這是一個(gè)小資本進(jìn)不去，大資本又不屑進(jìn)入的行業(yè)；

這是一個(gè)歷史及其悠久也是目前少數(shù)非完全市場(chǎng)化的行業(yè)；

這是一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模千億，隨著國(guó)內(nèi)人口老齡化加速，CAGR長(zhǎng)期保持兩位數(shù)的行業(yè)；

這也是極少數(shù)高行業(yè)壁壘、高毛利率的千億級(jí)別行業(yè)中尚未出現(xiàn)行業(yè)巨無(wú)霸的藍(lán)海行業(yè)。

莊子曾說(shuō)過(guò)，六合之外，存而不論?，F(xiàn)實(shí)生活中，人們對(duì)殯葬服務(wù)諱莫如深，談之色變。其實(shí)在資本市場(chǎng)上，殯葬服務(wù)卻是一個(gè)潛在的投資熱點(diǎn)，它不僅符合我國(guó)儒家思想中敬老以及孝道的道德觀，還受益于我國(guó)人口老齡化、城鎮(zhèn)化率快速提升的現(xiàn)狀，隨著人們收入進(jìn)一步提升及對(duì)個(gè)性化殯葬的需求，殯葬服務(wù)將是具有較快成長(zhǎng)空間的市場(chǎng)，值得關(guān)注。

明十三陵

中國(guó)的殯葬文化歷史悠久，不同的地域?qū)τ谑耪呷绾蜗略嵋彩种v究。藏族地區(qū)的天葬、高坡苗人的洞藏、東北和西南少數(shù)民族的樹(shù)葬、西北地區(qū)的火葬以及最傳統(tǒng)的土葬等。下葬的形式多種多樣，無(wú)疑目的只有一個(gè)，希望逝者安適，給逝去的親人最高的尊重。因?yàn)檫@種傳統(tǒng)，無(wú)論在中國(guó)還是西方國(guó)家，殯葬是一個(gè)說(shuō)起來(lái)忌諱卻又高利潤(rùn)的行業(yè)。

在中國(guó)歷史上，儒家殯葬倫理思想占據(jù)主導(dǎo)地位，“厚葬久喪”主導(dǎo)著中國(guó)殯葬觀念和行為?，F(xiàn)代的殯葬服務(wù)行業(yè)，當(dāng)然沒(méi)有了古時(shí)候的“殉葬、名器、久喪”等環(huán)節(jié)，但是基本的殯葬儀式還是有的。

理論上講，逝者從去世到安葬這一整套流程都屬于殯葬服務(wù)業(yè)范疇，這也是為什么我們?cè)谑袌?chǎng)上看得到的 所謂“一條龍服務(wù)”的由來(lái)。墓地服務(wù)是殯葬服務(wù)業(yè)最大的細(xì)分板塊，一直占?xì)浽針I(yè)整體收入的50%以上，且份額有持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。

目前墓地的服務(wù)類(lèi)型主要為公益性墓園和經(jīng)營(yíng)性墓園，公益性墓園主要為農(nóng)村村民提供安葬場(chǎng)所，經(jīng)營(yíng)性墓園主要為城市居民提供安葬場(chǎng)所。經(jīng)營(yíng)性公墓是自改革開(kāi)放之后才發(fā)展來(lái)開(kāi)的， 80年代，火葬代替土葬的政策鼓勵(lì)全國(guó)經(jīng)營(yíng)性公墓增加300多家，而發(fā)展的高峰期在90年代，截至2015年，我國(guó)共有經(jīng)營(yíng)性公墓機(jī)構(gòu)1567家。

雖然公益性公墓的增加為農(nóng)村或城鎮(zhèn)居民的安葬問(wèn)題提供了解決方案，而廉價(jià)的公益性公墓卻難以獲得公眾青睞，民眾更愿意選擇昂貴的經(jīng)營(yíng)性公墓，因?yàn)椤昂裨帷钡呐f觀念仍然深入人心，使得經(jīng)營(yíng)性公墓的價(jià)格也居高不下。相較于其他服務(wù)環(huán)節(jié)，墓地服務(wù)也是目前私營(yíng)企業(yè)參與度較高的環(huán)節(jié)。

墓地的需求是剛性的，但是由于政策原因，墓地可供開(kāi)發(fā)的量又是有限的。由于要求政府新增墓地供應(yīng)較為困難，所以通過(guò)橫向并購(gòu)已有墓地成為行業(yè)內(nèi)擴(kuò)張較為現(xiàn)實(shí)的選擇。地域分散、信息化和產(chǎn)業(yè)化程度低是整個(gè)行業(yè)格局較為分散的原因之一。隨著殯葬模式的不斷創(chuàng)新和資本的接入，行業(yè)已經(jīng)步入整合階段，這將為殯葬行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。

墓地服務(wù)不是快周轉(zhuǎn)行業(yè)，勝在現(xiàn)金牛。單個(gè)園區(qū)的銷(xiāo)售收入影響因素主要包括當(dāng)?shù)厮劳雎省⑾M(fèi)水平及火化率。隨著我國(guó)人口老齡化的不斷加劇，人口死亡率也逐年上升，盡管從數(shù)據(jù)上來(lái)看僅僅上升百分之零點(diǎn)幾，但考慮到我國(guó)人口基數(shù)大，每提高0.01%都是一個(gè)巨大的數(shù)字。

