2018年可謂是多事之秋，頭頂黑壓壓飛過(guò)的都是“黑天鵝”，經(jīng)濟(jì)下行的恐慌在全世界蔓延，中國(guó)遭遇“互聯(lián)網(wǎng)”寒冬的同時(shí)，美國(guó)的科技股們也紛紛走下“神壇”，去年最受矚目的科技公司無(wú)疑是巨頭蘋(píng)果，在成為美股首家收盤(pán)市值超1萬(wàn)億美元的公司短短兩個(gè)月后，蘋(píng)果股價(jià)很快就“一瀉千里”。截至美國(guó)東部時(shí)間2019年1月3日，蘋(píng)果公司收盤(pán)股價(jià)與2018年10月份相比，市值已經(jīng)蒸發(fā)掉了4000多億美元！相當(dāng)于蒸發(fā)掉一個(gè)Facebook！

股價(jià)的下跌無(wú)疑會(huì)讓股東蒙受了巨額損失，這其中就包含“股神”巴菲特所在的伯克希爾哈撒韋公司，美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示，從2017年2月巴菲特首次宣布購(gòu)入蘋(píng)果股票開(kāi)始持續(xù)到2018年第三季度，巴菲特一直在增持蘋(píng)果公司。僅在1月3日一天，蘋(píng)果的下跌就令伯克希爾·哈撒韋公司虧損了近30億美元。

蘋(píng)果這家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的公司在失去明星創(chuàng)始人之后是否正在變得創(chuàng)新乏力，又是否正在為缺乏創(chuàng)新付出代價(jià)，巴菲特是否真的與科技股無(wú)緣，伯克希爾哈撒韋是否正在走向衰落，市場(chǎng)上的解讀多種多樣，很多人都會(huì)說(shuō)這是年近花甲的“股神”最看走眼的一次，“股神”將隨著蘋(píng)果的滑鐵盧走下“神壇”。但我的觀點(diǎn)是，關(guān)注商業(yè)案例的目的應(yīng)該是為我們提供做出判斷的依據(jù)，我們更應(yīng)該關(guān)注的是人物如何應(yīng)對(duì)而非最終的結(jié)果。何況決定一筆投資好壞的是賣(mài)出收益而非賬面盈虧，相比買(mǎi)入更重要的是持有和賣(mài)出，任何一筆投資在賣(mài)出結(jié)算前都不能過(guò)早的下結(jié)論。別忘了，“當(dāng)別人貪婪時(shí)恐懼。當(dāng)別人恐懼時(shí)貪婪”正是巴菲特自己所秉持的原則。

投資理財(cái)對(duì)于每個(gè)人而言都至關(guān)重要，每個(gè)人都離不開(kāi)投資，毫無(wú)疑問(wèn)巴菲特可以成為每個(gè)“普通人”在投資領(lǐng)域的“榜樣”，但即使你是專業(yè)的金融領(lǐng)域工作者，簡(jiǎn)單、機(jī)械、教條地學(xué)習(xí)巴菲特先生的投資也是不可取的。一個(gè)人的成功是不能夠如法炮制的，隨機(jī)性和不確定性會(huì)讓機(jī)械式地模仿成為一種愚蠢的行為。那么對(duì)于“普通人”而言，我們應(yīng)該謹(jǐn)慎自己不應(yīng)該向巴菲特學(xué)習(xí)的是什么呢？

以投資股票為生

無(wú)知者無(wú)畏，越是缺乏專業(yè)知識(shí)的人，越傾向于以投資股票為生，比如說(shuō)在股市上試圖通過(guò)各種賭徒式的行為長(zhǎng)期掙錢(qián)的想法，即使已經(jīng)被不斷地從理論和實(shí)踐上證明是錯(cuò)誤的，卻仍有一代代的人不斷嘗試，不斷失敗。實(shí)際上越是專業(yè)的基金經(jīng)理越不會(huì)單純的依靠通過(guò)投資股票獲取的收益來(lái)維持生計(jì)，股市跟社會(huì)一樣，是一個(gè)“大染缸”，不僅有光鮮的一面，也有陰暗的一面，它不僅是企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，也是人性的博弈，短暫的“成功”和與付出不成正比的“收獲”往往會(huì)使人在股市里迷失自我，許多人自詡掌握很多的技術(shù)理論并以巴菲特為“榜樣”，以為成功是能夠通過(guò)遵循一套“可行”的方法獲得的，但是拋開(kāi)運(yùn)氣不說(shuō)，巴菲特的成功很大程度上仰仗的是他的專業(yè)以及那些“普通人”根本無(wú)法觸及的東西：

