醫(yī)藥行業(yè)最近真的是禍不單行，慘不忍睹。

疫苗丑聞方興未艾，美年假醫(yī)生接踵而至。

加上最近行情萎靡不振，醫(yī)藥基金可謂是跌跌不休。

在《疫苗丑聞中，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)賺錢(qián)機(jī)會(huì)》的最后，小錢(qián)說(shuō)過(guò)，如果文章打賞得多，小錢(qián)就專(zhuān)門(mén)寫(xiě)一篇醫(yī)藥基金的文章。

當(dāng)時(shí)的打賞超過(guò)了小錢(qián)預(yù)期，今天我們就來(lái)聊聊醫(yī)藥基金。

開(kāi)始聊醫(yī)藥基金之前，不妨先來(lái)看看醫(yī)藥行業(yè)的邏輯。

在人類(lèi)早期，抗生素未被發(fā)現(xiàn)之前，傳染病是導(dǎo)致人類(lèi)死亡的主要疾病。

但是隨著人們生活水平的提高和醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，威脅人類(lèi)生命健康的疾病發(fā)生了重大的變化。

近年來(lái)，心腦血管疾病、腫瘤、糖尿病、退行性疾病等慢性疾病，成為死亡的主要原因，導(dǎo)致的死亡人數(shù)占到總死亡人數(shù)八成。

然而，變化的僅僅是疾病的種類(lèi)，人類(lèi)對(duì)于醫(yī)藥的需求仍然是不斷增長(zhǎng)的。

醫(yī)藥需求是絕對(duì)的剛需。

隨著財(cái)富的增加，活得更健康、更長(zhǎng)久將成為日益突出的需求，人們對(duì)醫(yī)藥保健的投入也必然會(huì)越來(lái)越多。

畢竟，錢(qián)再多，也不能帶進(jìn)棺材里面去。

持續(xù)旺盛的需求是支撐醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期走牛的底層邏輯。

此外，決策與消費(fèi)分離以及多樣化的支付主體，所以不管多貴的藥，只要有用，醫(yī)生都會(huì)給你開(kāi)；不管多貴的藥費(fèi)，都會(huì)有社保、保險(xiǎn)等替你付款。

這更讓醫(yī)藥行業(yè)變成了一個(gè)絕佳的投資標(biāo)的。

從行業(yè)表現(xiàn)上來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的表現(xiàn)也非常亮眼。

從美國(guó)成熟的資本市場(chǎng)來(lái)看，標(biāo)普醫(yī)療保健行業(yè)指數(shù)自誕生以來(lái)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期標(biāo)普500指數(shù)。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1989年9月至2014年7月，標(biāo)普醫(yī)療保健指數(shù)漲幅高達(dá)969％，同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅為465％，醫(yī)療保健行業(yè)的漲幅是大盤(pán)的一倍多。

此外，從2009年到2014年，美國(guó)生物科技指數(shù)從57.14漲到了294.65，五年漲幅高達(dá)五倍。

美國(guó)生科ETF09年到15年走勢(shì)

同樣的邏輯，在A股也是一樣的，以2007年至2015年為觀察周期，累計(jì)漲幅最高的前20只股票中有9只是醫(yī)藥股，約占一半，醫(yī)藥行業(yè)可以說(shuō)是大牛股輩出之地。

在股市中，能夠找到十倍股是很多投資者夢(mèng)寐以求的。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，選到這類(lèi)股票非常難。

但是從2005年到2016年8月底，中證醫(yī)藥主題指數(shù)就上漲了945.3%，基本實(shí)現(xiàn)了十倍的收益。

中證醫(yī)藥主題指數(shù)（$CS醫(yī)藥TI）05年到15年走勢(shì)

毫無(wú)疑問(wèn)，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期回報(bào)非常豐厚的行業(yè)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期堅(jiān)持定投醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇。

醫(yī)藥指數(shù)基金都是跟蹤某個(gè)醫(yī)藥指數(shù)，復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，可以說(shuō)醫(yī)藥指數(shù)基金就是醫(yī)藥指數(shù)的影子。

