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前言：經(jīng)常會有朋友問桑尼，該如何開始基金定投？我一般建議普通的小白投資者，一開始先從定投指數(shù)型基金作為入門。

具體要怎么挑選合適自己的指數(shù)基金？桑尼將通過本文給大家簡單科普一下，關于指數(shù)型基金的特點和含義，方便大家在了解清楚這類型的基金后，可以更明確地挑選出符合自己投資風格的指數(shù)基金組合。

桑尼淺談：如何挑選指數(shù)基金？來自全球資產配置管家00:0020:12

首先，我們先通過以下1分鐘小視頻來了解一下什么是指數(shù)基金吧。

指數(shù)基金(Index Fund)，顧名思義就是以特定指數(shù)（如滬深300指數(shù)、標普500指數(shù)、納斯達克100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等）為標的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對象，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構建投資組合，以追蹤標的指數(shù)表現(xiàn)的基金產品(一般是被動型基金)。

一般來說，指數(shù)基金以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動趨勢與標的指數(shù)相一致，以獲取與標的指數(shù)大致相同的收益率(也就是市場的平均收益)。

以中證指數(shù)為例，指數(shù)按照編制方式可以分為規(guī)模指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、風格指數(shù)、策略指數(shù)、海外指數(shù)。

其中規(guī)模指數(shù)包括超大盤、中證100、中證500、中證1000等、滬深300等指數(shù)；

行業(yè)指數(shù)包括電信、能源、醫(yī)藥、材料、金融、工業(yè)、可選消費、消費、信息等；

而風格指數(shù)主要包括價格、成長等；

主題指數(shù)包括龍頭、央企、國企、民企、地企、創(chuàng)業(yè)成長等；

而策略指數(shù)則包括基本面指數(shù)、權重指數(shù)、波動率加權指數(shù)、動態(tài)穩(wěn)定指數(shù)、高/低貝塔、杠桿等指數(shù)；

而從可選擇的行業(yè)股票范圍來說，指數(shù)基金只有兩種類型：窄基指數(shù)和寬基指數(shù)。

例如，環(huán)保指數(shù)、體育指數(shù)、新能源指數(shù)、智能家居指數(shù)等等，這類單一行業(yè)或者單一主題的指數(shù)就叫窄基指數(shù)，顧名思義就是可供選擇的行業(yè)股票范圍比較窄。

而寬基指數(shù)，例如：上證50、滬深300、中證500等等，其指數(shù)成分股是按規(guī)模和流通性來歸類，包含了不同行業(yè)不同主題的指數(shù)，則可以理解為可供選擇的行業(yè)范圍比較寬，各行各業(yè)都包含在內了。

這里再把幾個主要的寬基指數(shù)分別介紹一下，供大家了解：

上證50：上海證券市場中規(guī)模大，流通性好、最具代表性的前50只股票，基本都是大盤藍籌股；

滬深300：上海和深圳市場中，規(guī)模、流通性好、具有行業(yè)代表性的前300只股票，大部分也是大盤股，和上證50有較多重復，但上證50中，金融行業(yè)的占比較高，滬深300相對更全面和均衡；

中證1000：滬深兩市中，除了“滬深300+中證500”之外的1000只規(guī)模偏小，流動性較好的股票，以小盤股票為主；

創(chuàng)業(yè)板指：創(chuàng)業(yè)板所有股票構成的指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板主要是為那些暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)設定的板塊；

創(chuàng)業(yè)50：相當于是創(chuàng)業(yè)板中的藍籌股，對應上證50；

其中，中證500包括了少量的創(chuàng)業(yè)板股票，中證1000包含了大部分的創(chuàng)業(yè)板股票。

總結：指數(shù)基金主要有寬基指數(shù)和窄基指數(shù)這兩類，新手建議選寬基，老手選窄基。

為什么大家都在推薦指數(shù)基金？這是源于巴菲特與華爾街的十年賭局，最后指數(shù)基金大獲全勝，于是乎，國內各大媒體就紛紛開始鼓吹指數(shù)基金的各種優(yōu)勢了。。。

2005年的時候，巴菲特設下50萬美元的賭局：

以十年為投資期限，跟蹤標準普爾500的指數(shù)基金業(yè)績能戰(zhàn)勝任意5只對沖基金（主動管理型基金）的業(yè)績。

華爾街有人應戰(zhàn)，不過在第九年的時候，勝負就已經(jīng)決出：標普指數(shù)基金年化7.1%；對沖基金年化僅2.2%。

其實，巴菲特當時也只是推薦了先鋒公司的標普500指數(shù)基金，但并沒有推薦定投這種模式。不知道后面是誰以訛傳訛，說是巴神推薦了定投指數(shù)型基金。。。

我們都知道美股已經(jīng)有將近兩百年的歷史了(美國證券市場萌芽于18世紀末，如下圖)，是一個相對成熟、專業(yè)和穩(wěn)定的市場，市場參與者以機構投資者為主，行情走勢大都穩(wěn)步上漲（目前美股處于歷史高位），很少出現(xiàn)大漲大跌的情況。

而反觀中國股市則略顯年輕和稚嫩(證券市場萌芽于20世紀80年代)，市場參與者以散戶為主，行情走勢牛短熊長，經(jīng)常會受短期市場情緒影響而大漲大跌。

所以，指數(shù)基金雖好，但我們也不能生搬硬套教科書和國外大神們的理論。畢竟巴神的大部分言論都是基于美國市場而言的，到了中國市場則需要結合本國的市場行情，對投資策略做出相應的調整才比較妥當(理論聯(lián)系實際)。

