有人說(shuō)，好股要重倉(cāng)。包括巴菲特個(gè)人，其持有的前五只股票占了總倉(cāng)位的百分之八十。但是，重倉(cāng)某個(gè)標(biāo)的的前提是，你充分了解這家公司，并完全信任這家公司足夠優(yōu)秀。否則就不要孤注一擲！

人的認(rèn)知是有限的，總有一些黑天鵝事件無(wú)法被人預(yù)料。尤其是普通投資者，無(wú)論眼光、時(shí)間、精力、資源，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上專(zhuān)業(yè)人員與機(jī)構(gòu)，所以，大部分普通投資者應(yīng)該知道：“雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里”。

就像巴菲特的建議：如果想在投資領(lǐng)域立于不敗之地，不在于你有多么高人一等的智商、多么獨(dú)到的商業(yè)眼光，真正關(guān)鍵的因素是在做出決定時(shí)，你是否有健全的心態(tài)和有效避免負(fù)面情緒的能力。

在這一點(diǎn)上，投資組合能在投資中起到至關(guān)重要的作用，是一個(gè)聰明的投資者應(yīng)具備的選擇。投資者通過(guò)使用投資組合，適度分散投資標(biāo)的，一方面可以提高贏(yíng)面，另一方面可以降低風(fēng)險(xiǎn)！

所謂“基金組合投資”，是通過(guò)把握大類(lèi)資產(chǎn)配置的機(jī)會(huì)，篩選出優(yōu)秀的基金進(jìn)行投資，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化組合。

簡(jiǎn)單理解就是同時(shí)投資于多只基金。

我們都知道“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”這種說(shuō)法，所以我們選擇了投資基金，因?yàn)?span>基金本身就是一攬子的股票和債券，避免了單一股票或債券的投資風(fēng)險(xiǎn)。

但同時(shí)，單只基金仍然會(huì)有它的局限性，比方說(shuō)，股票型基金即使是面對(duì)市場(chǎng)大跌的情況下，也必須持有80%以上的股票倉(cāng)位。如果你只是投資單只的股票基金，那么這只基金的下跌仍然會(huì)造成較大的損失。這個(gè)時(shí)候，建立一個(gè)基金投資組合往往能夠更好的分散風(fēng)險(xiǎn)。

老羅之前的推文中，曾列舉過(guò)組合定投滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的例子，在選定期限內(nèi)，這三只指數(shù)歷史數(shù)據(jù)的相關(guān)性低，走勢(shì)變動(dòng)的差異大，適合做組合定投，最終收益如下：

表：組合定投收益情況

大家可以從數(shù)據(jù)中看出，不同的年份中，組合定投收益率均會(huì)優(yōu)于表現(xiàn)最差的單只指數(shù)收益率，甚至有時(shí)候會(huì)優(yōu)于兩個(gè)指數(shù)。

這是因?yàn)?strong>組合能夠分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使我們每一年的收益更為平穩(wěn)，避免了在大小市場(chǎng)風(fēng)格差異時(shí)，只定投一類(lèi)風(fēng)格的指數(shù)而承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致收益較差的情況。

那么接下來(lái)，本文就要為大家推薦一種“價(jià)值+成長(zhǎng)”的基金組合投資模式。

成長(zhǎng)型基金的投資目標(biāo)在于追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，因此基金將資產(chǎn)主要投資于資信好、長(zhǎng)期有盈余或有發(fā)展前景的公司的普通股票。

價(jià)值型基金的投資風(fēng)格是買(mǎi)入目前價(jià)格比內(nèi)在價(jià)值較低的股票，預(yù)期股票價(jià)格會(huì)重返應(yīng)有的合理水平。

價(jià)值型和成長(zhǎng)型，哪一種風(fēng)格更好呢？

諾貝爾獎(jiǎng)得主默頓·米勒、威廉·夏普表示：這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有肯定答案，一份常被引用的研究報(bào)告《對(duì)抗性投資，外推與風(fēng)險(xiǎn)》中反映，價(jià)值型與成長(zhǎng)型基金的表現(xiàn)不同，有時(shí)價(jià)值型超過(guò)成長(zhǎng)型，但另一時(shí)期成長(zhǎng)型可能又超過(guò)價(jià)值型。

所以，結(jié)合上文提到的“基金組合投資”理念，投資者可以結(jié)合兩種投資風(fēng)格，各取雙方部分特點(diǎn)，通過(guò)投資組合來(lái)提高回報(bào)和降低風(fēng)險(xiǎn)。

家電行業(yè)是目前較為成熟穩(wěn)定的行業(yè)，含有眾多藍(lán)籌股的“中證全指家電”指數(shù)屬于價(jià)值類(lèi)型；相反，傳媒行業(yè)起步較晚，卻有較高成長(zhǎng)性，“中證傳媒”指數(shù)屬于成長(zhǎng)類(lèi)型。

選擇兩只指數(shù)形成投資組合，得出2011.1-2014.1與2015.6-2017.12兩個(gè)區(qū)間內(nèi)單只指數(shù)與組合的收益情況比較：

（1）中證傳媒的市場(chǎng)表現(xiàn)較好，中證全指家電的市場(chǎng)表現(xiàn)較差（2011.1-2014.1）

表：2011.1-2014.1收益情況比較

圖：2011.1-2014.1收益情況比較

由以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2011.1-2014.1區(qū)間內(nèi)，中證傳媒的市場(chǎng)表現(xiàn)較好，中證全指家電的市場(chǎng)表現(xiàn)較差，所以普通投資者可以基金組合定投兩個(gè)指數(shù)，使最終的投資收益率大于較差表現(xiàn)的指數(shù)的收益率，獲得平穩(wěn)正收益；而無(wú)需冒著風(fēng)險(xiǎn)，費(fèi)時(shí)費(fèi)力預(yù)測(cè)買(mǎi)入哪只指數(shù)的基金會(huì)獲得較好收益。

（2）中證傳媒的市場(chǎng)行情下跌，中證全指家電的市場(chǎng)行情上漲（2015.6-2017.12）

表：2015.6-2017.12收益情況比較

圖：2015.6-2017.12收益情況比較

由以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2015.6-2017.12區(qū)間內(nèi)，兩只指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)與上個(gè)區(qū)間的表現(xiàn)相反，中證傳媒的市場(chǎng)行情下跌，中證全指家電的市場(chǎng)行情上漲。組合投資兩個(gè)指數(shù)，可以避免投資單只指數(shù)導(dǎo)致的-42.48%的巨大虧損情況！

而且與組合一次性投資的-18.02%的虧損相比，組合定投能夠獲得平穩(wěn)的正收益7.85%，是非專(zhuān)業(yè)的普通投資者的明智選擇！

因?yàn)椤俺砷L(zhǎng)”和“價(jià)值”是兩種不同的投資風(fēng)格，投資者可以將二者進(jìn)行組合，在“較低相關(guān)性”的前提下，規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)，增大獲取穩(wěn)定收益的概率！

我國(guó)證券市場(chǎng)投資者經(jīng)過(guò)幾年市場(chǎng)漲漲跌跌的洗禮，理性投資的觀(guān)念已經(jīng)逐漸深入人心了。多數(shù)投資者不但能夠接受長(zhǎng)期投資，而且希望通過(guò)長(zhǎng)期投資獲得穩(wěn)定和滿(mǎn)意的收益。而成長(zhǎng)價(jià)值組合型投資基金正是這種投資工具，符合投資者的需求。

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