一

看跌期權(quán)具有有限的生命周期，因此你的保護策略只能延續(xù)至到期日前。用看跌期權(quán)來保險就得周期性地替換看跌期權(quán)。再拿類似健康、私房房產(chǎn)或者人壽等保險來比較，它們需要定期支付保險費。支付保險費的價值取決于保險費成本和所能提供的保護。

二

購買看跌期權(quán)能使投機者提供更多利潤。賣出看跌期權(quán)——做空，代表著與做多策略完全不同的一種風險。但是并非必定高風險。事實上賣出看跌期權(quán)可能在你的證券投資組合中是一種可行的投資策略。

三

賣出一手看漲期權(quán)可以簡單地用持有100股股票來對沖，這種關(guān)系削減了市場風險，并且將一個高風險的策略轉(zhuǎn)變成為一個非常保守的策略。但是，看跌期權(quán)不能用同樣的方式對沖，存在著重要的不同之處。一個無保護的看漲期權(quán)代表了巨大的風險，而無保護的看跌期權(quán)只是有限的風險。在最糟的情況下，股票價格只能跌為0，因此，潛在風險是有限的。實際上，一支股票的可能市值在高于0的某一個位置有一個“地板”水平，并且，這種水平是主觀想象的。你可以將這個價格的地板水平定義為技術(shù)支撐線、每股的賬面價值或者近期交易形態(tài)的底部。需要注意的是，看跌期權(quán)的敲定價格與可能的每股最低交易價格之間的價差才是真正的風險，大多數(shù)卻把技術(shù)支撐位當作那個可能的最低價。

四

如果我們接受一個特定價格支撐線也是一個可能的最低交易價格，我們就會接受賣出看跌期權(quán)的風險。那種風險在你賣出看跌期權(quán)時被你收到的權(quán)利金價值充分補償。如果考慮到其間的時間價值，凈風險就會很小了。記住，對于投機者來說，購買看跌期權(quán)時間價值權(quán)利金是一個大的風險賭注。但是對于賣出者來說，時間價值就是利潤，時間價值下跌得越多，賣出看跌期權(quán)的利潤越高。你可以回顧最近的股票交易區(qū)間去判斷賣出看跌期權(quán)的安全和風險。

期權(quán)時代｜與你共同見證期權(quán)時代的到來

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