來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道

8月15日，人民幣再次上演“驚心”一幕。

北京時(shí)間15日晚間，離岸人民幣跌破6.95，創(chuàng)去年5月以來新低，距離破“7”咫尺之遙。

8月16日周四，中國商務(wù)部發(fā)布消息稱，中美將重啟經(jīng)貿(mào)磋商。受此消息提振，人民幣匯率迎來大反擊。離岸人民幣兌美元拉升近700點(diǎn)，最高報(bào)6.8747，截至發(fā)稿，離岸人民幣報(bào)6.8988 ，在岸人民幣報(bào)6.9123。

今年4月以來，人民幣貶值趨勢不減，而近日土耳其里拉危機(jī)和美國的貿(mào)易保護(hù)主義也為全球經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影。人民幣當(dāng)前匯率主要受到哪些因素影響？破“7”是否無可逆轉(zhuǎn)？未來走勢如何？對此鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪了寰盈國際首席策略官趙璞。

普遍的疑問：是否會破“7”？

近期人民幣匯率的連續(xù)下跌引發(fā)較大的市場擔(dān)憂，就目前來看破7是大概率事件。在宏觀環(huán)境發(fā)生大的轉(zhuǎn)變之前，人民幣匯率的趨勢依然是下行的。但是受多重因素影響，期間可能會有一些反彈，甚至不排除有較大幅度的反彈；至于反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，可能要等到宏觀環(huán)境徹底改觀之后。

受哪些因素影響？

人民幣匯率主要受宏觀環(huán)境影響。核心就是中國與全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的背離，全球主要經(jīng)濟(jì)體都在不同程度的進(jìn)行緊縮，但是中國依然走在寬松的路上。

回顧一下今年5月-6月，人民幣匯率初次出現(xiàn)大幅度下跌的時(shí)候，其實(shí)是對此前美元指數(shù)走強(qiáng)的補(bǔ)跌。2018年初，美元指數(shù)從89.5最高反彈至95.5的同時(shí)，歐元兌美元大跌近6%，英鎊兌美元大跌近8%，澳元兌美元也下跌逾5%，而同期人民幣兌美元匯率跌幅僅1.7%。

6月份開始人民幣匯率的宏觀邏輯改變了，標(biāo)志性事件就是美聯(lián)儲今年底二次加息對應(yīng)中國央行降準(zhǔn)，央行高層也有發(fā)聲，中國的貨幣政策不會跟隨美聯(lián)儲的加息步伐。而與此同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體包括英國、加拿大、歐洲、日本都在采取不同程度的緊縮，新興市場國家迫于美元升值的資本流出壓力也在被動或者主動加息。

人民幣匯率未來走勢如何？

目前來看，人民幣的貨幣政策和全球的緊縮貨幣政策分化愈發(fā)明顯，并且短期內(nèi)看不到趨勢扭轉(zhuǎn)的可能。

7月底的高層會議已經(jīng)明確，人民幣下半年的貨幣政策可能面臨的更多是結(jié)構(gòu)性寬松，同時(shí)“把好閘門”。而結(jié)構(gòu)性寬松又是和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)的。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)改善，貨幣政策轉(zhuǎn)向之前，人民幣匯率的趨勢很難發(fā)生改變。這是基于長期的展望，但是對于短期人民幣的走勢，我們有一個看法，就是目前人民幣匯率進(jìn)入緩沖區(qū)，甚至?xí)瓉韼撞ǚ磸棥?/strong>

大家最關(guān)心的其實(shí)是，人民幣貶值跟我們有啥關(guān)系？

01

人民幣貶值，最先感到痛的是股民

最近股民們應(yīng)該已經(jīng)有了切身的體會。人民幣在5月初還是緩緩貶值，但到6月中旬人民幣貶值速度突然加快，A股就如滑梯一般直直下滑。確實(shí)，股市與人民幣就是一對同生共死的難兄難弟，人民幣一貶值，A股馬上死給你看。為啥呢？

股市是一個對錢非常敏感的行業(yè)。一般來說，資金愿意選擇升值的貨幣，如果人民幣貶值太明顯，資金就會離開這里，去其他地方投資。一些投資于股市的錢流到外面去了，本幣在國內(nèi)的流通量減少，股市因此容易下跌。

