本周三（1月2日），人民幣中間價(jià)在新年首個(gè)交易日迎來開門紅，人民幣中間價(jià)亦上調(diào)150點(diǎn)，報(bào)6.8482，升破6.85關(guān)口，我們注意到，近兩個(gè)交易日累計(jì)上調(diào)超過400個(gè)基點(diǎn)。前一交易日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8632。

截止發(fā)稿，在岸人民幣報(bào)6.85元附近，大漲超230點(diǎn)，上一交易日官方收盤價(jià)微漲至6.8632，上日夜盤收報(bào)6.8800，而在上周，三大人民幣匯率指數(shù)更是齊漲。CFETS人民幣匯率指數(shù)按周漲0.37；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)按周漲0.35；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)按周漲0.32。

而美國原油期貨價(jià)格在2019年的開局依然表現(xiàn)疲軟，目前下跌至45.25美元附近。分析人士指出，在美國原油供應(yīng)大增及全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂情況下，2019年油市整體仍將前景疲弱。

數(shù)據(jù)顯示，布蘭特油價(jià)在2018年下跌近20%，之前連續(xù)兩年錄得年線漲幅，而美油也較2018年下跌了約24%，并為2015年以來首次年度下跌，而供應(yīng)過剩擔(dān)憂升溫和美國重啟對伊制裁的混合信號(hào)促使石油買方逃離市場。

雖然，在岸人民幣兌美元2018年累計(jì)跌幅為5.15%，上下振幅高達(dá)7362點(diǎn)，創(chuàng)下1994年匯率并軌以來最大紀(jì)錄。

但對人民幣在2019年的表現(xiàn)，人民幣匯率仍主要是全球經(jīng)濟(jì)的不確定以及美元走向，分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的基本面將支持人民幣的穩(wěn)定，雖然，2019年3月前人民幣或仍有貶值壓力，但如果美元繼續(xù)疲軟，或者全球經(jīng)濟(jì)的不確定得以解決或趨緩，那么，人民幣則可能將迎來明顯上升，而包括英鎊和一些新興市場主要貨幣在內(nèi)的其他貨幣也似乎嚴(yán)重低估，比如，土耳其里拉和巴西雷亞爾低估約20%。

被華爾街譽(yù)為“新債王”的雙線資本CEO Jeff Gundlach也在上周對CNBC表示，人民幣的空頭何時(shí)投降只是個(gè)時(shí)間問題，“目前美元市場存在大量的凈空頭頭寸，可能未來會(huì)有更多突破性的事件發(fā)生。”。

對此，富達(dá)國際(Fidelity International)投資組合經(jīng)理Eugene Philalithis分析稱，“從倉位情況來看，美元并不存在大幅上揚(yáng)的空間，除非看到世界其他地區(qū)的增長確實(shí)走軟而美國繼續(xù)增強(qiáng)?！?/p>

因此，在12月31這一周進(jìn)行的一項(xiàng)路透調(diào)查預(yù)期，美元到2019年底將比當(dāng)前水平低5%左右。按路透社的最新分析顯示，美元雖然在2018年經(jīng)歷意外反彈，觸及18個(gè)月高位，并以投資者首選交易對象為這一年劃上句點(diǎn)，但在2019年將面臨挑戰(zhàn)。

這些挑戰(zhàn)包括估值高昂、股市榮景萎靡不振、美國企業(yè)現(xiàn)金匯回逐漸減少，以及美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)升息次數(shù)可能不及預(yù)期等，而從當(dāng)前的美國就業(yè)和住房數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)長達(dá)十年的復(fù)蘇正在失去動(dòng)能，而債券收益率曲線的趨平正閃爍經(jīng)典的衰退預(yù)警信號(hào)，而沃倫·巴菲特更是發(fā)出警告，當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)再度誘發(fā)“雷曼時(shí)刻”似乎是不可避免的。

與此同時(shí)，由于歐元區(qū)、英國和日本的貨幣政策已經(jīng)十分寬松，甚至，歐元區(qū)和日元的利率接近于負(fù)值，因此這些央行放寬政策的空間有限，而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始放緩貨幣緊縮（偏鴿派），而歐洲、日本及英國央行立場為中性時(shí)，也會(huì)拖累美元繼續(xù)下跌。

綜上所述，盡管美元利率上升以及全球經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境惡化等不確定因素對避險(xiǎn)美元有利，但綜合上述因素來看，在2019年美元走弱可能不那么令人意外了，而這種市場情緒的轉(zhuǎn)變無疑會(huì)讓一些做空人民幣的投機(jī)行為在當(dāng)前的市場環(huán)境下開始潰散，已經(jīng)沒有膽量繼續(xù)做空新興市場了。（完）