鋰電池四大材料包括正極、負極、電解液和隔膜，其中正極材料是鋰電池最關(guān)鍵的原材料，占電池的成本也是最高的。正極材料主要有磷酸鐵鋰LFP、鈷酸鋰LCO、錳酸鋰LMO和三元材料NCM/NCA。從2018年1-11月動力電池總裝機量看，三元電池占比六成，磷酸鐵鋰占比接近四成，以前磷酸鐵鋰用的多，因為成本低安全性能也好，就能量密度不行，這裝機總量的四成里面有超過七成是電動客車在用，小轎車基本不用了。

鈷酸鋰的能量密度是可以的，手機、筆記本電腦用的多。但這個鈷的價格很貴，動力電池用不起這種材料的最根本原因是全球的儲量只有710萬噸，有五成儲量在剛果，我們國內(nèi)儲量才8萬噸，占全球儲量1.13%，這個數(shù)字有點嚇人，全世界就那么點。相比之下，鎳的儲量全球有7400萬噸，國內(nèi)有290萬噸，關(guān)鍵是可以滿足能量密度提升，主要政策導(dǎo)向起了大作用。三元材料NCM全稱叫鎳鈷錳酸鋰，通過增加鎳的成分而降低鈷的使用量，進一步高鎳化實現(xiàn)提升電池的能量密度，據(jù)說循環(huán)性能還好過鈷酸鋰。

目前正極材料三元高鎳化的趨勢很明確了，從各大廠家的動向來看，作為行業(yè)前三的寧德時代、比亞迪和國軒高科都準(zhǔn)備2019年推出三元高鎳NCM811電池。對于正極材料廠家當(dāng)升科技（300073）、杉杉股份（600884）和貝特瑞（835185）來說，2019-2020年是關(guān)鍵年啊，特別是具備高端產(chǎn)能供應(yīng)能力的，NCM523就算了。新三板上市的貝特瑞是中國寶安（000009）的控股子公司，他們家的正極材料還是主要在做磷酸鐵鋰，中國寶安2018年12月21日在投資者互動平臺上說貝特瑞1.5萬噸三元正極材料項目尚未完成環(huán)評驗收，貝特瑞公司好像在深圳光明新區(qū)，怎么一點也不像深圳的速度。。。

三元正極材料里面最有可比性應(yīng)該就是當(dāng)升和杉杉了，杉杉現(xiàn)有三元正極材料總產(chǎn)能2萬噸（NCM811型8200噸），當(dāng)升現(xiàn)有三元正極材料總產(chǎn)能1.6萬噸（NCM811型4000噸、NCM622型4000噸），計劃2019年分階段投產(chǎn)的海門三期產(chǎn)能有1.8萬噸NCM811/NCA，后續(xù)再看一下他們兩家公司根據(jù)現(xiàn)有高端產(chǎn)能占主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的比例，主要想看看如果NCM811放量所帶來的收入對公司業(yè)績彈性的影響。

2018.12.29