A類份額——融出資金的低風(fēng)險(xiǎn)——每年獲取約定的收益（多與定存利率掛鉤）;

B類份額——融資炒股的高風(fēng)險(xiǎn)——獲取分配完A類份額約定收益后母基金的剩余收益（具有杠桿性）

由于A類產(chǎn)品的約定收益率不同、市場(chǎng)利率變化，分級(jí)A、B都會(huì)有一定的折溢價(jià)交易。但因?yàn)樘桌麢C(jī)制存在，A+B的交易價(jià)格始終圍繞母基金凈值波動(dòng)。

其中，約定收益率為一年定存利率加上一個(gè)固定數(shù)值（3%--5%之間）的品種，體現(xiàn)了分級(jí)基金A類份額的債性（浮息債的特點(diǎn)）。

收益率計(jì)算

A份額修正隱含收益率=A份額約定收益率/（A份額價(jià)格-（A份額凈值-1））。

修正隱含收益率是綜合了分級(jí)A的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和實(shí)際凈值后的收益率。

以2018年2月27日證券A級(jí)為例，其修正隱含收益率＝6%/(0.987-(1.012-1))=6.154%。

當(dāng)然，不會(huì)算也沒關(guān)系，一些網(wǎng)站（如集思錄）上都有數(shù)據(jù)。

表  2000萬以上分級(jí)基金A份額數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：集思錄，截至2018年2月27日，下同；

收益來源

利息收入

分級(jí)A約定收益率一般為一年定存利率加上一個(gè)固定數(shù)值?，F(xiàn)在處于降息周期，這對(duì)約定的固定利率高的分級(jí)基金越有利。

大部分永續(xù)分級(jí)A作為一種長(zhǎng)久期的浮息債，降息對(duì)它有雙重影響，一是約定利率會(huì)大幅下降，二是市場(chǎng)資金成本也可能會(huì)大幅下降。

受以上兩種影響的分級(jí)A在長(zhǎng)短期表現(xiàn)有所差異。短期可能由于收益率下跌而分級(jí)A投資者拋售引致價(jià)格下跌。但是長(zhǎng)期市場(chǎng)的資金成本可能大幅下滑，而由于分級(jí)A隱含收益率也要趨同市場(chǎng)資金成本，這會(huì)導(dǎo)致分級(jí)A價(jià)格上升，隱含收益率下降。因此，降息影響下，短期可能會(huì)有一定負(fù)面影響，長(zhǎng)期來看分子分母共同作用后反而有利于其價(jià)格走勢(shì)。

如果時(shí)間長(zhǎng)度選擇半年以上時(shí)，降息影響較為明顯，降息后分級(jí)A價(jià)格有上漲趨勢(shì)，升息后價(jià)格有下跌趨勢(shì)。

利差收益

由于可在二級(jí)市場(chǎng)交易，加上套利盤和B份額的影響，分級(jí)A的價(jià)格不穩(wěn)定，有時(shí)出現(xiàn)隱含收益率大幅高于市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的情況（這叫A類的黃金坑）。

下折收益

分級(jí)A的折溢價(jià)率會(huì)影響下折收益。在下折中，折價(jià)的分級(jí)A（分級(jí)A的價(jià)格小于分級(jí)A的凈值）有額外收益；溢價(jià)的分級(jí)A有損失。

老羅教你分級(jí)A投資的四步法，挑選出適合投資的分級(jí)A進(jìn)行投資。（下面挑選在集思錄網(wǎng)站上的2000萬以上分級(jí)基金A份額品種為例）

流動(dòng)性越好交易的沖擊成本越小，這就不會(huì)削弱投資A份額的投資收益。建議分級(jí)A份額2億元以上，且場(chǎng)內(nèi)日均成交額超過2000萬以上的品種。

在集思錄網(wǎng)站搜索2月27日按照成交量由高到低排名，僅找到7只符合條件的分級(jí)A品種?？梢姡鼙O(jiān)管限制，分級(jí)基金的流動(dòng)性日益萎縮，所以流動(dòng)性未來對(duì)分級(jí)A尤為重要。

上表所示，隱含收益率在6%以上的品種只有兩個(gè)，分別為證券A級(jí)和中航軍A兩個(gè)品種。

若溢價(jià)過高要謹(jǐn)慎，因?yàn)閾?dān)心申購(gòu)套利資金進(jìn)場(chǎng)拆分母基金拋售分級(jí)A而導(dǎo)致分級(jí)A價(jià)格下跌。

證券A級(jí)的最近三天盡管為溢價(jià)，但是溢價(jià)率都很小，不足吸引套利資金進(jìn)場(chǎng)。而中航軍A為折價(jià)，無需擔(dān)心溢價(jià)套利的影響，故證券A級(jí)和中航軍A可繼續(xù)看看其它指標(biāo)。

若分級(jí)A價(jià)格低于分級(jí)A的凈值，下折對(duì)于場(chǎng)內(nèi)買入分級(jí)A的投資者是劃算的買賣，不需要看下折母基金需跌情況。反之，需要分析下折母基金需跌。

證券A級(jí)符合價(jià)格低于證券A級(jí)凈值（0.987<1.012），故無需擔(dān)心下折。中航軍a價(jià)格高于中航軍a凈值（1.072>1.004），這時(shí)需要擔(dān)心萬一下折，中航軍A的價(jià)格會(huì)發(fā)生虧損，但是下折需要母基金在這個(gè)點(diǎn)位下跌42%，發(fā)生下折概率也較小。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資需謹(jǐn)慎。