巴菲特?fù)碛泻軓?qiáng)的數(shù)學(xué)天賦，他能夠自動(dòng)地根據(jù)決策樹(shù)理論和基本的排列組合原理來(lái)思考問(wèn)題；

巴菲特的父親在國(guó)會(huì)就職，8歲就帶他參觀了紐交所；

巴菲特雖然討厭華爾街但卻在華爾街擁有很優(yōu)質(zhì)的條件和資源，常常能夠通過(guò)一通電話了解到“普通人”根本無(wú)法獲得的信息；

巴菲特就算放棄投資也能夠通過(guò)專業(yè)能力很輕松的獲得財(cái)務(wù)自由；

巴菲特?fù)碛胁槔怼っ⒏瘢?/strong>

……

而大多數(shù)這類(lèi)“投資者”在“效仿“巴菲特的時(shí)候并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)自己其實(shí)不具備成為”巴菲特“的資質(zhì)，大多數(shù)這類(lèi)“投資者”學(xué)著把研究商業(yè)前景和經(jīng)濟(jì)行為作為自己生活中的首要任務(wù)，卻無(wú)法認(rèn)識(shí)到自己的”能力邊界“，因?yàn)槭袌?chǎng)上的噪音太多了，大多數(shù)這類(lèi)“投資者”一直處在一種自我認(rèn)可和自我否認(rèn)的矛盾中，他們往往很容易受到其他”股票投資者“的反復(fù)無(wú)常和不理性所影響，更糟糕的是，他們往往還會(huì)認(rèn)為一些經(jīng)濟(jì)專家的意見(jiàn)很重要，受到誘惑采取一些不理性的決策；

審視自己，如果我們并不具備巴菲特的資質(zhì)和條件，那么作為“普通人”的我們最好不要效法巴菲特那樣以投資股票為生。

“價(jià)值投資”

在股票市場(chǎng)的投資（尤其是國(guó)內(nèi)的股市）中，”投資人“大致分為三種類(lèi)型：

一種是崇拜”內(nèi)幕消息“的”偽信息流派“；

一種是K線之類(lèi)技術(shù)指標(biāo)的信奉者；

第三種則是所謂”價(jià)值投資“的效法者；

這三種“流派”的“信徒”互相之間誰(shuí)都不認(rèn)可誰(shuí)，都認(rèn)為自己所信奉的才是投資界的“圣經(jīng)”。而因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)，大多數(shù)的“投資者”都對(duì)已知的技術(shù)指標(biāo)和內(nèi)幕消息充滿了好感和傾向（這或許是和東方人好賭博的心理有關(guān)），使得那些少數(shù)的，以“價(jià)值投資”理論自居的“投資者”有一種其曲彌高，其和彌寡的優(yōu)越感。

但是很多這類(lèi)”價(jià)值投資者“對(duì)于價(jià)值投資的理解僅僅停留在”撿煙頭“時(shí)期，即在股票的價(jià)格遠(yuǎn)低于公司實(shí)際價(jià)值的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)，又在價(jià)格接近或者高于價(jià)值時(shí)賣(mài)出。實(shí)際上巴菲特所指的價(jià)值投資并不是一種投資方法，而是對(duì)待投資的態(tài)度，它的核心是”把投資當(dāng)作生意一樣看待“。換言之價(jià)值投資并不只有在公司的價(jià)值高于股票價(jià)格的時(shí)候買(mǎi)入這么一種方式。

本杰明·格雷厄姆”撿煙頭“式的價(jià)值投資認(rèn)為當(dāng)人們?cè)诠蓛r(jià)低于公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入這些處于超賣(mài)狀態(tài)的公司股票，終有一日，市場(chǎng)會(huì)承認(rèn)它的錯(cuò)誤低估，然后將它們的估價(jià)糾正過(guò)來(lái)。一旦價(jià)格向上調(diào)整后，人們就可以通過(guò)賣(mài)出股票，并因此獲利。但事實(shí)上，大多數(shù)時(shí)候市場(chǎng)并不是那么的”不理性“而且市場(chǎng)的”反應(yīng)很慢“，很多時(shí)候要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)的時(shí)間，才會(huì)修復(fù)它的”錯(cuò)誤“。

