原標題：進出口企業(yè)要用好外匯避險工具

8月11日，人民銀行發(fā)布了關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明，中間價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率。

我省多位受訪的銀行相關人士認為，今后人民幣匯率雙向波動的趨勢將更加明顯，匯率的可預測性大大下降，進出口企業(yè)做好匯率風險管理變得更加重要。

記者在走訪中了解到，目前我省使用外匯避險工具的企業(yè)仍較少，占比明顯低于廣東、江蘇和浙江?！叭嗣駧艆R率波動風險加大，進出口企業(yè)除了關注自身經營之外，還應該在規(guī)避匯率風險上采取更多的措施，以防范風險?！苯ㄐ懈＝ㄊ》中袊H業(yè)務部業(yè)務經理蔡海防說。

銀行相關人士告訴你 加強匯率管理有多重要

8月11日，中國人民銀行發(fā)布《關于完善人民幣對美元匯率中間價報價的聲明》稱：“為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價?！?

央行此次對人民幣對美元匯率中間價報價方式的調整，被市場普遍認為是自2005年7月21日“第一次匯改”、2010年6月19日“二次匯改”以來，人民幣匯率形成機制的一次重大變革，故此也被廣泛稱為“新匯改”。

“新匯改”推出后的8月11日至8月13日，人民幣匯率中間價從10日的6.1162調整至6.4010，幅度為4.65%，在岸銀行間人民幣匯率收盤價由6.2097至6.3989，貶值3.05%，離岸人民幣匯率收盤價由6.2147至6.4638，貶值4%。此后人民幣中間價結束三連跌暫時企穩(wěn)。

農行福建省分行相關人士認為，“新匯改”后，人民幣匯率形成機制更為透明、市場化程度將顯著提高，但同時人民幣匯率彈性也將增強，匯率雙向波動的趨勢將更為明顯，與各類國際金融市場價格變動之間的聯系將更為緊密，換句話說，匯率的走勢將更加難以預測，而這也將直接地增加進出口企業(yè)管理匯率風險的難度。

“面對新的市場特點，企業(yè)應主動適應變化，樹立科學的保值理念，從成本匯率出發(fā)，用好保值工具，客觀評判保值效果，規(guī)避匯率波動風險。”中國銀行福建省分行金融市場部吳洲榕說。以進口企業(yè)為例，主要付款通常發(fā)生在預付款后一段時間，等幾個月后收到進口商品再進行購匯付款，匯率就有可能發(fā)生較大變化，如果事先不采用金融工具進行匯率風險對沖，則付款所需人民幣將隨幣值變化產生波動，如遇貶值，將額外增加企業(yè)成本支出。

對出口企業(yè)而言，如何有效地規(guī)避匯率波動風險也是一個重要的課題。“央行未來的匯率政策仍以維穩(wěn)為主，依靠匯率貶值來獲得整體性的競爭優(yōu)勢進而帶動經濟全面上漲、企業(yè)經營狀況大幅改善的想法，顯然并不現實。”上述農行福建省分行相關人士說。

外匯避險工具早知道 進行匯率管理更自如

目前銀行推出了哪些外匯避險工具，它們各有什么特色，不同的避險工具要如何使用？記者就以上問題走訪了我省相關銀行。據了解，目前我省包括工行、農行、中行、建行等在內的多家銀行均推出了外匯避險工具，這些工具主要有遠期結售匯、外匯期權、貨幣互換等。

在各類外匯避險工具中，目前我省企業(yè)選擇最多的是遠期結售匯業(yè)務。遠期結售匯業(yè)務的優(yōu)勢是結構簡單，便于企業(yè)核算成本、計算合約損益，同時簽約時無需成本，可根據企業(yè)外匯資金收付的實際情況確定合約金額、期限。簽訂遠期合約后，企業(yè)未來收付外匯頭寸所面臨的匯率風險將被完全鎖定。就目前外匯遠期產品的價格水平而言，遠期結售匯業(yè)務較適宜出口型企業(yè)用于鎖定未來收入外匯的匯率。為了更好地幫助企業(yè)加強匯率管理，銀行對遠期結售匯業(yè)務進行了升級，比如工行推出了掉期結售匯業(yè)務，它能夠根據企業(yè)不同時點資金流動情況，規(guī)避遠期匯率風險，降低資金成本。

相較傳統的保值工具“遠期結售匯”，“人民幣期權”也是一個不錯的選擇，它更適應當前雙向波動的市場特點。企業(yè)通過買入人民幣期權，付出一筆期權費，可以在未來的匯率上擁有一個主動的選擇權。若到期時，即期匯率差于約定匯率，企業(yè)可以使用約定匯率；若到期時，即期匯率優(yōu)于約定匯率，則企業(yè)可以選擇放棄該期權，使用更優(yōu)的即期匯率。人民幣期權可以依據客戶需求量身定制執(zhí)行價格等要素，因此具有更廣泛的靈活性和適用性。

貨幣互換是另一類可用于管理匯率風險的衍生工具，企業(yè)可與銀行約定在合約期初和期末按照同樣的匯率買入和賣出外匯，并在合約期內按照約定的利率標的互相交換利息?；Q類產品在鎖定匯率的同時，還能管理企業(yè)所面臨的利率風險。在互換合約中，企業(yè)可以根據自身需求靈活地指定利率標的（如人民幣Shibor、Repo、基準利率等浮動參考標的），還可以規(guī)定本金和利息現金流交換的形式和時間，以匹配企業(yè)經營中的實際現金流?！坝捎谪泿呕Q合約一般期限較長，它更適用于有跨國投資需求的企業(yè)?！鞭r行福建省分行相關人士說。

□案例解析

各有特色的外匯避險工具

為了更好地了解不同外匯避險工具的特色，建行福建省分行國際業(yè)務部業(yè)務經理蔡海防提供了兩個具體的案例。

先看第一個外匯避險工具——遠期結售匯。

A公司為出口商，與國外進口商約定采用TT（電匯）的方式進行結算，發(fā)貨后一個月收匯，合同金額為1億美元，資金將在一個月后匯入。為避免匯率風險，鎖定成本，A公司向銀行申請辦理一個月的遠期結匯交易。假設：2015年8月15日，銀行一個月遠期結匯價格為6.43，交割日為一個月后即2015年9月15日，屆時A公司將向銀行支付1億美元，銀行向A公司支付人民幣=1億美元×6.43=6.43億元。

換句話說，在2015年8月15日至2015年9月15日期間，無論美元兌人民幣的匯率如何波動，A公司都可以將美元兌人民幣的匯率鎖定在6.43的價位上，從而有效規(guī)避匯率波動風險。

第二個案例和人民幣期權有關。

B客戶為出口商，6個月后會收到一筆100萬美元貨款。為了規(guī)避6個月內美元兌人民幣匯率下跌的風險，他買入一筆美元兌人民幣匯率看跌期權，期限6個月，本金100萬美元，執(zhí)行匯率為6.4200。

通俗地講，客戶在支付一定期權費用后就擁有了在6個月之后以6.4200的匯率將100萬美元兌換成人民幣的權利。如果6個月后美元兌人民幣匯率超過6.4200，客戶可以選擇不行使該權利，而是直接按照當時的實際匯率將美元兌換成人民幣。如果6個月后美元對人民幣的匯率低于6.4200，則客戶可以選擇行使該權利，即以6.4200的價格將100萬美元兌換成對應金額的人民幣。在這個過程中，客戶僅付出了期權費，卻有效規(guī)避了美元兌人民幣匯率下跌的風險。