行業(yè)競爭壁壘:成本制勝

成本制勝。 由于普通的紙面石膏板單位價值較低，品牌溢價弱，因此成本控制是企業(yè)競爭的關(guān)鍵，優(yōu)秀的企業(yè)憑借出色的成本優(yōu)勢占據(jù)了主要市場份額。 以國內(nèi)龍頭企業(yè)北新建材為例，公司近年來三個維度持續(xù)擴大生產(chǎn)成本優(yōu)勢:1)生產(chǎn)基地的全國化布局，既搶占脫硫石膏等資源又靠近終端市場;2)自產(chǎn)部分護面紙;3)技術(shù)創(chuàng)新推動單位產(chǎn)量能耗下降。

資源把控

石膏板的原材料、產(chǎn)成品都存在運輸半徑，生產(chǎn)基地既要靠近市場，又要靠近原料地，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)已基本完成全國性布局。

1) 由于石膏板體量大、易碎、單位價值較低，合理運輸半徑在 300-500 公里，導(dǎo)致石膏板企業(yè)在區(qū)域形成壟斷。

2) 雖然國內(nèi)脫硫石膏總量可觀，且分布較廣，但是考慮到運輸成本，只有諸如沿海經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)市場體量大的區(qū)域才是生產(chǎn)石膏板的優(yōu)質(zhì)資源，具有一定的稀缺性 。 石膏板企業(yè)要想獲得好的脫硫石膏資源，最好的選擇就是在電廠附近布點合作。

因此我國早期石膏板企業(yè)多分布在山東、河北等天然石膏集 中地，但脫硫石膏工藝成熟后大企業(yè)搶先到各電廠進(jìn)行布局，率先占領(lǐng)上游資源 ，樹立成本壁壘。

目前北新建材所有石膏板生產(chǎn)線均采用脫硫石膏作為原料。脫硫石膏市場 價格在45 元/噸左右，較天然石膏制造石膏板可節(jié)省 40%。以 14 年為例，全國產(chǎn)量 34億平米，以脫硫石膏為原材料的約 20 億平米，其中北新建材 14.23 億平米，即全行業(yè)脫硫石膏利用率 59%，而北新建材達(dá)到 100%。

產(chǎn)業(yè)鏈適 度向上延伸

行業(yè)龍頭為了降低 原材料成本波動，適度向上延伸，配套一定的護面 紙產(chǎn)能。 北新建材旗下泰山石膏目前擁有有一條年產(chǎn) 30 萬噸護面紙的生產(chǎn)線，根據(jù)生產(chǎn)一平米石膏板消耗約 0.4 公斤護面紙計算，實際可滿足大約 7.5 億平米左右的石膏板產(chǎn)量，占全年產(chǎn)量的 35%，雖然占比不是很高，但自產(chǎn)護面紙在一定程度可以減弱原材料價格上漲的風(fēng)險。杰 森石膏板 的護面紙均來自于同一集團香港榮昇旗下的華潤紙業(yè)，掌控良好的護面紙資源成為企業(yè)控制成本的重要手段。探索“樂晴智庫”，獲得更多行業(yè)深度研究報告

技術(shù)進(jìn)步 帶來單位能耗、人工成本下降

? 單位能耗降低

石膏板的燒成爐、烘干等環(huán)節(jié)需要消耗大量能源，能源成本一般占總成本的20-30%，優(yōu)秀的企業(yè)大都通過技術(shù)創(chuàng)新推動單位產(chǎn)量能耗不斷下降。