要了解指數(shù)基金的好壞，先得看看相應(yīng)指數(shù)的表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)的主要指數(shù)有中證醫(yī)藥、全指醫(yī)藥、上證醫(yī)藥和醫(yī)藥100。

下面我們來(lái)細(xì)細(xì)看一下這些醫(yī)藥指數(shù)。

中證醫(yī)藥，是從滬深300和中證500中選取醫(yī)藥股組成的，基本上涵蓋了醫(yī)藥行業(yè)的大盤(pán)股和中盤(pán)股。

把A股所有的醫(yī)藥股都找出來(lái)湊在一起就組成了全指醫(yī)藥，可以說(shuō)全指醫(yī)藥是典型的“雨露均沾”。

全指醫(yī)藥和中證醫(yī)藥的差別在于，全指醫(yī)藥還多出了一點(diǎn)市值最小的醫(yī)藥行業(yè)股票，但是小市值的醫(yī)藥股所占比重非常低，所以全指醫(yī)藥指數(shù)基金的表現(xiàn)，會(huì)與中證醫(yī)藥指數(shù)基金的表現(xiàn)高度雷同。兩者基本可以視為同一類(lèi)指數(shù)基金。

上證醫(yī)藥很好理解，就是以滬市選出的醫(yī)藥股為成分股。

一般來(lái)說(shuō)，只包含上證股票的指數(shù)，不如滬深兩市都包括的指數(shù)收益好。

這也很好理解，覆蓋面更廣，意味著有更多的好股票可能被選中。

最后再介紹一個(gè)比較有意思的醫(yī)藥指數(shù)：醫(yī)藥100。

醫(yī)藥100指數(shù)選取醫(yī)藥衛(wèi)生和藥品零售行業(yè)市值較大的100只股票組成，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，全指醫(yī)藥是雨露均沾，而醫(yī)藥100只傍大款，只投資市值最大的前100名醫(yī)藥股。

醫(yī)藥100還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)：它是等權(quán)重指數(shù)。什么叫等權(quán)重指數(shù)呢，就是指每個(gè)成分股所占權(quán)重是一樣的，每個(gè)成分股所占的資金比例也是一樣的。

因?yàn)橐顿Y100家企業(yè)，所以最初的時(shí)候每家企業(yè)的占比都是1%。當(dāng)然股票也會(huì)不斷的漲跌，從而影響自己在基金中的占比，所以指數(shù)會(huì)定期調(diào)整成分股和資金比例。

比如最初恒瑞醫(yī)藥占醫(yī)藥100的1%，但是恒瑞不斷的漲漲漲，占比漲到2%了，那么醫(yī)藥100就會(huì)賣(mài)掉部分恒瑞醫(yī)藥，把其占比降低至1%；到手的資金會(huì)再買(mǎi)入占比低于1%的股票，把每支成分股的占比都調(diào)至1%。 

這個(gè)過(guò)程有點(diǎn)低買(mǎi)高賣(mài)的意思，它會(huì)起到定期再平衡的作用，獲取一定的超額收益。

從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看：

1、中證醫(yī)藥，以2004年12月31日為基準(zhǔn)日，1000為基點(diǎn)，到8月9日是9938點(diǎn)，漲幅9.9倍。

2、全指醫(yī)藥，以2004年12月31日為基準(zhǔn)日，1000為基點(diǎn)，到8月9日是9353點(diǎn)，漲幅9.4倍。

3、上證醫(yī)藥，以2003年12月31日為基準(zhǔn)日，1000點(diǎn)為基點(diǎn)，到8月9日是6738點(diǎn)，漲幅6.7倍。

4、醫(yī)藥100，以2004年12月31日為基準(zhǔn)日，1000點(diǎn)為基點(diǎn)，到8月9日是12374點(diǎn)，漲幅12.4倍。

為了方便大家比較，小錢(qián)做了一個(gè)簡(jiǎn)單的表格匯總。

從表格中我們不難看出：

一句話(huà)總結(jié)就是：

醫(yī)藥100>中證醫(yī)藥≈全指醫(yī)藥>上證醫(yī)藥

看清楚了指數(shù)的優(yōu)劣，選擇基金就比較容易了。

好人做到底，送佛送到西。

小錢(qián)這里給大家整理了市面上跟蹤這幾個(gè)指數(shù)的醫(yī)藥基金。

醫(yī)藥100是投資醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金的最佳選擇，目前追蹤醫(yī)藥100的指數(shù)基金有國(guó)聯(lián)安中證醫(yī)藥100指數(shù)和天弘中證醫(yī)藥100，這兩只基金都是場(chǎng)外基金。

