第四章 閑談莊家

“我所找到的只有一件：就是神造人原是正直，但他們尋出許多巧計(jì)?！薄杜f約·傳道書》

       影響價(jià)格變動(dòng)的最直接因素就是資金的流動(dòng)，“如果想讓一只股票上漲，那么唯一的方法就是不停地買進(jìn)它”。

        任何市場都會(huì)有逐利的大資金介入。當(dāng)大資金深度介入某個(gè)市場品種或者市場板塊，試圖影響該品種或者板塊價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行交易獲利時(shí)，這就形成了所謂的莊家。

一 建倉

      在股票市場中，獲取某個(gè)公司的股票除了在場內(nèi)交易市場買入外，還可以通過發(fā)行市場的增發(fā)與配售，場外交易市場的大宗交易、協(xié)議交易等。其中協(xié)議交易價(jià)格不受證券法規(guī)的價(jià)格限制，也不存在持股鎖定期限的問題。

       在二十世紀(jì)九十年代末，中國A股市場上形成的幾個(gè)比較有名的資本系基本采用了收購法人股的方式獲得上市公司的控制權(quán)。

        當(dāng)時(shí)法人股由于不能像普通股那樣在交易市場向公眾出售，所以流通性差，其價(jià)格也相對(duì)于普通股具有很大的折扣。例如，2000年11月幸福實(shí)業(yè)（600743）的普通股價(jià)格為11元，其法人股拍賣成交價(jià)為1.15元。這就為大資金低成本控股上市公司，進(jìn)而進(jìn)行資本運(yùn)作提供了便利。

       由于股票協(xié)議交易是在場外，所以大比例的股權(quán)交易過程也不會(huì)直接影響到場內(nèi)交易市場的股票價(jià)格。

二 運(yùn)作

       當(dāng)莊家建倉完畢后，一般就會(huì)進(jìn)入所謂的運(yùn)作階段。常聽到的是價(jià)格操縱，但這種交易操作是受到相關(guān)證券交易法規(guī)的限制的，比如持倉申報(bào)制度、要約收購制度、上市公司股權(quán)分布合規(guī)等，所以常見的規(guī)避方法就是將持股分散在多個(gè)表面毫無關(guān)聯(lián)的證券賬戶里。

      在央視新聞報(bào)道的“大連電瓷股價(jià)操縱”案中，操涉案人員就先后動(dòng)用了495個(gè)賬戶，這些賬戶分散隱藏在78家券商里，地點(diǎn)遍布20多個(gè)省市。

      除了上面單純交易運(yùn)作外，還有就是利用上市制度配合運(yùn)作，比如供股、合股、信息披露等，而這種操作實(shí)際上莊家利用了公司股東的身份，所以性質(zhì)不容易確定，唯一判別的的標(biāo)準(zhǔn)可能就是是否有損中小股東的權(quán)益。

       由于中國A股市場禁止合股，審核配股和增發(fā)股份，所以以利潤分配形式出現(xiàn)的“送股”和“轉(zhuǎn)增股份”比較常見，而低成本的信息披露更受莊家的喜愛。在“大連電瓷”案中，涉案人員就利用自身上市公司實(shí)際控制人的身份在后期買入時(shí)，讓公司發(fā)布利好公告，配合推升股票價(jià)格。

       而“合股與供股交替使用”的手法在香港股市中比較常見，這類股票通常被稱作“老千股”。公司股本先是通過“合股”的方式變小，提高市場價(jià)格。然后大量股票被拋售，股價(jià)下跌。接著再通過大比例高折價(jià)的供股方式融資，稀釋原有股東的權(quán)益，“逼迫”看好后市的持股者掏錢參與。如此反復(fù)榨取市場資金。使用這種手法操作的應(yīng)該算不上通常所說的二級(jí)市場莊家了，更像是財(cái)技玩家。他們控制著上市公司，其獲利的方式不僅是在股票市場的交易上，更重要的是在股票市場的融資上。其中最有名的案例是“威利國際”，僅2007年-2017年期間，便累積合股6次，2007年的12,500股僅相當(dāng)于2017年時(shí)的1股，而復(fù)權(quán)來看，股價(jià)相對(duì)當(dāng)時(shí)跌幅高達(dá)99%以上。

三 派發(fā)