以泰山石膏為例，公司擁有有國家級企業(yè)技術(shù)中心、博士后流動站、工程碩士站，截至 16 年末行業(yè)內(nèi)授權(quán)專利共計 2430 件，其中與節(jié)能相關(guān)的包括燃煤熱風(fēng)直接烘干工藝、一步煅燒制粉工藝和一體化大型熱風(fēng)爐技術(shù)、干燥機余熱利用 技術(shù)、熱風(fēng)幕技術(shù)和開展鎖風(fēng)堵漏、降低過?？諝庀禂?shù)工作等，這使得公司的生 產(chǎn)能耗從最初的每平方米消耗 2.5kg 煤、1.2kWh 電下降至目前的單位標(biāo)準(zhǔn)煤耗 1kg 以下水平，部分生產(chǎn)基地甚至達(dá)到 0.6kg。(注:單位產(chǎn)品綜合標(biāo)準(zhǔn)煤耗指生產(chǎn)每平米石膏板生產(chǎn)過程中所消耗的各種燃料折算成標(biāo)準(zhǔn)煤用量，單位產(chǎn)品綜合電 耗即指生產(chǎn)每平米石膏板所消耗綜合電耗)。

單位人工成本下降

人工成本約占石膏板總成本的 10%左右，龍頭企業(yè)不斷提高生產(chǎn)線的自動化水平降低人員數(shù)量，以北新建材為例，2012 年生產(chǎn)人員數(shù)量為 7742 人，到 2016 年降低至 6786 人，但期間石膏板總產(chǎn)量由 10.4 億平米增長至 16.3 億平米，單位億平米石膏板人數(shù)由 741 人降低至 415 人，大大節(jié)省了人工成本。

國內(nèi)競爭格局:1+3 格局，強者恒強

競爭格局形成過程

國內(nèi)石膏板行業(yè)是一個市場集中度相對較高的行業(yè)，龍頭企業(yè)北新建材市 場地位的變化完美體現(xiàn)了整個石膏板行業(yè)競爭格局的變化。整體來看，北新建材 經(jīng)歷了從寡頭壟斷-份額下滑-再居龍頭三個發(fā)展階段。

1. 自 1982 年引入的中國第一條石膏板生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，公司市占率一直高居50%以上，97 年公司市占率達(dá)到 70%，毛利率長期維持在 30%以上，早期高盈利、技術(shù)壁壘弱的行業(yè)特點開始吸引越來越多中小廠商及外資平臺的進(jìn)入。

2.90 年代三家外資企業(yè) Saint Gobain、Boral 以及 Knauf 紛至沓來，也奠定了未來在中國石膏板市場的二梯隊地位。隨著行業(yè)競爭格局的加劇，99 年后公司毛利率迅速下滑至 20%以下，外資企業(yè)與山東泰山石膏的迅速發(fā)展使得北新建材市占率呈現(xiàn)下滑趨勢。

3. 05 年北新建材為擴大在中低端市場的占有率，擴大自身規(guī)模優(yōu)勢，對山東泰山石膏進(jìn)行收購，收購后品牌、技術(shù)得以整合，北新建材市占率不斷回升 ，成為完成全國布局的行業(yè)唯一龍頭。

行業(yè)整合出清 繼續(xù)鞏固“1+3”格局

目前，我國有 300 多家石膏板企業(yè)，北新建材市場份額約為 56%，二梯隊三家外資石膏板企業(yè) Saint Gobain、USG Boral 以及 Knauf 集團合計市場份額約為 12%，其余約 32%市場份額被 300 多家石膏板企業(yè)占據(jù)。

國內(nèi)高端市場主要由三家外資企業(yè)及北新建材旗下的龍牌石膏板構(gòu)成，終 端售價較普通的品牌高出一倍，以 9.5*1200*3000mm 石膏板為例，終端售價一般在 18-40元/塊，三大外資品牌和龍牌合計 6 億平米，市場份額約 21%，主要應(yīng)用在高端酒店、寫字樓、高端住宅等建筑物。大眾市場指的是普通的寫字樓以及住宅 等建筑市場，其中泰山石膏占據(jù)絕對優(yōu)勢，占據(jù) 60%份額，是該市場中的佼佼者。

