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央行在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的地位舉足輕重，而央行的金融數(shù)據(jù)更是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這里邊涉及到金融周期對(duì)經(jīng)濟(jì)的重大影響，所以說，觀測(cè)央行的金融數(shù)據(jù)，能夠很大程度上表現(xiàn)出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)。 值得一提的是，央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示：社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比倍增，但我們所熟知的貨幣供應(yīng)量中，廣義貨幣m2增速創(chuàng)下歷史低位，狹義貨幣m1增速更是在低位徘徊，這反應(yīng)出我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)何種變化？錢去哪了？  經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，手頭并不寬裕？近日，據(jù)我國央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示：初步統(tǒng)計(jì)，11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.52萬億元，比上年同期少3948億元，前值7288億元。也就是說，這個(gè)社融增速同比去年減少了不少，而相比于上月卻出現(xiàn)倍增。 一般把社融看做是金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。從這個(gè)角度上來看，金融機(jī)構(gòu)相比于去年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持是減少的，但比上個(gè)月支持力度很大。比較有意思的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)在11月份拿到金融機(jī)構(gòu)1.52萬億的錢，錢去了哪里？ 這個(gè)問題我想了好久，從央行的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)上來看，答案或許比較出人意料。 11月末，廣義貨幣(M2)余額181.32萬億元,同比增長8%，增速與上月末持平，比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)；M2同時(shí)反映現(xiàn)實(shí)和潛在購買力，也可以簡單的看做社會(huì)市場(chǎng)上所有的錢，這個(gè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史低位，是不是反應(yīng)出當(dāng)前投資市場(chǎng)并不是很活躍？而且，市場(chǎng)上的錢變少了，往往意味著錢越來越難賺了？ 狹義貨幣(M1)余額54.35萬億元,同比增長1.5%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個(gè)和11.2個(gè)百分點(diǎn)；M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力，它對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用是更加直接的，其主要組成成分為企業(yè)的活期存款，想一想，企業(yè)的活期存款主要用途是什么？ 是不是想著短時(shí)間內(nèi)把錢花出去，以此來用于企業(yè)的經(jīng)營？11月份的m1增速在近年來的低位，說明企業(yè)的資金鏈比較緊張，而且對(duì)于市場(chǎng)的活躍程度在降低，往往間接導(dǎo)致市場(chǎng)需求疲軟。流通中貨幣(M0)余額7.06萬億元,同比增長2.8%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金457億元。 好了，回答上面的問題，央行亦或者說金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持力度很大，（從環(huán)比看），但為什么企業(yè)和社會(huì)市場(chǎng)并沒有反應(yīng)出錢多呢？換句話說，錢去哪了？ 我直接下結(jié)論，兩種可能情況，一種是錢還在金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)的融資意愿并不高，貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制需要進(jìn)一步完善。另一種情況是，錢用于還債了，亦或者說是被回籠了（去杠桿了解一下）?？傊痪湓?，現(xiàn)在投放市場(chǎng)上的錢相比于過去，已大幅減少。 最后我想說的是，央行的貨幣政策是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，而這一時(shí)期，是經(jīng)濟(jì)短期的調(diào)整期，這一時(shí)期，央行在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型付出了很大的努力，當(dāng)然也取得很大的成績，我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新進(jìn)展。 也就是說，這一時(shí)期，央行所采取的貨幣政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量向好發(fā)展是相得益彰的（注意是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量方向）。目前我國經(jīng)濟(jì)韌性依然充足，經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn)良好，市場(chǎng)前景廣闊，隨著經(jīng)濟(jì)的短期調(diào)整完善后，我國經(jīng)濟(jì)未來會(huì)更健康可持續(xù)發(fā)展。 同樣，在這一時(shí)期，保持好合理的現(xiàn)金流，有一份穩(wěn)定的收入來源，我們千萬不要相信天上掉餡餅的好事情。 |
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