02

人民幣貶值，容易造成通脹

人民幣貶值，意味著貨幣變得便宜了，進(jìn)口東西變貴了，會使國內(nèi)物價(jià)上漲，現(xiàn)金會越來越不值錢。

近期股市一片哀鳴，與股市走勢對比鮮明的是，期貨市場走勢火爆。看看商品市場：焦炭等期貨品種4個交易日大漲超10%，甲醇等多個品種連創(chuàng)新高。漲的還不止這些，原油、鐵礦石、焦煤、錳硅這些東東統(tǒng)統(tǒng)上漲。農(nóng)產(chǎn)品上面，蘋果再創(chuàng)新高，秈稻、早稻、強(qiáng)麥等品種都上漲。

大家感覺最明顯的就是油價(jià)上漲了。8月7日，國內(nèi)油價(jià)又調(diào)整了，加滿一箱油多花2.5元。油價(jià)今年漲了幾次，不知不覺間，已從6元漲7.4元，幅度已經(jīng)超過20%。像石油、鐵礦石、木材、大豆、糧食這些都是國家每年需要大量進(jìn)口的消費(fèi)品，都是以美元結(jié)算的，目前漲價(jià)苗頭已經(jīng)出現(xiàn)了。5月時(shí)候，全國豬肉價(jià)格出現(xiàn)了止跌回升走勢，近期豬價(jià)漲得更快了，多地價(jià)格已漲破14元/公斤的水平，全國均價(jià)也已超過13.5元/公斤?；乜礆v史， 過去在人民幣匯率大幅貶值時(shí)， 物價(jià)都上漲快速。

7月底，政治局會議定調(diào)，下半年實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策，這意味著下半年市場上錢更多，通脹概率更大了。

03

國債，成好的投資品種

人民幣貶值，對商品來說，是一種利好。債市也是一種好投資品種，尤其是國債。國債作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)品種，多次在人民幣貶值期間出現(xiàn)利率下行、價(jià)格上升。另外，今年流動性寬松對債市也是利好。

04

房價(jià)，很難說

人民幣貶值，大家最關(guān)心的是房價(jià)，房價(jià)會不會下跌？過去幾年，人民幣匯率也經(jīng)歷了幾次起伏，但國內(nèi)房價(jià)走勢只有一個方向：漲。

人民幣貶值，意味著貨幣變多了。對房價(jià)來說，寬松貨幣政策下，房價(jià)更容易上漲。但是如果貶值太厲害，匯率暴跌資金外流，對經(jīng)濟(jì)明顯不利。政府一般都會選擇加息維持本國匯率，利率抬升很可能使得房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大幅調(diào)整。

就中國來說，房價(jià)的走向更傾向于短期看政策、中期看土地、長期看人口。如果人民幣貶值時(shí)間不長，幅度不劇烈，或許對房地產(chǎn)影響不是很強(qiáng)烈。

人民幣國際化是否會受到影響？

關(guān)于人民幣國際化，當(dāng)前全球流動性緊縮，資本回流美國，客觀上給人民幣國際化留出了較大的空間。

需要注意的是，目前對流動性有迫切需求的以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)居多，如果人民幣代替美元為其提供流動性，無疑加劇了人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，在中國經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改觀之前，需要謹(jǐn)慎操作。

但流動性空間同樣意味著機(jī)會，對于具有一定增長潛力，又對流動性有迫切需求的經(jīng)濟(jì)體，人民幣可以適當(dāng)展開嘗試，多獲取一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行一部分海外布局，這樣當(dāng)下一個寬松周期來臨前，人民幣會占據(jù)更有利的國際化地位。

事實(shí)上，人民幣匯率并非是只漲不跌就好，之前人民幣匯率存在著一定的泡沫，現(xiàn)在經(jīng)過一輪下跌后，人民幣匯率將會更趨向合理估值。

而人民幣匯率進(jìn)行一輪貶值之后，止跌回穩(wěn)，則往往更有利于中國外貿(mào)企業(yè)的出口，也有利于人民幣國際化進(jìn)程。

當(dāng)然還有人說，破不破7跟凈值低于1000萬的人關(guān)系其實(shí)不大——畢竟，低凈值做不了全球資產(chǎn)配置和跨市場套利。與其焦慮不如佛系，任他起伏跌漲。