在產(chǎn)品性能 上 ，劣質(zhì)石膏板隨著使用時間的延長，可能會出現(xiàn)斷裂、不平整、起泡等質(zhì)量問題，這些問題的產(chǎn)生與原材料護面紙質(zhì)量、石膏芯體關(guān)聯(lián)很大 。石膏板強度有 70%來自于紙面，優(yōu)質(zhì)的護面紙輕且薄、強度高、表面光滑、無污漬、纖維長、韌性好，而且紙面的好壞會直接影響到石膏板表面的裝飾性能， 好的紙面石膏板表面可直接圖刷涂料，差的紙面石膏板表面必須做滿批后才能做 終飾。

除了產(chǎn)品質(zhì)量，高端市場 品牌較大眾品牌更注重石膏板產(chǎn)品的 功能化發(fā)展 ，圣戈班、優(yōu)時吉博羅以及可耐福等高端品牌推出了分解甲醛高強板、抗菌板、 吸聲板等功能性板材，并且高端品牌更注重更新自己的技術(shù)，優(yōu)時吉博羅近年來將sheetrock 品牌技術(shù)引進(jìn)中國，這類石膏板讓隔墻和吊頂?shù)陌惭b變得更加高效，既節(jié)省工期又保證質(zhì)量，同時芯材質(zhì)地均勻，裁切和掰折方便，可以減少施工損耗，節(jié)省材料成本。

未來，在政策節(jié)能減排等 政策驅(qū)動下，龍頭憑借資源壟斷、成本優(yōu)勢有望強 者恒強 ， 行 業(yè)的集中度預(yù) 計仍能繼續(xù)提升。

(1) 政府對建筑建 材的節(jié)能減排日益重視 ，在石膏板原材料采購、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的污染情況嚴(yán)防，推動企業(yè)在采購脫硫石膏材料時做好儲存工作、煅燒階 段對粉塵凈化、混合成型環(huán)節(jié)對水及粘邊膠回收利用、切斷環(huán)節(jié)妥善解決多余的 雜料廢渣。

(2) 國家引導(dǎo)規(guī)?；a(chǎn)，行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升。2014 年國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》指出:對石膏板生產(chǎn)線產(chǎn)能提出新要求，石膏板淘 汰性單線產(chǎn)能從 400 萬平米上升至 1000 萬平米，限制性單線產(chǎn)能從 2000 萬平米上升至3000 萬平米，因此規(guī)模較大的生產(chǎn)線在享受自身規(guī)模優(yōu)勢的同時還可以得到國家政策的支持，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘進(jìn)一步提升。一些規(guī)模較小的中小企業(yè)若不及 時推動產(chǎn)能提升、低效生產(chǎn)最終會被市場出清。

主要市場參與者

? 北新建材

北新建材成立于 1979 年，總部位于北京，1997 年公司在深圳證券交易所上市，隨后通過幾年發(fā)展于 2004 年開始全國范圍內(nèi)進(jìn)行石膏板戰(zhàn)略性布局，2005 年，中國建材入主公司成為公司的控股股東，實際控制人為國務(wù)院國資委。2005 年通過實現(xiàn)對山東泰山集團 65%股權(quán)的增資收購增加在中低端市場份額，2016 年收購山東泰山集團剩余 35%少數(shù)股東權(quán)益。北新建材在完成對山東泰山集團收購后，競爭實力進(jìn)一步提升，目前北新建材市場占有率達(dá)到 56%，成為真正意義上的行業(yè)寡頭壟斷。

北新建材主營業(yè)務(wù)以生產(chǎn)、銷售石膏板和輕鋼龍骨為主，2016 年石膏板、輕鋼龍骨兩部分業(yè)務(wù)占公司總收入 95%以上，其中石膏板占 88.61%，占比微升。2016年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入總計 81.56 億元，同比增加 8.01%，歸母凈利潤 11.71 億元，同比增 30.57%。

公司主要走多品牌經(jīng)營路線，旗下有高檔品牌“龍牌”和大眾品牌“泰山”，產(chǎn)能擴張迅速，16 年底公司石膏板產(chǎn)能達(dá) 21.32 億平米(2008 年至 2016 年產(chǎn)能年均復(fù)合增速達(dá) 25%)，產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在 75%左右，截至 17 年 5 月末北新建材在建產(chǎn)能達(dá) 2.2 億方，將繼續(xù)保持全球最大石膏板供應(yīng)商地位。