指數(shù)基金作為基金配置中最常見的一類產品，因其被動投資、成本低廉、可搭配分散風險的特點，受到了廣大投資者的喜愛。

優(yōu)點1.受人為因素影響很小。基本不會像主動型基金那樣，因為更換基金經(jīng)理而導致業(yè)績出現(xiàn)較大的波動。
優(yōu)點2.費率低。一般股票型基金申購和贖回費率是1-1.5%，而指數(shù)基金是0.5-1.2%。
優(yōu)點3.被動跟蹤和復制指數(shù)走勢，非常直觀易懂，也適合短期波段操作。
優(yōu)點4.長期投資風險較小、回報優(yōu)。

在國內市場，被動型指數(shù)基金的省錢、省心這兩大特點還是很有優(yōu)勢的，它非常適合用來構建基金投資組合。

國內的指數(shù)型基金發(fā)展時間較短，第一只指數(shù)型基金誕生于2002年底，只有十幾年的發(fā)展歷史。而且A股市場散戶投資者較多，股市極易受到市場情緒和政策的影響，在這樣一個不夠成熟的資本市場當中，指數(shù)基金很難發(fā)揮出它的優(yōu)勢。

缺點1.波動太大。對于短線操作來說，風險很大。
缺點2.領漲但不抗跌。在任何市場下，指數(shù)基金都是高倉位的，無法通過基金經(jīng)理的操作來規(guī)避股市的風險。
缺點3.基金贖回的風險。A股牛短熊長，如果想提前退出，要在低位賣出，容易虧損。
缺點4.基金定投并非所有情況都適用，效果差異很大。

從上面的數(shù)據(jù)分析對比也能看出，在市場牛熊轉換中，主動型的基金比如混合型基金，其超漲抗跌性是比較好的，我們完全可以挑選出更適合定投的偏股型基金來獲取更高收益。

而巴菲特也說了，表現(xiàn)疲軟的股市會促進對沖基金（主動管理型基金）的表現(xiàn)，而9年內帶來不尋常高收益的股市則對指數(shù)基金是有利的。

下圖是近十年、07-08年大牛市的單邊上漲和單邊下跌行情、2012年至2014年的震蕩市，還有2016年年初至今的慢牛市各種行情走勢的數(shù)據(jù)對比。

圖片來源：麻利二鋪

從上圖的數(shù)據(jù)可看出，十年的投資期限里，有90%的混合型基金跑贏了指數(shù)；

單邊下跌和震蕩市中，幾乎所有的基金都能跑贏指數(shù)；

但是，在單邊上漲和慢牛行情下，很少有混合型基金能跑贏指數(shù)。

所以，如果你想通過定投單只基金獲得更高回報率，國內的指數(shù)基金并非是最好的選擇。

但是，如果你愿意構建一個基金投資組合，那么可以選擇用指數(shù)型基金作為穩(wěn)定劑。而定投是非常好的攤平風險的投資手段。

總結：

(1)中國股市牛短熊長，總體來說市場疲軟的時間較長，所以在一個比較長的投資周期里，指數(shù)基金并非最好的選擇。

(2)還有一部分優(yōu)秀的主動型基金，在慢牛市行情里，大幅度地跑贏了指數(shù)，既然能大概率挑到不錯的主動型基金，為啥不選擇它們呢？

最后，如果你不懂市場也不懂操作，沒時間和精力投資(因人而異)。那么你最好的選擇不是企圖去戰(zhàn)勝市場，而是要跟隨市場，賺取股市的平均收益率。而這才是巴菲特推薦指數(shù)基金的初衷。

首先，我們先通過下面這個長圖來大概了解一下怎么選吧。

圖片來源：人人貸WE理財學院

指數(shù)基金中也有主動和被動之分，被動的指數(shù)基金，完全復制指數(shù)，而主動的指數(shù)基金，則是在跟蹤指數(shù)的前提下，有部分自由倉位可供基金經(jīng)理操作，在承受一定的跟蹤偏離度的情況下，追求更高的收益回報，這類指基叫增強型指數(shù)基金，我們可以參考這類基金過去的業(yè)績來判斷基金經(jīng)理到底是起到“增強”還是“減弱”的作用。

而增強型是把“雙刃劍”，可能增加收益，也可能增加虧損。正如此前所談及增強型基金，主要是指“被動投資為主、主動投資為輔”的基金，一般80%倉位按照指數(shù)進行配置，剩余20%的倉位進行主動管理以期增強收益的基金。而從實際運作看，最近兩年更多為正效果。

投資者需要注意，從歷史數(shù)據(jù)看，牛市中一般增強型指數(shù)基金不敵純指數(shù)基金，而熊市中增強型指數(shù)基金表現(xiàn)更好。

挑選指數(shù)基金時需注意幾點：先選指數(shù)，再看規(guī)模。

（1）小白盡量選寬基指數(shù)

寬基指數(shù)因為不同行業(yè)的成分股覆蓋面廣，相對來說風險分散程度較高；而窄基指數(shù)大部分都有較強的周期性，風險相對較高。

因此小白投基，盡量以寬基指數(shù)為主，可以搭配一兩只相對較穩(wěn)定的窄基指數(shù)，例如：養(yǎng)老醫(yī)療和消費類。還是那句老話：不熟的盡量不要碰。

（2）挑選低估值指數(shù)

看指數(shù)的估值，就好像買東西一樣，當然是越便宜越劃算啦。

衡量一個指數(shù)是否被低估，可以參考指數(shù)歷史的PE值（市盈率），在歷史PE的最高值和最低值之間，靠近最低值的區(qū)間，我們就可以認為指數(shù)的估值處在歷史的較低位置。