3年回歸之路

2018年2月28日，360在上交所舉行了敲鐘儀式。隨著一聲響亮的鑼響，經(jīng)歷了3年回歸路的360終于回歸A股。而這其中又有著怎樣的“辛”路歷程呢？

老股民們都知道，2014年7月至2015年6月，中國(guó)資本市場(chǎng)曾經(jīng)走出過一波罕見的牛市，上證指數(shù)從2000點(diǎn)上漲至最高5178點(diǎn)，市場(chǎng)一片喜氣洋洋。

但相比同時(shí)，在美國(guó)證券交易所上市的中概股企業(yè)卻跌跌不休，A股行情的火熱開始讓很多投機(jī)心較強(qiáng)的海外上市企業(yè)心動(dòng)不已，希望從美股私有化后回歸A股獲得更高的估值。

而其中在美國(guó)納斯達(dá)克上市的奇虎360，就是其中較為積極運(yùn)作私有化退市的一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

2015年6月17日，在上證指數(shù)達(dá)到5178高點(diǎn)的第二天，奇虎360的大股東周鴻祎已經(jīng)按捺不住了，首次提出了將公司私有化的提案。

6個(gè)月后，以周鴻祎為首，由多家機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合組成的買方財(cái)團(tuán)與奇虎360達(dá)成最終私有化的協(xié)議，確定以93億美元的現(xiàn)金收購(gòu)奇虎360全部的股份。其中周鴻祎還不惜大膽的向6家銀行借貸期限為7年的30億美元。

很顯然，周鴻祎私有化360的目的只有一個(gè)，就是回國(guó)完成A股的上市，獲得比美股更高的估值，并在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行融資，一切看起來都是一場(chǎng)穩(wěn)賺不賠的好買賣。

世界上沒有無源之水，360私有化各參與方攫取的巨額財(cái)富并非從天而降，一定需要有人買單，而買單者正是那些在高位接盤的A股中小投資者。

資本運(yùn)作套路玩的6

一切都準(zhǔn)備就緒，就等著回國(guó)IPO了。周鴻祎趕上了地利、人和，卻錯(cuò)過了天時(shí)。2015年6月17日，在周鴻祎剛宣布私有化的第一天，A股便出現(xiàn)暴跌。

2018年7月3日短短不到一個(gè)月的時(shí)間，上證指數(shù)已經(jīng)從5178點(diǎn)跌破至3600點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，為了防止股市的進(jìn)一步下跌，第二天證監(jiān)會(huì)便緊急宣布暫停IPO。而周鴻祎回歸A股的計(jì)劃也落了空。

這時(shí)，A股大跌與暫停IPO的現(xiàn)實(shí)，可以說讓360措手不及。可其私有化的舉動(dòng)已經(jīng)覆水難收了，別忘了周鴻祎為了私有化還身負(fù)30億美元的債款。

360的這時(shí)的心情可以說是心急如焚，在被迫等待A股IPO重啟的同時(shí)，360還在積極尋找可供資產(chǎn)重組的標(biāo)的，做借殼上市的準(zhǔn)備，最終與江南嘉捷達(dá)成一致。

當(dāng)時(shí)的360在借殼江南嘉捷回歸A股的過程中，備受證監(jiān)會(huì)的寵愛，給予了360重大政策支持，也使其能夠十分順利的借殼回歸。

其中證監(jiān)會(huì)還給了360特殊照顧，特批三六零的證券代碼由“601313”申請(qǐng)變更為“601360”。

當(dāng)然，證監(jiān)會(huì)促成三六零回歸A股的初衷是好的。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為。應(yīng)該給予優(yōu)質(zhì)境外上市的中資企業(yè)重點(diǎn)支持，讓它們參與A股公司并購(gòu)重組，這樣也能使中國(guó)投資者享受這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。但事實(shí)是，中國(guó)投資者飽受三六零的摧殘。

早前關(guān)注過奇虎360的朋友應(yīng)該知道，360因?yàn)闃I(yè)務(wù)失去成長(zhǎng)性，在海外早已經(jīng)是成為投資者做空的對(duì)象。而如今放虎歸山，讓A股迎來了一場(chǎng)災(zāi)難。

2017年11月7日，360借殼的江南嘉捷復(fù)牌。在資本的炒作下，江南嘉捷連續(xù)18個(gè)交易日“一字板”漲停。而這期間中小投資者根本就沒法兒參與進(jìn)去。