目前，公司在全國 24 個省都有產(chǎn)能布局，且以東部地區(qū)江蘇、山東、安徽及中部地區(qū)的四川、湖北和河南為主要生產(chǎn)基地，一方面是這些地區(qū)下游需求旺 盛、向南向北輻射都較方便，另一方面也是因為這些區(qū)域是主要原材料脫硫石膏 主要的產(chǎn)區(qū)。

圣戈班石膏板

圣戈班集團(Saint Gobain)由 Colbert 先生創(chuàng)立于 1665 年，總部位于法國巴黎，并于當(dāng)年承建了凡爾賽宮的鏡廊，目前圣戈班集團已在巴黎、倫敦、法蘭 克福、蘇黎士、布魯塞爾、阿姆斯特丹等交易所上市，集團業(yè)務(wù)遍及全球 68 個國家，業(yè)務(wù)主要分為創(chuàng)新材料、建筑產(chǎn)品、建材分銷三大部分，2016 年集團營業(yè)收入達(dá)到390.93 億歐元，歐洲國家貢獻(xiàn) 71%收入，其中法國本土營收占比 25%，而亞洲及大洋洲營收占比僅 8%，集團發(fā)展戰(zhàn)略重心仍分布在歐美地區(qū)。

1915 年，圣戈班集團成立圣戈班石膏建材，生產(chǎn)石膏板及石膏制品、隔音保溫材料、天花板及配件，目前在全球 50 多個國家擁有 130 多家工廠。

圣戈班石膏(中國)主要布局東北、華東地區(qū)。2016 年集團在中國營收達(dá)到 11.5億歐元，共有 9 個業(yè)務(wù)部門，35 個生產(chǎn)基地，1 家研發(fā)中心，但石膏板業(yè)務(wù)體量較小，99 年和 05 年分別在上海、常州設(shè)立子公司，建立石膏板生產(chǎn)基地，產(chǎn)能合計 5000 萬平米，16 年兩家子公司營收 0.72 億歐元。13 年圣戈班石膏在遼寧葫蘆島設(shè)子公司，新設(shè)產(chǎn)能 3700 萬平米生產(chǎn)基地，開拓東北區(qū)域業(yè)務(wù)布局。

集團建材分銷全球第一，但在中國并未開展分銷業(yè)務(wù)，而是通過經(jīng)銷商渠道進(jìn)行銷售。產(chǎn)品回收率高，進(jìn)口護面紙成本相對較高:圣戈班集團在設(shè)計和生產(chǎn)建材過程中，考慮到產(chǎn)品整個生命周期，產(chǎn)品使用結(jié)束后回收率很高。比如集團 16 年在常州設(shè)立全球第 22 座“多功能舒適建筑”，這棟建筑里的天花板、墻體都是使用石膏板建材，未來可以作為生產(chǎn)新的石膏板原料，百分之百回收。原材料中的護面 紙主要從德國進(jìn)口，這也使得圣戈班定位于高端市場。另一主要原材料脫硫石膏 屬于廢棄物的綜合利用，在生產(chǎn)基地設(shè)立之初就得到政府支持，與當(dāng)?shù)匕l(fā)電廠協(xié)作。

優(yōu)時吉博羅石膏板

Boral 集團創(chuàng)立于 1946 年，總部位于澳大利亞，業(yè)務(wù)覆蓋采石場、混凝土、瀝青、吊頂天花板、石膏板等建筑材料，目前集團石膏板業(yè)務(wù)由 2014 年與 USG 集團共同出資設(shè)立的跨國建材制造商 USG Boral 專門運營，2016 年 Boral 集團營業(yè)收入43.11 億美元，石膏板業(yè)務(wù)收入占比 14%。