從規(guī)模上來(lái)看，國(guó)聯(lián)安的基金規(guī)模是天弘的十倍。

天弘的優(yōu)勢(shì)在于其跟蹤誤差更小，管理費(fèi)和購(gòu)買(mǎi)費(fèi)率更低。

天弘的管理費(fèi)加托管費(fèi)一年是0.6%，500萬(wàn)以下申購(gòu)費(fèi)率是0.1%。

國(guó)聯(lián)安的管理費(fèi)加托管費(fèi)一年是1%，100萬(wàn)以下申購(gòu)費(fèi)率是0.12%，100萬(wàn)至500萬(wàn)申購(gòu)費(fèi)率是0.07%。

跟蹤中證醫(yī)藥的，場(chǎng)外有信誠(chéng)中證800醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)和富國(guó)中證醫(yī)藥主題指數(shù)增強(qiáng)，場(chǎng)內(nèi)有匯添富中證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF。

這幾只基金規(guī)模都不大，只有信誠(chéng)的勉強(qiáng)達(dá)到2億，值得一提的是，富國(guó)中證醫(yī)藥是增強(qiáng)型指數(shù)基金。

在指數(shù)基金的家庭中，有兩種指數(shù)基金，一種是完全復(fù)制指數(shù)表現(xiàn)，可以說(shuō)是純粹的指數(shù)基金。

另一種是在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)主動(dòng)性的管理，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)的投資收益，這一類(lèi)基金就叫做增強(qiáng)型指數(shù)基金。

增強(qiáng)型指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)就在于不僅可以獲得指數(shù)收益，還可以獲得適當(dāng)?shù)某~收益。

不過(guò)富國(guó)這支成立時(shí)間較短，業(yè)績(jī)不具有可考性。

再來(lái)看看全指醫(yī)藥，目前有兩只跟蹤全指醫(yī)藥的指數(shù)基金，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外各一只，都是廣發(fā)的，一只是廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生，另一只是廣發(fā)醫(yī)藥衛(wèi)生聯(lián)接A。

至于上證醫(yī)藥，表現(xiàn)太差，這里就不再細(xì)說(shuō)。

目前整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了幾輪大的調(diào)整，估值已由前期的高估轉(zhuǎn)入低估。

以覆蓋面最廣的全指醫(yī)藥指數(shù)為例，其動(dòng)態(tài)PE已降至30.85，動(dòng)態(tài)PE的分位點(diǎn)僅為15%，也就是說(shuō)，把該指數(shù)過(guò)去的交易日分成100份，將當(dāng)前的估值放在所有歷史估值中做升序排列，過(guò)去7年，只有15%的時(shí)間，估值低于這個(gè)水平，屬于明顯低估。

全指醫(yī)藥指數(shù)估值

當(dāng)然，估值低并不意味著不跌，目前屎一樣的行情和雷一樣的監(jiān)管，未來(lái)還可能會(huì)有其它違規(guī)被爆出來(lái)，從而開(kāi)啟醫(yī)藥指數(shù)新一輪的下跌。

然而，有一點(diǎn)是可以確定的，不管醫(yī)藥接下來(lái)是繼續(xù)下跌還是會(huì)掉頭向上，現(xiàn)在醫(yī)藥的估值是值得我們?nèi)胧值摹?/p>

但是小錢(qián)不建議大家用“抄底”的心態(tài)大舉買(mǎi)入，而是以“建倉(cāng)”的心態(tài)逐步定投。

從一個(gè)投資者的角度來(lái)看，如果醫(yī)藥指數(shù)繼續(xù)下跌，我會(huì)非常高興的，因?yàn)檫@意味著我可以用更低的價(jià)格，買(mǎi)入更多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