一直到2017年12月1日，江南嘉捷才第一次打開漲停板，而這時(shí)三六零的股價(jià)已經(jīng)高達(dá)52.97元/股，市值攀升至3582億人民幣，這可較私有化時(shí)的92億美元漲了將近6倍！而在市值的瘋漲的期間，360的業(yè)績(jī)不僅沒有進(jìn)步，反而出現(xiàn)大幅衰退。

先不說別的，我們現(xiàn)在再來看看目前三六零的狀況。8月9日，三六零的股價(jià)收?qǐng)?bào)24.21元/股，較360回歸A股當(dāng)天的65.67元/股，下跌了63%，市值也從最高峰時(shí)的4500億跌至1637億元，跌幅超過了2800億人民幣。

當(dāng)年，以93億美金參與私有化的機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在都實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的投資收益，而協(xié)助360私有化以及回歸A股上市的投行們，也都已經(jīng)賺取了不菲的傭金。比如江南嘉捷原來的大股東金志峰、金祖銘父子，憑空就收獲了數(shù)十億的財(cái)富。

而周鴻祎呢，個(gè)人財(cái)富更是因此超過了1000億人民幣，而在借殼上市前，周鴻祎的身價(jià)僅僅在200億左右，短短幾個(gè)月身價(jià)暴漲5倍！再看看在高位接盤的中小投資者們，他們的虧損現(xiàn)在已經(jīng)超過了50%。

圈錢0容忍

若你要問，360如今喝投資者們的“血”喝飽了嗎？答案當(dāng)然是沒有。在借資產(chǎn)重組回歸A股不久，三六零又開始迫不及待的要融資了。

2018年5月16日，距離借殼成功上市剛剛過去不到三個(gè)月的時(shí)間，三六零發(fā)布了一份定向增發(fā)預(yù)案公告。宣布擬非公開發(fā)行股票不超過13億股，募集資金107.9億元，用于網(wǎng)絡(luò)安全、人工智能、大數(shù)據(jù)中心以及智能IOT等9個(gè)項(xiàng)目。

就當(dāng)360以為這一次證監(jiān)會(huì)再次寵愛它的時(shí)候，而證監(jiān)會(huì)卻也發(fā)現(xiàn)了其中的蹊蹺。7月11日，證監(jiān)會(huì)向三六零發(fā)起《反饋意見》，其中提出了19個(gè)重點(diǎn)問題與3個(gè)一般問題，可以說這些問題都非常專業(yè)，直指要害。

但360如何回應(yīng)的呢？8月7日，三六零和保薦機(jī)構(gòu)給予了證監(jiān)會(huì)答復(fù)。聲稱106.55億元需要用于公司日常經(jīng)營(yíng)。但是從過去四年的財(cái)報(bào)我們發(fā)現(xiàn)，360業(yè)務(wù)十分穩(wěn)定，而且每年都有超過30億人民的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入。

而在關(guān)于9個(gè)項(xiàng)目的投資構(gòu)成明細(xì)中，360的回復(fù)更是像是敷衍三歲小孩。作為一家以輕資產(chǎn)運(yùn)作的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，項(xiàng)目的資本性支出竟然高達(dá)94億人民幣，接近擬融資總額的90%。

要知道大規(guī)模的資本性支出一般只發(fā)生在汽車、鋼鐵等工業(yè)制造企業(yè)身上。360這是要建設(shè)鋼廠嗎？360的回復(fù)真的有點(diǎn)兒像是把監(jiān)管部門和投資者當(dāng)傻子看待。

如今360圈錢的目的心已經(jīng)暴露無遺。根據(jù)三六零公布的2018年一季度財(cái)報(bào)我們發(fā)現(xiàn)，三六零持有貨幣資金高達(dá)106.55億人民幣，如此高的現(xiàn)金儲(chǔ)備真的有再融資的必要嗎？

更何況，這9個(gè)項(xiàng)目都是極為分散且互相毫無關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域，項(xiàng)目的投入預(yù)算明顯也比實(shí)際高估不少，這筆定增的真實(shí)目的到底是什么呢？這個(gè)答案可能只有周鴻祎自己知道了。

在周鴻祎回到公眾視野的這一年，他沒有沉下心做事，沒有在行業(yè)中做出成績(jī)，有的只是在投資者上大肆的“吸血”。