吳華管理的基金皆有不錯的回報，$泰達宏利復興混合(F001170)$ 2017年度收益率達39.36%；特別是2014年3月起管理的泰達宏利效率優(yōu)選基金，截至5月8日，其任職回報達到45.07%。

面對波譎云詭的二級市場，每一位專業(yè)投資人都有一套自己對好公司的選擇方式。3000多家A股上市公司，誰是行業(yè)龍頭？致力于尋找中國行業(yè)龍頭好公司的$泰達宏利績優(yōu)混合(F005903)$ 于5月14日開始公開發(fā)行。近日，擬任基金經(jīng)理吳華接受中國基金報記者專訪，分享了他從業(yè)14年以來的投資心路歷程，管理基金的投資策略、風控策略等。

堅持價廉物美的價值投資理念

泰達宏利績優(yōu)增長基金經(jīng)理吳華畢業(yè)于北京大學，是一名14年證券從業(yè)經(jīng)驗的“老兵”，以精選個股、長線持有見長，在公司的成長模式、運營管理等方面積累了豐富的研究經(jīng)驗，對公司的內(nèi)在價值有深入把握。吳華管理的基金皆有不錯的回報，泰達宏利復興偉業(yè)2017年度收益率達39.36%；特別是2014年3月起管理的泰達宏利效率優(yōu)選基金，截至5月8日，其任職回報達到45.07%。

對于價值投資，吳華有三點認識：第一，股價不是公司價值領(lǐng)先指標，只是對公司價值的反映；第二，組合收益源自公司本身運營績效；第三，價值投資體系能夠穿越市值、穿越周期（經(jīng)濟的周期和股市波動周期）、穿越風格。

堅守價值投資理念，投資業(yè)績加速成長的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭公司，力爭為持有人獲取超額收益，是吳華始終追求的投資目標。吳華深信，價值投資并不是簡單地買藍籌白馬股，而是要深入分析公司的真實價值，并與市場估值做對比，尋找價廉物美的投資標的，在合理的價格買入和賣出。

以合理價格尋找價廉物美的公司。“價廉”指估值合理，“物美”指公司的成長邏輯扎實可靠，“價廉物美”的投資組合既收獲優(yōu)質(zhì)公司成長帶來的收益，又能獲取市場波動過程中估值與價值偏離過程中的超額收益。

細化流程尋績優(yōu)增長行業(yè)龍頭

據(jù)了解，泰達宏利績優(yōu)增長基金緊跟新時代國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的上市公司投資機遇，綜合GARP投資策略和可持續(xù)發(fā)展投資，篩選具備績優(yōu)增長特征的行業(yè)龍頭公司。

吳華表示，GARP（Growth at a Reasonable Price）策略是一種同時考量價值因素與成長因素的混合型投資策略，通過價值策略與成長策略的混合尋找某種程度上被市場低估的股票，同時又有較強地持續(xù)穩(wěn)定增長的潛力股。對于行業(yè)龍頭好公司，吳華認為需具備三個特征：一是產(chǎn)業(yè)核心性；二是改善明確性，行業(yè)能出現(xiàn)積極的變化；三是強帶動力。

吳華向記者介紹，泰達宏利績優(yōu)增長基金在投資流程上采用量化初篩、基本面核實、深化比較相結(jié)合的方式進行投資，充分發(fā)揮主動管理和量化選股各自的優(yōu)勢。通過量化篩選加主動選擇的投資方式，重點關(guān)注緊跟新時代國民經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)質(zhì)公司，具體投資流程分三步走：

首先，基于公司財務指標進行量化初選，考察成長性指標、盈利指標、現(xiàn)金流、財務穩(wěn)健性等指標，結(jié)合財務模型分析，形成初選股票池。

其次，投研團隊通過基本面研究方法對初選股票的基本面進行核實，重點關(guān)注盈利持續(xù)性、盈利質(zhì)量等指標，形成二選股票。

再次，對二選股票進行深化比較，形成企業(yè)盈利預測、公司估值預測和未來目標收益預測，疊加公司在環(huán)境、公司治理和企業(yè)社會責任方面的實施情況，并且控制個股集中度，對行業(yè)適度分散。

吳華的選股理念也滲透到風控策略。吳華介紹，傳統(tǒng)的風控方法有兩種：一是通過倉位控制風險，二是通過選擇優(yōu)質(zhì)的公司控制風險。對他來說，擇時控制倉位與長期投資的理念不相符，他更喜歡選擇通過長期持有優(yōu)質(zhì)公司來規(guī)避風險。

吳華認為，現(xiàn)金流、管理水平、增長率具有確定性，能反映企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營能力。持續(xù)發(fā)掘企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營能力，可以規(guī)避組合的下降風險。只要好公司在永續(xù)經(jīng)營，不斷創(chuàng)造業(yè)績，組合業(yè)績就能反映公司的盈利情況。

市場有風險 投資需謹慎

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