一、主要亮點

（一）參股寧德時代

公司旗下子公司越秀產(chǎn)業(yè)基金 管理的仁達九號與明睿七號持有寧德時代股份，發(fā)行前持股比例分別0.45%和0.28%。 也就是說合計持有寧德時代0.73%，寧德時代發(fā)行前的股本接近20億股，也就是越秀金控大概持有1500萬股。這是兩市所有參股寧德時代的公司中比例最大的，天華超凈是實際控制人持有，排除在外。按寧德時代的估值，這部分股權(quán)就值10幾億元！而且投資時間是2012年的第一輪融資，寧德時代是2011年成立的，可以想象當時的投資成本非常之低。單單寧德時代這一只獨角獸就將給越秀金控帶來10億的投資收益。寧德時代今天上發(fā)審委，過會基本沒有懸念。

（二）參股云從科技

公司旗下子公司越秀產(chǎn)業(yè)基金管理的越秀基美文化基金持有云從科技股份占比1.22%。投資成本120萬，目前云從科技估值200億，算一下賺2.4億。

（三）參股柔宇科技

公司旗下子公司越秀產(chǎn)業(yè)基金管理的國資創(chuàng)新基金投資了柔宇科技，持股比例為0.94%，柔宇科技在獨角獸排行榜中位列第32位，估值200億左右。公司投資的時候才不到50萬，按目前的估值算是接近1.88億，凈賺1.8億。

四）參股百果園

公司旗下子公司越秀產(chǎn)業(yè)基金參與了百果園B輪融資，具體金額不詳，但是7家投資了15億元，平均一家2億多，這是個大手筆，目前百果園估值85億。

（五）參股博納影業(yè)

公司旗下的金石智娛股權(quán)投資基金投資了博納影業(yè)，具體金額跟持股比例實在查不到。萬達去年入股的時候博納影業(yè)估值160億。

能夠抓到這么多只獨角獸，而且都是創(chuàng)業(yè)初期以非常低的成本投資的，可見越秀金控眼光獨到，可以預(yù)期未來必將有更多的獨角獸收入囊中。單就參股寧德時代、云從科技、柔宇科技這三只著名獨角獸來說，兩市還能找出更牛逼的概念股嗎？

二、基本面分析

公司主要業(yè)務(wù)為：金融業(yè)務(wù)、百貨 業(yè)務(wù)。

金融業(yè)務(wù)包括：

1.證券業(yè)務(wù)：主要是持股廣州證券100%股權(quán)（少數(shù)股權(quán)的收購已經(jīng)完成）。截至 2017 年底，廣州證券總資產(chǎn) 424.74 億元，凈資產(chǎn) 113.37 億元，參照上司券商平均1.7倍市凈率，估值為190億元。

2.融資租賃 業(yè)務(wù)（持股70%）：融資租賃業(yè)務(wù)注冊資本規(guī)模為44.2億港元，在全國9,000多家租賃公司中排名在前35位左右，在外商融資租賃公司中排名 第15位左右。2017 年，越秀租賃營業(yè)總收入 13.92 億元、凈利潤 3.62 億元。參照江蘇租賃，營業(yè)收入15億，利潤8.6億，市值280億，粗略計算給一半的估值吧，就是140億元。140*70%=98億

3.不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（持股40%）：不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是廣東省第二家地方資產(chǎn)管理公司，于2017年4月24日成立，注冊資本30億元，資本實力位居地方AMC 前列。參照上市公司海德股份50億的市值，打個6折算30億。30*40%=12億

4.私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)（持股90%）：產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)管理的基金規(guī)模在全國兩萬余家私募基金管理機構(gòu)中排名位居前列，是全國187家資產(chǎn)管理規(guī)模超100億元 的私募基金管理人之一。2017 年，越秀產(chǎn)業(yè)基金營業(yè)總收入 1.70 億元、凈利潤 1.00 億元。2017 年，越秀產(chǎn)業(yè)基金按照“FOF+直投”的投資策略，股權(quán)投資業(yè)務(wù)取得重大突破，旗下所管理的基金完成中金珠寶 、 青島日日順物流、柔宇科技等一批產(chǎn)業(yè)龍頭項目的投資。參照魯信創(chuàng)投，給予90億的估值。90*90%=81億。

以上金融業(yè)務(wù)總估值：190+98+12+81=381億

百貨業(yè)務(wù)：百貨業(yè)務(wù)是廣東省流通龍頭企業(yè)，2017年，百貨業(yè)務(wù)榮獲中國商業(yè)質(zhì)量品牌示范單位、全國國企管理創(chuàng)新成果一等獎、 中國網(wǎng)絡(luò)零售百強、廣東省企業(yè)500強等榮譽，第24年延續(xù)了“廣東省守合同重信用企業(yè)”稱號。公司通過全資子公司廣州友誼開展百貨業(yè)務(wù)，目前，廣州友誼擁有逾10萬平方米自有物業(yè)、4家門店，3家控股子公司以及1家參股公司。 2017 年，廣州友誼整體營業(yè)總收入 26.21 億元；凈利潤 2.45 億元，同比增長 8.13%。參照上市的商業(yè)百貨 公司平均25倍的市盈率，估值為60億左右。

綜上所述，按照分部估值法，越秀金控的市值應(yīng)該為440億。目前它的市值是245億，上漲空間巨大。

三、技術(shù)面

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最后，還有個粵港澳 大灣區(qū)概念。