其次，并不是所有“格雷厄姆式”的低估值公司都會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估上漲，某些公司甚至以破產(chǎn)告終。不是所有投資都能“百發(fā)百中”，虧損的部分也可能超過(guò)所有的盈利。這是很多在國(guó)內(nèi)照搬價(jià)值投資理論的“投資人”最常遭遇的結(jié)果。由此可見(jiàn)，面對(duì)任何一種方法論，在搬運(yùn)的時(shí)候適用和理解是多么重要。

最重要的是巴菲特發(fā)現(xiàn)，很多依據(jù)“撿煙頭式價(jià)值投資法”賣(mài)出的股票在隨后幾年內(nèi)還繼續(xù)保持著上漲勢(shì)頭。而且這些公司的股票價(jià)格攀升到遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于格雷厄姆拋售時(shí)的價(jià)位。這正如他們買(mǎi)了一張開(kāi)往容易街的列車(chē)票，但在列車(chē)到達(dá)站點(diǎn)就下車(chē)了，因?yàn)樗磺宄罱K駛向何方。

巴菲特后來(lái)了解到，之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況的原因是這些“超級(jí)明星股”都得益于某種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)為它們帶來(lái)類(lèi)似壟斷的經(jīng)濟(jì)地位，使其產(chǎn)品能要價(jià)更高或者增加銷(xiāo)售量（這可能來(lái)自企業(yè)的品牌效應(yīng)、用戶的變心成本和管理層的管理能力等等）。在這一過(guò)程中，它們能持續(xù)不斷地比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手賺更多的利潤(rùn)。這就是后來(lái)巴菲特著名的”護(hù)城河“理論。

當(dāng)有了”護(hù)城河“理論后，巴菲特認(rèn)識(shí)到他不再需要等待市場(chǎng)”提供“一個(gè)便宜的價(jià)格。如果他決定投資足夠長(zhǎng)的時(shí)間，他就可以為這些超級(jí)公司的股票支付一個(gè)公平合理的價(jià)格，并且一直持有。錦上添花的是，他發(fā)現(xiàn)如果進(jìn)行長(zhǎng)線投資，絕不賣(mài)掉這些股票的話，他還可以有效地將資本利得稅推延至遙遠(yuǎn)的將來(lái)，只要一直持有，他的投資就能以復(fù)利率速度增長(zhǎng)，并且免稅。這就是巴菲特在重新審視了本杰明·格雷厄姆的投資策略之后，與查理·芒格創(chuàng)造的“巴菲特式的價(jià)值投資“，后面他所投資的華盛頓郵報(bào)、可口可樂(lè)、喜詩(shī)糖果……都驗(yàn)證了這種新型的價(jià)值投資方法。

但這是我們能夠看到的”結(jié)果“，我們看不到的是：

巴菲特在投資這些公司前，花了大量了時(shí)間研究，20 年來(lái)，伯克希爾哈撒韋公司每年購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)只有一家或者兩家；

巴菲特很多時(shí)候踐行價(jià)值投資理念的方式都是通過(guò)控股收購(gòu)等強(qiáng)勢(shì)介入經(jīng)營(yíng)的形式實(shí)現(xiàn)的，這對(duì)于”普通人“而言基本是不可能實(shí)現(xiàn)的；

其次，”價(jià)值投資“并不是一種一成不變的規(guī)則，從”格雷厄姆式“的價(jià)值投資到”巴菲特式的價(jià)值投資“并不是單純的升級(jí)而是質(zhì)的改變，它從簡(jiǎn)單的關(guān)注企業(yè)變現(xiàn)價(jià)值變成了對(duì)企業(yè)未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)注，在投資方法上也從”分散投資“變成了”集中投資“。

最重要的是，它并不適用于所有的情況。無(wú)疑這種投資方式最適用的地方是美國(guó)市場(chǎng)和美國(guó)公司，雖然不能夠證明它在中國(guó)市場(chǎng)就不適用，但至少目前在中國(guó)還沒(méi)有很多公司成為“巴菲特式價(jià)值投資”理論的”投資標(biāo)桿“。股市并不是某個(gè)單純的學(xué)術(shù)領(lǐng)域，我們必須承認(rèn)國(guó)內(nèi)的公司規(guī)模、市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)參與者與美國(guó)還是有差距的，不僅如此，人們對(duì)于投資的理念也是完全不同的。

