昨日之日不可留，2018年只剩下不到15個交易日，2019年的市場格局又會如何？老牌私募、一線券商、頂級外資，他們都是怎么看明年的大勢的？

　　國內(nèi)機(jī)構(gòu)篇

　　海通證券

　　總經(jīng)理瞿秋平：

　　未來一年或者未來幾年的股票市場投資有望帶來較好的正回報，主要基于以下三點：

　　一、上市公司將不斷孕育產(chǎn)生各個行業(yè)的龍頭企業(yè)，已有的龍頭企業(yè)市場地位將不斷鞏固，競爭性行業(yè)中民營企業(yè)將成為主角；行業(yè)競爭環(huán)境的改善將有利于企業(yè)做更加長遠(yuǎn)的資本規(guī)劃和研發(fā)規(guī)劃，資本市場的投資價值將不斷提升；

　　二、投資標(biāo)的產(chǎn)品化、投資者機(jī)構(gòu)化將持續(xù)深化，并將最終成為市場主流，未來市場走勢將更趨平穩(wěn)，反映市場長期投資價值；

　　三、在當(dāng)前內(nèi)部和外部矛盾均相當(dāng)突出的背景下，全國上下對加快改革、促進(jìn)開放達(dá)成空前共識，下一步改革開放的速度和力度值得期待。

　　首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副所長、首席宏觀債券分析師姜超：

　　如果未來我們下決心收縮貨幣、減輕稅負(fù)，那么將會有越來越多的企業(yè)會向華為學(xué)習(xí)，中國的研發(fā)創(chuàng)新將充滿希望。美國在上世紀(jì)80年代開啟了收縮貨幣、大幅減稅的新政，帶來了股債雙牛的行情，我們在過去兩年的金融去杠桿帶來了今年的債券牛市，相信今年開始的減稅降費也會孕育新一輪股票牛市。

　　首席策略分析師荀玉根：

　　預(yù)計2019年外資凈流入A股4000億元。如果自由流通市值規(guī)模不變，2019年A股外資持股比例有望上升至8.8%左右。當(dāng)前政策底已出現(xiàn)，但是市場底還需要時間。預(yù)計明年上半年將面臨最嚴(yán)峻的考驗，即量跌價穩(wěn)轉(zhuǎn)向量價齊跌，而“黎明的信號”主要體現(xiàn)在新增信貸放量、廣譜利率下降等流動性指標(biāo)的好轉(zhuǎn)。

　　中信建投

　　總裁李格平：

　　2019年對中國而言，外部金融環(huán)境改善，人民幣匯率壓力將減輕。國內(nèi)貨幣政策寬松的外部制約條件放松。隨著融資的改善和政策效果的顯現(xiàn)，明年二季度社融有望企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟(jì)有望筑底。

　　以減稅降費和保護(hù)賦能民營企業(yè)為代表的改革舉措，也將有助于提升經(jīng)濟(jì)運行效率，助力消費與民間投資，隨著社融和經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)，股票市場將會結(jié)束單邊下行的趨勢，進(jìn)入低位企穩(wěn)的狀態(tài)。

　　首席宏觀分析師黃文濤團(tuán)隊：

　　2019年股票市場將結(jié)束單邊下行的格局，進(jìn)入低位震蕩狀態(tài)。具體行業(yè)而言，首先看好通信、電子、計算機(jī)、新能源、新材料和高端制造等行業(yè)；海外投資者偏好的食品飲料等穩(wěn)定型板塊屬于次優(yōu)品種；銀行、地產(chǎn)、券商的投資機(jī)會也會慢慢凸顯。

　　上海重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心：

　　展望2019年，各類資產(chǎn)已經(jīng)在向好的方面轉(zhuǎn)，只是市場低迷太久，信心很難一下子恢復(fù)過來?？偟膩碚f再跌也跌不到哪里去，但漲起來還需要時間。