      莊家在運(yùn)作末期，如何變現(xiàn)獲利離場關(guān)系到坐莊的最終成敗。除了通常的二級(jí)市場派發(fā)之外，股權(quán)質(zhì)押、協(xié)議交易、基金轉(zhuǎn)換、公司回購等等，但前提是別人愿意接盤，畢竟金融市場消息滿天飛。

       在交易市場中莊家之所以能成為莊家，是因?yàn)樗苷{(diào)動(dòng)巨量資金，控制上市公司，影響價(jià)格走勢(shì)。但其行為仍受到諸多因素的制約，尤其是國家法律法規(guī)的約束。而莊家最終能否成功在市場套現(xiàn)，依舊是市場參與各方的博弈結(jié)果，正如華爾街諺語所說的“你可以把馬兒牽到河邊，但你不能強(qiáng)迫它喝水”。

      中國股市上曾經(jīng)比較有名的億安科技、中科系、德隆系的失敗，也不外乎說明了坐莊不一定成功。

這里我們以“中科創(chuàng)業(yè)”，這一經(jīng)典莊股案例看一下莊家是怎么操作的。

第一階段 朱大戶陷困求援

　　根據(jù)呂梁的供詞，1998年7月朱煥良到北京找到他，要求對(duì)其深套其中的康達(dá)爾股票施以援手。而此時(shí)朱煥良已坐莊康達(dá)爾一年多，掌控了康達(dá)爾公司90％的流通盤。

      由此推斷朱煥良應(yīng)該在1997年7月之前就已經(jīng)介入康達(dá)爾，而1997年5月份香港爆發(fā)禽流感，7月供港活雞業(yè)務(wù)所占比重較大的康達(dá)爾股價(jià)出現(xiàn)暴跌，同時(shí)成交量呈縮減態(tài)勢(shì)，表明市場對(duì)該股前景并不看好，因此高位吸籌的朱煥良沒有機(jī)會(huì)出來，便被套在其中，其最初的持股成本應(yīng)該在12元左右。

       1998年7月康達(dá)爾的價(jià)格創(chuàng)出24.1元的新高，但根據(jù)呂梁的表述及這段時(shí)間成交量的變化，可以推斷這段價(jià)格拉升可能是朱煥良對(duì)倒實(shí)現(xiàn)的，而市場交易的低迷使其無法完成出貨。

第二階段 K先生規(guī)劃救困
　　

       1998年11月，呂梁以13元/股的協(xié)議價(jià)格，通過“轉(zhuǎn)托管”的方式從朱煥良那里得到277.9萬股的康達(dá)爾，并利用這筆股票開始相關(guān)融資活動(dòng)，從此啟動(dòng)了坐莊之旅。之后通過轉(zhuǎn)托管和盤面對(duì)倒的方式從朱煥良手中獲得3000萬股康達(dá)爾的流通股。據(jù)呂梁手下操盤手龐博稱,從1998年12月至1999年5月，是呂梁操縱中科創(chuàng)業(yè)股票的接盤及吸籌階段。

      1999年春，呂梁以K先生的名義，在《證券市場》周刊上發(fā)表了《關(guān)于世紀(jì)末資本市場的對(duì)話》。文中講大勢(shì)的呂梁在一處不十分顯眼的地方，提示到“你可以注意那些有重大重組題材的個(gè)股，新概念肯定會(huì)從那里脫穎而出。我看好農(nóng)業(yè)和生物科技領(lǐng)域”。

       1999年4月和5月，呂梁為了繞過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)豁免全面收購要約的手續(xù)，由海南燕園、海南沃和和民樂燕園三家公司分別收購了康達(dá)爾34.61%的國家股。加上朱煥良的北京英特泰公司原已持有康達(dá)爾的2.53%股份，四家共持有37.14%的股權(quán)，比第一大股東深圳龍崗區(qū)投資管理有限公司的36.1%股權(quán)要多。在四家聯(lián)手造成控股事實(shí)的基礎(chǔ)上，康達(dá)爾公司的董事會(huì)也進(jìn)行了改選。在11名董事中，呂梁方派出7人，由此掌控了公司董事會(huì)的權(quán)力。