其次，從火化率角度來(lái)看，截至2016年，全國(guó)平均火化率為48.2%，各地域之間火化率差距很大。東部沿海地區(qū)和北京火化率達(dá)到 70%以上甚至 90%，而西部?jī)?nèi)陸地區(qū)有些甚至不足 10%，西藏僅為4.6%，拋開(kāi)部分地區(qū)民風(fēng)民俗原因之外，全國(guó)整體火化率仍有很大上升空間，而火化率的上升也將推升墓地服務(wù)行業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

近年來(lái)人們對(duì)殯葬服務(wù)的消費(fèi)需求逐步變得多元化及個(gè)性化。殯儀服務(wù)已逐漸脫離傳統(tǒng)的基本服務(wù)，具有了較多創(chuàng)新服務(wù)。大部分中國(guó)家庭仍然受傳統(tǒng)儒家有關(guān)孝道及敬老思想的影響至深。隨著收入水平不斷提升，對(duì)精心葬禮的期望更高，因而使殯葬服務(wù)的消費(fèi)增加，特別是對(duì)高端服務(wù)的需求。

高端陵園售價(jià)超10萬(wàn)

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，墓地服務(wù)呈現(xiàn)出高毛利的特征，高毛利主要來(lái)源于極其低廉的土地成本，福壽園2013年的數(shù)據(jù)顯示，其土地成本占總成本比例不到10%，正是由于政策所帶來(lái)的低土地成本使得行業(yè)高毛利得以長(zhǎng)期延續(xù)。

在我國(guó)，殯葬服務(wù)行業(yè)整體上來(lái)看仍然處于政府高度監(jiān)管之下。提供遺體處理和殯儀服務(wù)的幾乎由政府或政府下屬實(shí)體所主導(dǎo)，民營(yíng)企業(yè)參與度很低。而墓地業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化，但是政府依然對(duì)于營(yíng)業(yè)許可審批和企業(yè)經(jīng)營(yíng)設(shè)置了諸多規(guī)則，要想獲得合法經(jīng)營(yíng)資格的私營(yíng)企業(yè)需要經(jīng)過(guò)程序繁雜的審批和注冊(cè)手續(xù)，形成了很高的行業(yè)進(jìn)入壁壘。在這種情況下，目前我國(guó)從事殯葬服務(wù)的私營(yíng)企業(yè)普遍是具有較強(qiáng)地方政府資源的，行業(yè)呈現(xiàn)地域壟斷特征。

行業(yè)呈現(xiàn)地域壟斷特征

在我國(guó)，經(jīng)營(yíng)性公墓的審批受到國(guó)家嚴(yán)格管制。在國(guó)家大力倡導(dǎo)生態(tài)安葬和節(jié)地安葬的政策導(dǎo)向下，公墓土地和牌照的審批日趨嚴(yán)格。雖然，大部分地區(qū)都沒(méi)有言明要停止審批，但實(shí)質(zhì)上審批成功的難度很高，很多省份或城市基本上新增經(jīng)營(yíng)性公墓都很少或者沒(méi)有了。例如，北京地區(qū)已經(jīng)不在新增審批，上海地區(qū)自 2008 年起至今都未有新增經(jīng)營(yíng)性公墓，陜西地區(qū)近十年來(lái)亦沒(méi)有審批過(guò)一家經(jīng)營(yíng)性公墓，等等。

政策趨嚴(yán)導(dǎo)致現(xiàn)存合法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)性公墓成為稀缺資源，尤其是規(guī)劃良好、服務(wù)周全的公墓更是高度稀缺，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不斷提升，議價(jià)能力逐步走強(qiáng)。

文化習(xí)俗的特性形成絕對(duì)的賣(mài)方市場(chǎng)。首先幾千年農(nóng)耕社會(huì)的傳統(tǒng)觀念，導(dǎo)致“厚葬”成為上至天子、下至平民根深蒂固的觀念。葬禮的隆重和奢華程度等同于對(duì)于逝者的尊重程度，這導(dǎo)致殯葬業(yè)市場(chǎng)完全是賣(mài)方市場(chǎng)，砍價(jià)會(huì)被看成“不孝”。

其次，選擇時(shí)間短，無(wú)法比價(jià)。中國(guó)人講究入土為安，無(wú)論官方和民間都擁有一系列規(guī)程，所以辦喪事比生孩子更著急。人去世時(shí)多半是突然性的，準(zhǔn)備時(shí)間非常倉(cāng)促，根本沒(méi)機(jī)會(huì)和精力去比價(jià)。因此信息的不透明導(dǎo)致價(jià)格的不透明，墓地供應(yīng)方擁有非常強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

它并不是風(fēng)口行業(yè)，它和任何新興技術(shù)無(wú)關(guān)，甚至在外人看來(lái)毫無(wú)技術(shù)含量可言，但它的毛利率卻高的驚人。

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