　　對一些電力、公用事業(yè)方面的優(yōu)質(zhì)股比較看好，先進(jìn)制造板塊中也有一些擁有核心技術(shù)并且能夠把握產(chǎn)業(yè)鏈和上下游的公司，以前很貴，現(xiàn)在跌下來了，吸引力也明顯增加，還看好一些家電(白電)、地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、保險等標(biāo)的。

　　在A股市場，以傳統(tǒng)意義衡量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)很多已經(jīng)實現(xiàn)了上市，加大科技股的供給，能否批量產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)企業(yè)還需觀察，但估值中樞肯定會下來，這對投資者來說是好事。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊：

　　明年上半年基建補(bǔ)短板效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)，為經(jīng)濟(jì)增長托底。但鑒于中央“穩(wěn)杠桿”立場決定了地方政府在債務(wù)融資方面空間依然受限，再加上基建本身邊際效應(yīng)在持續(xù)減弱，因此基建補(bǔ)短板也只能作為短期內(nèi)穩(wěn)增長的權(quán)宜之計。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實：

　　2019年，伴隨經(jīng)濟(jì)壓力的延續(xù)，“雁頭”的升級預(yù)計將階段性放緩，而在收入公平性改善、優(yōu)質(zhì)供給擴(kuò)張的助力下，“雁尾”的升級則有望“補(bǔ)課”。

　　由此，三方面的機(jī)遇值得長期關(guān)注。

　　一是大眾消費崛起，高性價比的中檔品牌，尤其是實現(xiàn)進(jìn)口替代的國產(chǎn)品牌，將步入快速增長軌道。

　　二是低線城市和農(nóng)村消費提速，能夠下沉深耕相應(yīng)區(qū)域的零售企業(yè)有望獲得更充裕的發(fā)展空間。

　　三是服務(wù)消費熱度不減。文體娛樂、旅游、教育、餐飲、家政服務(wù)、醫(yī)療美容等消費大類將繼續(xù)保持長期增長潛力。

　　海外機(jī)構(gòu)篇

　　貝萊德中國投資策略師陸文杰：

　　2019年對A股總體還是比較看好，但也沒有期望是個比較大的牛市。

　　今年對A股來說，海外市場和國內(nèi)因素都構(gòu)成壓力，但這兩個因素在我們看來已經(jīng)被過度反應(yīng)，明年都有望明顯減弱?？偟膩碚f，明年企業(yè)盈利增長可能有所放緩，但由于今年市場已經(jīng)釋放了大部分風(fēng)險，所以明年A股還是有機(jī)會的。

　　A股的藍(lán)籌現(xiàn)在已經(jīng)非常便宜，接近歷史最低位置。但是藍(lán)籌中也要細(xì)分，就算是大消費，受制于消費周期和經(jīng)濟(jì)增長放緩的上市公司機(jī)構(gòu)也會回避。所以外資明年對藍(lán)籌的興趣還是很大，分化也會比今年大。

　　從全球范圍來看，科技股普遍偏貴，對比海外，現(xiàn)在可能是發(fā)展中國家(包括中國)科技股最便宜的時候了，當(dāng)下A股的科技股當(dāng)中就有很多的機(jī)會，重點在那些不斷靠創(chuàng)新實現(xiàn)盈利增長的公司。

　　荷寶亞太區(qū)股票中國研究總監(jiān)魯捷：

　　預(yù)計2019年外資流入中國的趨勢不會改變，且較為關(guān)注消費主導(dǎo)以及制造業(yè)升級等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期趨勢。若MSCI將A股在其指數(shù)中的權(quán)重提升至20%，意味著A股占MSCI新興市場指數(shù)的比重將達(dá)到3%以上，屆時外資將不得不關(guān)注A股市場并進(jìn)行相關(guān)配置。

　　富達(dá)國際中國消費板塊股票基金經(jīng)理馬磊：

　　隨著近期股市的調(diào)整，A股市場估值已經(jīng)出現(xiàn)下降。尤其看好消費、保險和制藥類企業(yè)，另外仍然在從事自動化、人工智能、大數(shù)據(jù)和云業(yè)務(wù)的公司，以及聚焦于國內(nèi)消費還有電動汽車領(lǐng)域的公司中尋找機(jī)遇。