有個知名的股市段子：今天買入和賣出的散戶迎面相遇、擦肩而過，相視一笑，心里默念道：XX！

　　而這一現(xiàn)象今年在散戶和機構之間頻頻上演：以機構資金持有為主的股票型ETF今年備受青睞，不管股市跌跌不休，今年規(guī)模逆市增長顯著：股票型ETF今年總份額大漲400多億份，增幅高達44%，十多只股票ETF產(chǎn)品年內份額翻倍。

　　而另一方面，以散戶為發(fā)行對象的主動權益基金卻遭遇市場寒冬，首發(fā)基金半數(shù)壓線成立，平均募集天數(shù)長達40天。

　　同樣投向權益市場的兩類產(chǎn)品，在不同投資者面前遭遇了“冰火兩重天”。

　　股票型ETF年內規(guī)模增405億份

　　北京一家大型公募投資總監(jiān)表示，他所在公司旗下的ETF確實存在資金凈流入的狀態(tài)，整體基金份額增長有10%左右，在基金份額增長變化方面，恒生ETF、滬深300、中證500、MSCI中國A股等寬基指數(shù)規(guī)模增長比較多，而部分消費、醫(yī)藥、金融地產(chǎn)等行業(yè)ETF則遭遇資金的凈贖回。

　　這一現(xiàn)象并非孤例，而是行業(yè)性的現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，股票型ETF總份額為1316億份，比年初增長405億份，增幅高達44%。如果排除今年新成立的14只股票ETF份額，存量股票ETF總份額也高達1238億份，比年初增長327億份，增幅為36%。

　　從數(shù)據(jù)來看，今年基金份額凈增的股票型ETF達到76只，在128只股票型ETF中占比達到59%；其中增幅超過20%的產(chǎn)品多達46只，基金份額翻倍的股票型ETF也多達14只。

　　其中，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的ETF規(guī)模增長最快，14只基金份額增長2倍以上的ETF中，有4只跟蹤創(chuàng)業(yè)板相關指數(shù)。其中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF總份額達到123億份，從年初的2.88億份大漲42.7倍，躋身百億份額ETF龍頭行列，成為繼華夏上證50ETF后的第二大ETF龍頭。

　　值得注意的是，股票型ETF的持有人多數(shù)為機構資金，從去年年報數(shù)據(jù)來看，122只具有可比數(shù)據(jù)的股票型ETF機構投資者占比平均為63%，其中57只股票型ETF中機構占比高達80%以上。

　　雖然今年股市不斷調整，而機構資金擁躉的股票ETF規(guī)模卻水漲船高，股票ETF儼然成為機構資金逆市布局市場的利器。

　　與機構資金的申購熱情相對比，以散戶為主要發(fā)行對象的主動權益基金今年卻遭遇寒冬。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年新成立的268只主動權益類基金中，134只基金首募規(guī)模介于2億元至3億元，占據(jù)新基金發(fā)行數(shù)量的半壁江山，這也意味著半數(shù)主動權益基金壓線成立，而主動權益基金的平均募集天數(shù)也長達40天。

　　冰火兩重天：機構抄底 散戶贖回

　　據(jù)多位業(yè)內人士透露，以機構資金為主的ETF產(chǎn)品正在受到資金凈申購，而以散戶為主的普通主動權益基金卻面臨不小的贖回壓力，機構和散戶逆向選擇，造成兩類產(chǎn)品“冰火兩重天”的市場格局。

　　北京上述大型公募投資總監(jiān)表示，從資金結構來看，配置ETF的以機構資金為主，今年申購的比較多，機構的資金的情緒更理性一些，認可股市相對底部的看法，因此愿意通過分批次建倉，在市場底部去布局；而目前持有權益類基金的散戶相對比較保守，尤其是新發(fā)基金散戶的購買意愿比較低，有些新基金需要幫忙資金才能成立。

　　北京一家銀行系權益類基金經(jīng)理也向記者透露，從近期對客戶的調研看，目前很多機構資金認可現(xiàn)在市場底部的觀點，在投資上也變得比較積極；而散戶追漲殺跌的趨勢仍舊比較明顯，避險情緒更濃厚一些，基金面臨的贖回壓力還是比較大。

　　該基金經(jīng)理說，“雖然實體經(jīng)濟還是感覺到很大壓力，但經(jīng)濟自上而下已經(jīng)是在轉向了。投資人的情緒也伴隨著股市底部震蕩攀升的轉變過程，從目前看，基金管理人看好長期市場，部分機構資金也逐步在認可這種觀點，都愿意在股市低點去慢慢布局；而散戶對市場的變化相對滯后，有贖回避險意愿的多一些，而等散戶也大部分看好市場的時候，有可能股市已經(jīng)上漲很多了?！?/p>

　　北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理也認為，總體來看，散戶還是在離場的。但他管理的基金在螞蟻聚寶上一直比較活躍，螞蟻用戶與銀行客戶有些不同，只要客戶認可你的投資理念就會堅持持有?！扒捌诠墒邢碌业幕疬€出現(xiàn)了凈申購，這輪跌下來，我的基金大概凈申購8000-9000萬，但從全行業(yè)看，散戶還是在加速離場?！?/p>

　　“這輪去杠桿導致股價大幅調整，但地方政府、國有企業(yè)的杠桿相對較高，而上市公司杠桿較低，屬于財務最健康、資金流較好的群體，目前較低的股價可能會促使上市公司股東出手回購股份，這也是股市見底的重要信號。另一方面，3000點以下買入的風險遠遠低于5000點，數(shù)據(jù)也顯示3000點以下買入的基金持有3年，賺錢的概率高達8成以上。因此，我們認為機構投資者低位布局的思路是更理性的?！痹摶鸾?jīng)理稱。