通過重組整合推動產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步:Boral 集團 1993 年開始在亞洲開拓石膏板市場，近年來加快通過并購重組進(jìn)行資源、技術(shù)整合，2011 年并購 Lafarge 亞洲石膏板業(yè)務(wù)，2014 年與 USG 集團共同成立合資企業(yè) USG Boral，新公司包含 Boral 集團原先在澳大利亞、亞洲的石膏板業(yè)務(wù)和 USG 在亞洲及中東的業(yè)務(wù)。

通過重組新合資企業(yè)還獲得 USG 集團全球領(lǐng)先的吊頂天花板、水泥板、石膏纖維板、輕質(zhì)石膏板及其配套粉類產(chǎn)品的技術(shù)。近年來在中國獲得了環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品認(rèn)證委員 會頒發(fā)的首份“環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品”證書，也是該委員會為石膏板類產(chǎn)品頒發(fā)的唯一一份證書。

針對高端客戶群體推出博羅甲醛凈化石膏板，高純度脫硫石膏芯材+進(jìn)口 VOC 捕捉劑，可凈化室內(nèi) 85%甲醛，產(chǎn)品趨向于技術(shù)化、功能化是博羅追求的目標(biāo)和方向。

USGBoral 業(yè)務(wù)主要布局在亞洲、澳大利亞，在 21 個國家設(shè)有生產(chǎn)基地，石膏板生產(chǎn)線合計 25 條，產(chǎn)能 6.41 億平方米，產(chǎn)能利用率為 70%，未來 USG Boral 籌劃在韓國繼續(xù)增加 3000 萬平米石膏板生產(chǎn)基地，預(yù)計可增加 7000 萬平米產(chǎn)能，產(chǎn)能建成后進(jìn)一步提升在韓市場份額，也會向周邊國家增加出口銷量。USG Boral2016 年營收 13.97 億美元，澳大利亞本土營收占比 36%，中國占比 11%。

在中國合理產(chǎn)銷布局控制運輸成本:USG Boral 在中國共有 5 家石膏建材生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能合計 1.55 億平米，上海兩家生產(chǎn)基地主要輻射長三角地區(qū)，并且在上海、杭州設(shè)有銷售辦公室，很好降低了銷售產(chǎn)品時的運輸成本;此外，重 慶、成都生產(chǎn)基地開拓了西南區(qū)域 Boral 石膏板業(yè)務(wù)，濟南生產(chǎn)基地主要負(fù)責(zé)北方區(qū)域石膏板市場。

? 可耐福石膏板

可耐福集團(Knauf)創(chuàng)建于 1932 年，總部位于德國，產(chǎn)品涉及石膏板、貼面墻、龍骨等建筑建材，為建筑提供涉及建筑外墻、內(nèi)墻、吊頂、地面等全系統(tǒng) 解決方案。目前，集團在全球 70 個國家擁有 12 個子品牌、220 個生產(chǎn)基地、逾 26500名員工。集團 1995 年在安徽蕪湖設(shè)立第一個生產(chǎn)基地，并于后期再次在天津、東莞、江蘇設(shè)立生產(chǎn)基地。時至今日，集團每年為中國提供超過 1 億平方米的綠色建材產(chǎn)品。

可耐福石膏護面紙依賴進(jìn)口，由原木漿制造，七層紙面構(gòu)成，相比國產(chǎn)護 面紙單位質(zhì)量輕、強度高。

杰森石膏板

杰森石膏板集團是由香港榮昇集團于 2006 年投資的以生產(chǎn)石膏板及其它建材產(chǎn)品為主的外商獨資企業(yè)，目前杰森石膏板集團已經(jīng)在嘉興、沈陽、惠州、 長春四處布局生產(chǎn)基地，總產(chǎn)能合計 1.7 億平。

榮昇集團旗下還擁有華潤紙業(yè)有限公司，華潤紙業(yè)是亞洲最大的石膏板護面紙生產(chǎn)基地，年產(chǎn)規(guī)模 45 萬噸，杰森石膏板采用的護面紙均來自榮昇集團旗下企業(yè)華潤紙業(yè)，使用集團內(nèi)部護面紙較其 他企業(yè)相比有一定成本優(yōu)勢。

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