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天天財(cái)經(jīng)獨(dú)家，速關(guān)注 近日，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再次吸引市場(chǎng)關(guān)注。中證君采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，得到的回復(fù)是：“一般不強(qiáng)平！” 與此同時(shí)，大股東也在積極采取多種“自救”策略，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。 大股東：十八般武藝“自救” PLAN A:補(bǔ)充質(zhì)押 通常質(zhì)押股票總市值與融資總額的比率應(yīng)大于140%，一旦小于該數(shù)值，需要預(yù)警并補(bǔ)倉(cāng)至140%以上。 當(dāng)質(zhì)押股票到達(dá)預(yù)警線時(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)通知融資人補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)于尚有余力的公司，一般會(huì)先補(bǔ)充質(zhì)押。公開(kāi)資料顯示，6月25日，共有50多家上市公司發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押的公告。 此前聯(lián)建光電公告，公司停牌期間，公司控股股東及一致行動(dòng)人與各質(zhì)權(quán)方保持良好溝通，積極采取籌措資金、追加保證金或抵押物等相關(guān)措施防范平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，保持公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。  PLAN B:協(xié)商后續(xù)解決辦法 “有的時(shí)候上市公司為了防止平倉(cāng)可能導(dǎo)致的實(shí)際控制人變更，就會(huì)采取先停牌的辦法，然后再跟我們協(xié)商后續(xù)的解決辦法。”南方某大型券商資管部相關(guān)業(yè)務(wù)人員表示。 中證君注意到，6月以來(lái)，包括東方海洋、中南文化、瑞康股份等公司公告由于控股股東的質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線而申請(qǐng)停牌。這些公司亦表示，目前公司正在積極采取籌措資金、追加保證金或抵押物等相關(guān)措施防范平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。 PLAN C:回購(gòu)或增持提振股價(jià) 上市公司也會(huì)采取回購(gòu)和股東增持的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)股價(jià)波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 6月26日，多家公司發(fā)布增持公告。例如，在此前補(bǔ)充質(zhì)押的基礎(chǔ)上，華鼎股份公告指出，公司控股股東三鼎控股擬通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份。  另外，也有上市公司通過(guò)及時(shí)公告公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和控股股東質(zhì)押情況來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。 例如，6月19日，天邦股份公告稱，公司股東王彥剛、李春花正在積極安排還款，屆時(shí)張邦輝為其提供的質(zhì)押擔(dān)保也將相應(yīng)解除，張邦輝所持股票的質(zhì)押率有望在7月底前降至60%以內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)可控。 券商：一般不強(qiáng)平 中證君了解到，即使質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線，券商也會(huì)采取一系列的措施來(lái)解決問(wèn)題，而不是“簡(jiǎn)單粗暴”地強(qiáng)平。 STEP1:出具違約通知函 當(dāng)質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線時(shí)，一般券商會(huì)先向融資人出具觸及平倉(cāng)線的通知和違約通知函，要求融資人在幾個(gè)工作日內(nèi)償還剩余的全部本息負(fù)債。如果融資人沒(méi)有足夠的資金來(lái)償還，券商會(huì)自違約日起計(jì)違約金，違約金的利率以日計(jì)算，而且比較高。 STEP2:了解財(cái)務(wù)狀況 在出具違約通知函的同時(shí)，券商會(huì)到融資方盡調(diào)，了解融資人當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況以及現(xiàn)有負(fù)債情況。而如果融資人有比較優(yōu)質(zhì)的其他資產(chǎn)，包括股權(quán)或者固定資產(chǎn)，會(huì)根據(jù)估值要求融資人質(zhì)押或抵押這些資產(chǎn)給券商。 STEP3:延期 如果判定融資人的經(jīng)營(yíng)情況只是暫時(shí)現(xiàn)金流比較緊張，未來(lái)仍具有較大盈利及回款的可能，券商通常會(huì)在監(jiān)管條件允許的范圍進(jìn)行延期，給融資人一段緩沖時(shí)間，不過(guò)延期的情況一般是需要提高融資利率的。 STEP4:回訪督促 在融資人違約未償還本息的期間里，券商會(huì)較頻繁的實(shí)地回訪融資人，督促融資人還錢，并且緊盯其現(xiàn)金流流入情況，一旦發(fā)現(xiàn)融資人有現(xiàn)金流來(lái)源，就會(huì)加緊催收，爭(zhēng)取其取得的現(xiàn)金流可以優(yōu)先償還券商。除此之外，券商也會(huì)每天關(guān)注相應(yīng)上市公司的公告。 STEP5:協(xié)商處置 如果到了采取各種措施還是還不上錢，必須處置股票的時(shí)候，一般券商會(huì)與融資人協(xié)商。如果融資人不配合，券商會(huì)申請(qǐng)司法處置，司法認(rèn)定融資人違約后，融資人質(zhì)押的股票會(huì)過(guò)戶到券商，然后才開(kāi)始根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處置。 同時(shí)，券商也會(huì)提前在股票質(zhì)押協(xié)議里簽署優(yōu)先過(guò)戶條款，也就是說(shuō)，一旦融資人最后真的無(wú)法還錢，融資人質(zhì)押的股票會(huì)優(yōu)先過(guò)戶到券商。 新項(xiàng)目：高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)風(fēng)控 隨著《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》以及《關(guān)于證券公司辦理場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》的出臺(tái)，部分券商場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押業(yè)務(wù)已經(jīng)暫停。 有券商資管相關(guān)業(yè)務(wù)人員表示，股票質(zhì)押新規(guī)對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)有很多新的限制，對(duì)于不符合股票質(zhì)押新規(guī)的存續(xù)業(yè)務(wù)，公司會(huì)要求客戶提前購(gòu)回，另外公司會(huì)采取盯市管理，每日盯市，對(duì)于當(dāng)日股價(jià)距離預(yù)警線不足10%的項(xiàng)目，會(huì)及時(shí)通知融資人提前做好補(bǔ)倉(cāng)準(zhǔn)備。 券商場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押目前采取“高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)風(fēng)控”的要求去選擇項(xiàng)目。 高標(biāo)準(zhǔn)：在選擇項(xiàng)目時(shí)，券商更為謹(jǐn)慎，通常對(duì)于現(xiàn)金流不太好或者市盈率超過(guò)100的公司，券商便不會(huì)再做相關(guān)股票質(zhì)押的項(xiàng)目，券商在選擇項(xiàng)目時(shí)會(huì)從基本面、財(cái)務(wù)狀況等多方面的立體分析。 嚴(yán)風(fēng)控：券商目前對(duì)質(zhì)押率也進(jìn)行了一定的控制，目前主板流通股質(zhì)押率不超過(guò)五折，中小板流通股不超過(guò)四折，創(chuàng)業(yè)板流通股不超過(guò)三折，限售股則對(duì)應(yīng)下調(diào)0.5折。不過(guò)不同券商的質(zhì)押率也有所不同，風(fēng)控更嚴(yán)格的券商則將質(zhì)押率控制在25%。 此外，部分公司準(zhǔn)備設(shè)立專門的法律部門或安排專職人員參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)，從源頭上防范風(fēng)險(xiǎn)。 |
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