不信？

我們來(lái)看看歷史上出現(xiàn)類(lèi)似事件后市場(chǎng)的走勢(shì)就知道了。

2008年，三聚氰胺事件爆發(fā)，三鹿集團(tuán)破產(chǎn)，蒙牛伊利暴跌，蒙牛乳業(yè)的股票在港交所復(fù)牌當(dāng)天暴跌60%，伊利雖然沒(méi)有選擇停牌，但是股票也連續(xù)暴跌，從14塊多一路跌到了6塊多，市值不到50億元。

網(wǎng)民對(duì)兩巨頭口誅筆伐，罵聲一片，投資者損失慘重，行業(yè)前景黯淡。

2011年，央視曝光瘦肉精事件，雙匯受到重創(chuàng)，不僅股價(jià)大跌，凈利潤(rùn)大降，品牌更是遭遇了前所未有的信任危機(jī)。

2012年，白酒塑化劑事件爆出，屋漏偏逢連夜雨，中央此時(shí)又開(kāi)始限制三公消費(fèi)，白酒行業(yè)遭遇雙重打擊，股價(jià)持續(xù)兩年走低，茅臺(tái)五糧液等龍頭股跌幅都超過(guò)60%。

然而，不管危機(jī)發(fā)生時(shí)行業(yè)表現(xiàn)多么糟糕，投資者多么絕望。

統(tǒng)統(tǒng)都不是最重要的事！

最重要的是什么？

是行業(yè)存在的邏輯。

三聚氰胺事件爆發(fā)，人們不喝牛奶了嗎？

瘦肉精檢查出來(lái)，大家都不吃火腿腸了嗎？

白酒含有塑化劑，喝酒的人變少了嗎？

這些危機(jī)并沒(méi)有改變行業(yè)存在的邏輯，人們的需求依舊在，企業(yè)的盈利前景依然沒(méi)有改變。

要真說(shuō)有什么改變的話(huà)，第一是小的企業(yè)在危機(jī)中沒(méi)落或者倒閉，龍頭企業(yè)反而更強(qiáng)了；而第二是行業(yè)監(jiān)管會(huì)趨嚴(yán)，長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)發(fā)展會(huì)更健康。

事實(shí)也確實(shí)如此，三聚氰胺幫助了行業(yè)的整合，小企業(yè)退出，行業(yè)壁壘提高，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)加大。

隨后幾年，國(guó)人對(duì)奶制品的需求持續(xù)增加，行業(yè)在短暫的調(diào)整之后，迅速收復(fù)失地并快速增長(zhǎng)。

瘦肉精事件之后，僅用一年時(shí)間，雙匯的利潤(rùn)就恢復(fù)到了危機(jī)前的水平，兩年時(shí)間，股價(jià)就創(chuàng)出了新高。

白酒行業(yè)就更不用說(shuō)了，茅臺(tái)股價(jià)從最低的不到120元，持續(xù)飆升，最高漲到接近800元。

同樣的邏輯，放在醫(yī)藥行業(yè)也是完全適用的。

因?yàn)榧僖呙缡录?，疫苗行業(yè)會(huì)消失嗎？因?yàn)橛袔讉€(gè)假醫(yī)生，體檢行業(yè)會(huì)退出嗎？

不會(huì)。

你生病了還得去看醫(yī)生，一年一次的體檢還是會(huì)做，該打針吃藥的一樣不會(huì)少。

而且監(jiān)管變嚴(yán)，行業(yè)會(huì)發(fā)展得更健康。

這就像給植物進(jìn)行了一次全面殺蟲(chóng)除害，植物不會(huì)死，反而會(huì)更加茁壯。

當(dāng)然，像長(zhǎng)生這樣的害蟲(chóng)可能是真的會(huì)消失，但是對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，是一件好事。

因?yàn)槲覀兺顿Y的是醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)，所以就算一些害蟲(chóng)死去，也不會(huì)有多大損失。

反之，只要行業(yè)不斷發(fā)展，我們的投資就會(huì)有可觀的回報(bào)。

現(xiàn)在行情確實(shí)挺讓人絕望的，但是，如果現(xiàn)在開(kāi)始定投，三五年之后，相信你會(huì)感謝現(xiàn)在自己做的這個(gè)決定。