步子大了，容易扯著蛋。從制造業(yè)跨界娛樂圈的中南文化最近感受到了“蛋疼”的痛苦。

由大股東存在違規(guī)擔(dān)保、資金占用等問題，中南文化目前正持續(xù)震蕩，以致于從總經(jīng)理以降，一眾高管相繼辭職，董事長(zhǎng)陳少忠眼看成了光桿司令，公司的轉(zhuǎn)型之路也處在極度危險(xiǎn)之中。

深陷危機(jī)的中南文化將在今天（9月13日）復(fù)牌，市場(chǎng)又將以怎樣的方式迎接它呢？

從制造業(yè)到娛樂圈

中南文化位于無(wú)錫江陰，原來稱“中南重工”，起源于校辦工廠，此前主要從事屬管件、法蘭、管系、壓力容器的生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，于2010年成功登陸A股。

與許多蘇南地區(qū)上市公司一樣，中南文化上市前的發(fā)展歷程也是一部恢弘的創(chuàng)業(yè)史，不過現(xiàn)在已經(jīng)成了老故事。

上市之后不久，感嘆于影視傳媒行業(yè)的大好局面，公司決定不再苦哈哈地操控機(jī)械設(shè)備，轉(zhuǎn)而將目光投向娛樂圈，新故事就此開始。

新故事的起點(diǎn)是2013年12月12日，那一天，中南文化發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告。2014年3月19日，重大資產(chǎn)重組“揭蓋”，公司當(dāng)日公告，擬向王輝等46名大唐傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大唐輝煌”）以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買其持有的大唐輝煌100%股權(quán)，正式由制造業(yè)轉(zhuǎn)投娛樂圈，開啟轉(zhuǎn)型的步伐。

在2013年年報(bào)中，中南文化這樣簡(jiǎn)述公司之后一年的發(fā)展規(guī)劃，稱“擬以影視傳媒行業(yè)為契機(jī)進(jìn)入文化行業(yè)，形成雙主業(yè)公司”，不過事后證明，中南文化的轉(zhuǎn)型要激進(jìn)得多。

曾經(jīng)群星璀璨

從收購(gòu)大唐輝煌開始，中南文化便一發(fā)不可收拾，通過一手買資產(chǎn)、一手聘請(qǐng)行業(yè)大佬的方式，轟轟烈烈地向大文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。

此后數(shù)年間，中南文化通過自身或是旗下產(chǎn)業(yè)基金投資參股多家公司，前后耗資數(shù)十億元，最終搭建起了以精品文娛內(nèi)容為核心，IP、電影、電視、藝人、游戲、音樂、衍生品七大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的文化板塊。

在并購(gòu)資產(chǎn)的同時(shí)，中南文化也在網(wǎng)絡(luò)各方人才，并給予不菲的薪酬和相當(dāng)數(shù)量的股權(quán)激勵(lì)。

2015 年2 月，聘任前鳳凰衛(wèi)視中文臺(tái)長(zhǎng)、搜狐網(wǎng)總編輯劉春為公司首席文化官，負(fù)責(zé)文化傳媒板塊戰(zhàn)略執(zhí)行。

2016年12月，聘任原幸福藍(lán)?？偨?jīng)理洪濤先生為公司總經(jīng)理，統(tǒng)籌管理公司文化板塊相關(guān)業(yè)務(wù)及整合事宜。

另外，通過并購(gòu)，中南文化還將了一批文娛行業(yè)的大拿，如王輝（大唐輝煌董事長(zhǎng)）、常繼紅（千易志誠(chéng)董事長(zhǎng)）等納入麾下。

一時(shí)間，中南文化娛樂圈群星璀璨人才濟(jì)濟(jì)，一躍成為國(guó)內(nèi)影視行業(yè)一匹耀眼新星。

為了突出影視文化板塊，也為了弱化傳統(tǒng)機(jī)械制造的基因，2016年5月31日，公司證券簡(jiǎn)稱也由“中南重工”正式變更為“中南文化”。

娛樂圈并不好混

憑借這些并購(gòu)，中南文化的總資產(chǎn)和業(yè)績(jī)?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)出現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，他們度過了一段詩(shī)情畫意的時(shí)光。