       1999年5月，呂梁趁“5.19”行情一口氣將中科創(chuàng)業(yè)從28元左右拉至1999年7、8月份的45元上下。在這一輪行情中，龐博稱暴漲行情大部分都是由呂梁直接下指令，有時(shí)甚至親自到主要倉位營業(yè)部看下單。不過，呂梁在下達(dá)指令前，經(jīng)常會(huì)與朱煥良通氣。

      1999年8月至2001年1月，中科創(chuàng)業(yè)股價(jià)一直在30元至40元間區(qū)內(nèi)徘徊。龐博對(duì)法庭交待說，這段時(shí)間是呂梁自買自賣成交最高的階段，很多對(duì)敲都集中在這一時(shí)期。原因是，一、盤整時(shí)期需要不斷對(duì)敲來維持價(jià)格和成交量；二、大部分融資在年底到期，需要從股市提錢還款。

      1999年8月，為配合康達(dá)爾的股價(jià)穩(wěn)定，呂梁組織了一篇關(guān)于康達(dá)爾股份有限公司投資價(jià)值分析的文章，在《中國證券報(bào)》刊登了一個(gè)整版。　

       1999年12月呂梁將公司更名為深圳市中科創(chuàng)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司。把深圳中科創(chuàng)業(yè)改造為“高科技＋金融”的新型企業(yè)，并借此進(jìn)行利潤包裝，為其在二級(jí)市場上炒高深圳中科的股價(jià)服務(wù)。

         2000年1月，中科創(chuàng)業(yè)再度大幅上漲。

第三階段 同盟破裂釀崩盤

       2000年4月左右，朱煥良背著呂梁賣出股票，呂梁開始接。而這一情況，據(jù)呂梁稱，是在國慶節(jié)前統(tǒng)計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)多出了800萬股才發(fā)現(xiàn)的。

       2000年5月15日中科創(chuàng)業(yè)實(shí)施“10股送1.2股轉(zhuǎn)增2.6股派息0.3元”的分紅方案，借以降低流通股價(jià)。

       2000年10月，呂梁手下的重臣申杲華受到一項(xiàng)重大案件的牽連，被有關(guān)部門看管起來。呂梁獲悉，從對(duì)申杲華的查處中，檢察機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)申本人在私下炒作深圳中科等公司的股票。因擔(dān)心“老鼠倉”被強(qiáng)制平倉，呂梁下令在深圳中科、北京中科內(nèi)部查“老鼠倉”，并要求所有公司資金于2000年底以前結(jié)清。

       2000年12月25日開始，一直平穩(wěn)運(yùn)行的深圳中科突然連砸9個(gè)跌停板，跌去50個(gè)億市值。

       2001年1月10日中國證監(jiān)會(huì)表示對(duì)涉嫌操縱中科創(chuàng)業(yè)股價(jià)者進(jìn)行調(diào)查，當(dāng)日股價(jià)以跌停板開盤，以漲停板收盤。

       “中科創(chuàng)業(yè)”案件共涉及資金約54億元，有100余家出資單位或個(gè)人簽訂了合作協(xié)議或委托理財(cái)，地點(diǎn)遍及北京、上海、浙江等20個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，牽涉120多家證券營業(yè)部，總共通過1500個(gè)個(gè)人帳戶，期間最高持有中科創(chuàng)業(yè)股票5600余萬股，占整個(gè)流通盤的55.36%。而對(duì)于中科創(chuàng)業(yè)的崩盤，作為呂梁主操盤手的丁福根認(rèn)為有四大原因：一、越到后期，呂梁盤面上的籌碼越多，由此導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，托盤無力；二、委托理財(cái)融來的資金大多年底到期，而此時(shí)呂梁手里現(xiàn)金越來越少；三、大量的老鼠倉紛紛拋售；四、二級(jí)市場股票價(jià)格太高。

       最后，如果股票市場中沒有莊家會(huì)怎樣？這里我們來看一下在中國股市剛誕生的前4年里，滬市“老八股”里的飛樂音響、豫園商城，深市“老五股”里的深發(fā)展（現(xiàn)已更名為平安銀行）、萬科的價(jià)格走勢(shì)圖。那是一個(gè)喚醒資本的時(shí)代，也許還沒有成型的莊家，沒有漲跌幅、T 1交易制度的限制，只有投資者對(duì)股市的狂熱向往。