩(wěn)定，還時不時出現(xiàn)清盤的基金，如果踩到這樣的雷，那跟踩到業(yè)績造假的股票的雷其實是差不多的。國內現(xiàn)存的基金已經有2000家以上，在其中甄選出優(yōu)秀基金經理的難度不亞于股票，所以投資主動式基金，主要的難點就在于能不能識別出這個優(yōu)秀的基金經理，未來的“彼得林奇、巴菲特”。

第二種，被動式的指數(shù)基金

這種基金的投資方法和主動式基金類似，但是區(qū)別在于，他不需要對股票進行深入的研究，而只是根據(jù)指數(shù)的編制策略被動的買入。只要指數(shù)不斷創(chuàng)新高，那么指數(shù)基金的凈值就能夠不斷創(chuàng)新高。

買指數(shù)基金能不斷創(chuàng)新高。指數(shù)基金說到底，就是一籃子股票的集合，其實它就是我們經常見到的“量化投資”的一種，目前國內編制指數(shù)策略一般都是采用在國外長期能夠驗證的策略，大市值、股息率、波動率等策略因子，所以這也是為什么指數(shù)不斷創(chuàng)新高的原因。持有這樣的股票組合，會比較省心。像國內比較主流的滬深300指數(shù)，中證500指數(shù)，他們把中國的大盤藍籌股票和細分領域的龍頭全部都給包含了，這樣的組合長期來看一定可以分享中國經濟增長的紅利（前提是國運昌?。?。

指數(shù)化投資最適合沒有太多精力研究股票的投資者。指數(shù)不斷創(chuàng)新高，長期收益率是有保證，而且不用投入大量精力進行研究，所以，這種方法適用于大部分的普通投資者，這是一種很方便的投資工具。適合年預期收益率15%左右的投資者。

指數(shù)基金投資的缺點是什么？缺點就是，指數(shù)拿到的只是市場的平均收益。在每一輪牛市當中都有數(shù)十倍的牛股，而指數(shù)只有1倍，最多幾倍的收益，這樣的收益只是市場的平均水平。在大牛市的時候，看著別人的股票幾倍的增長，指數(shù)基金每天只有1-2個點的收益，被別人說是保守的操作、放棄牛市的大機會太可惜。

所以，指數(shù)基金雖然長期收益會有，但是短期爆發(fā)力很弱，只能拿到市場的平均收益。

總結下：

投資股票收益很大，對應是高風險（個股業(yè)績風險，行業(yè)風險，市場系統(tǒng)性風險），還需要大量知識的儲備（財務、商業(yè)戰(zhàn)略、估值、心理素質等等）。

主動式基金投資，如果可以成功發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的基金經理，這是一種甚至比股票投資還好的投資方法，但是風險就是對基金經理的誤判。

指數(shù)基金適合大部分普通的投資者，既不用對股票進行大量的基礎研究，又可以分享到市場的平均收益，長期收益有保證，是一個中庸的穩(wěn)健的長期理財方案。