先看總資產(chǎn)，2010年至2013年，中南文化總資產(chǎn)規(guī)模由11.29億元，增加至23.43億元，增長(zhǎng)了107.53%；而從開始轉(zhuǎn)型之后，2014年至2018年中，總資產(chǎn)從25.14億元，增加至78.10億元，增長(zhǎng)了210.66%，特別是在2015年至2016年，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。

在轉(zhuǎn)型初期，公司業(yè)績(jī)也是讓人刮目相看。從2014年到2017年，中南文化營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)連續(xù)4年快速增長(zhǎng)。

綜合來看，雖然中南文化通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)，不過這種增長(zhǎng)并不持續(xù)，特別是營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)，在2015年達(dá)到高點(diǎn)之后，增長(zhǎng)率逐年下滑，從去年開始就已經(jīng)顯出疲態(tài)，今年上半年更是斷崖式下跌。

今年上半年，中南文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.89億元，同比下降7.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.46億元，同比下降65.52%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，中南文化稱是影視劇項(xiàng)目和版權(quán)項(xiàng)目未完成銷售及新游戲因?qū)徟?，上線滯后影響收入所致。未來隨著文化傳媒行業(yè)政策環(huán)境趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，情況仍不容樂觀。

在并購(gòu)的同時(shí)，中南文化的商譽(yù)資產(chǎn)也在激增。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中南文化的商譽(yù)賬面余額為2876.88萬(wàn)元，是當(dāng)時(shí)合并全資子公司江陰市化工機(jī)械。截至2018年6月末，中南文化的商譽(yù)資產(chǎn)余額已經(jīng)達(dá)到了23.87億元，不到五年時(shí)間增長(zhǎng)了8倍。

明星團(tuán)隊(duì)分崩離析

就在業(yè)績(jī)出問題的同時(shí)，中南文化其他麻煩也是不斷出現(xiàn)。

首先是公司2017年的預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)與最終披露的年報(bào)凈利潤(rùn)差異較大，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3.89億元至5.03億元，而最終凈利潤(rùn)為2.93億元，因此引來深交所監(jiān)管函。

其次是公司違規(guī)開具商業(yè)承兌匯票、擔(dān)保以及控股股東及實(shí)控人資金占用的問題，其中截至今年中，違規(guī)開具商票金額1.15億元、對(duì)外擔(dān)保9.81億元（占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的22.57%）、控股股東及實(shí)控人違規(guī)占用資金3.15億元（占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的7.25%），深交所也是連續(xù)發(fā)來關(guān)注函。

而這一危機(jī)都指向了控股股東及實(shí)控人“錢緊”，以致不得不通過占用上市公司資金及違規(guī)開具商票來籌集資金。

值得注意的是，截至今年3月1日，中南文化控股股東中南重工集團(tuán)絕大部分持股已處于質(zhì)押狀態(tài)，而且部分已經(jīng)觸及平倉(cāng)線，導(dǎo)致公司不得不停牌應(yīng)對(duì)。今年以來，上市公司大股東質(zhì)押爆倉(cāng)頻繁發(fā)生，中南文化也極有可能如此。

與此同時(shí)，中南文化收到多家法院的簽發(fā)傳票、民事起訴狀等材料，涉及6項(xiàng)訴訟，訴訟金額達(dá)5.6億元。此外，涉及已開庭、結(jié)案、撤訴的訴訟達(dá)11項(xiàng)，涉案金額3.2億元。

正所謂樹倒猢猻散，中南文化動(dòng)蕩之際，公司高管也紛紛辭職，截至目前總經(jīng)理洪濤、首席文化官劉春、副總經(jīng)理、董秘等均已離職，實(shí)控人、公司董事長(zhǎng)陳少忠眼看成了光桿司令。

正所謂并購(gòu)一時(shí)爽，潮水退去心涼涼。五年前的陳少忠意氣風(fēng)發(fā)躊躇滿志要在娛樂圈大干一場(chǎng)，然而五年之后卻已是滿地雞毛。此時(shí)的他一定會(huì)想起一句臺(tái)詞：我猜中了開頭，卻猜不中這結(jié)局。

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