巴菲特敢于集中投資，是因?yàn)樗邆淞宋覀儾痪邆涞暮芏鄡?yōu)勢(shì)，能獲取很多我們需要花更多力氣，甚至花多少力氣也獲取不到的信息已經(jīng)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)和決策進(jìn)行干預(yù)。所以如果我們沒(méi)有他的資源、聰慧、耐心的話，不要輕易采用巴菲特的理念進(jìn)行投資，尤其是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這并不是一本投資“圣經(jīng)”。

“普通人”如何投資理財(cái)I定投指數(shù)基金

巴菲特不止一次強(qiáng)調(diào)過(guò)投資理財(cái)對(duì)于人生財(cái)富積累的重要性，他說(shuō)過(guò)人們一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于他能夠賺多少錢(qián)，而取決于他如何投資理財(cái)。但他的身份并不是一位老師，即便他是一位老師大多數(shù)“資質(zhì)平庸”的普通人也學(xué)不會(huì)他的方法理論，那“普通人”就不能夠投資理財(cái)了嗎？其實(shí)并不是，巴菲特曾多次在伯克希爾哈撒韋的股東大會(huì)上分享過(guò)他對(duì)于“普通人”該如何投資理財(cái)?shù)慕ㄗh：

“大多數(shù)的非專業(yè)人士并不需要成為專業(yè)的投資者，典型的投資者也并不需要有很多投資技巧。非專業(yè)人士的目標(biāo)不是挑選出大牛股，而是配置一個(gè)跨行業(yè)的組合，對(duì)于非專業(yè)投資人而言，市場(chǎng)指數(shù)就是最適合的投資標(biāo)的。

同時(shí)對(duì)于投資而言除了“買(mǎi)什么”“何時(shí)買(mǎi)”也同樣重要。主要的風(fēng)險(xiǎn)是，膽小的投資者或者投資新手可能剛好在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)前入場(chǎng)，并且在出現(xiàn)浮虧時(shí)幻想破滅。解決時(shí)間問(wèn)題的辦法是，在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)逐步買(mǎi)入，并且無(wú)論市場(chǎng)下跌還是股價(jià)新高都絕不賣(mài)出（簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是定投指數(shù)基金）。遵循這些原則，“什么都不懂”的投資者不僅做到了多樣化投資，還能保持成本最小化，這樣雖然不能夠保證可以獲得最令人滿意的結(jié)果，但這一定是投入回報(bào)比最高的一種方式。實(shí)際上，相對(duì)于那些知識(shí)淵博，但連自身弱點(diǎn)都看不清的專業(yè)投資者，一個(gè)能實(shí)事求是面對(duì)自己短處的非專業(yè)投資者，可能會(huì)獲得更好的長(zhǎng)期回報(bào)?！?/strong>

一切都需要時(shí)間

世界之大，能者甚多，即使在金融領(lǐng)域比巴菲特更牛的人也不在少數(shù)，他們也都有自己獲得成功的“方法論”，在這個(gè)時(shí)代，作為一個(gè)“普通人”，我們面臨最大的問(wèn)題不是信息匱乏，而是信息爆炸，我們不知道該如何選擇。事實(shí)上對(duì)于任何人分享的方法我們都應(yīng)該有選擇性地吸收，最適合自己的才是最好的。每個(gè)人都有自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，大部分的人都不是金融領(lǐng)域從事者，所以對(duì)于巴菲特而言，我們可能更應(yīng)該向他學(xué)習(xí)的是他的原則，他對(duì)事的專注和人生的價(jià)值觀，因?yàn)檫@些才是有可能普遍適用于所有人的人生和領(lǐng)域的。

人們一旦被消費(fèi)所裹挾就會(huì)變得渴望快速成功和變得富有，但是定義我們的從來(lái)不是我們消費(fèi)了什么，而是我們創(chuàng)造了什么。只有將目光關(guān)注在我們的創(chuàng)造上，我們才會(huì)更多的認(rèn)識(shí)到自己的“能力圈”，珍惜機(jī)會(huì)和時(shí)間，正如巴菲特所說(shuō)：

無(wú)論你多有天分，也無(wú)論你多么努力，有些事情就是需要時(shí)間。讓九個(gè)女人同時(shí)懷孕，小孩也不可能在一個(gè)月內(nèi)出生。

多去接近成功人士，讓他們的想法影響你，在投資界價(jià)格是你所付出的，價(jià)值才是你所得到的，在人生中也是如此，復(fù)利是世界第八大奇跡，時(shí)間不會(huì)辜負(fù)任何一個(gè)持續(xù)付出努力的人。如果你想獲得想要的東西，那就得讓自己配得上它。