索羅斯曾經(jīng)把證券市場(chǎng)形象地比喻成羊群。羊群當(dāng)中的任何一個(gè)個(gè)體都可能是很弱小的，并且當(dāng)羊群中的個(gè)體自由漫步地向不同的方向游動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)就基本處于相對(duì)均衡狀態(tài)。但是，當(dāng)羊群中的大部分都向一個(gè)相同方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)就形成明顯的趨勢(shì)，這時(shí)最明智的選擇就是遵循羊群運(yùn)動(dòng)的方向，“順之則昌，逆之則亡?！币?yàn)闊o(wú)論多么龐大的機(jī)構(gòu)，如果和群體作對(duì)也都有可能被碾碎。

索羅斯認(rèn)為我們的行為是會(huì)影響環(huán)境，但環(huán)境亦同時(shí)會(huì)影響我們的認(rèn)識(shí)和行為。這就是索羅斯所謂的反射理論的出發(fā)點(diǎn)。他指出，現(xiàn)實(shí)反映了人們的想法，人類(lèi)行為都會(huì)改變客觀環(huán)境，是基于人對(duì)現(xiàn)實(shí)環(huán)境的理解而作出的決定，索羅斯稱(chēng)之為參與作用，那是一種主動(dòng)的行為。這兩種作用相反地運(yùn)行，又相互地影響，而每一個(gè)作用的產(chǎn)生，都需要一個(gè)對(duì)立的因素，當(dāng)環(huán)境與人產(chǎn)生第一個(gè)影響時(shí)，其他連鎖反應(yīng)亦會(huì)陸續(xù)發(fā)生，因此統(tǒng)稱(chēng)為“反射作用”。

索羅斯把他的這種暫學(xué)思想應(yīng)用于對(duì)投資市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。他認(rèn)為股票的價(jià)格及市場(chǎng)的趨勢(shì)均會(huì)產(chǎn)生反射作用，就算基本因素沒(méi)有任何變化。當(dāng)然，如果基本因素沒(méi)改變，市場(chǎng)又會(huì)很快地糾正過(guò)來(lái)。

在索羅斯的理論中還包括另一個(gè)因素，即市場(chǎng)的趨勢(shì)。

這種趨勢(shì)無(wú)論是否為投資者所察覺(jué)，均能影響股價(jià)。但是，這種趨勢(shì)的影響力有大有小，亦會(huì)受投資者偏差的影響。因此，股價(jià)的走勢(shì)是由市場(chǎng)的偏差及市場(chǎng)的趨勢(shì)兩者相互影響而決定的。這兩種因素的相互影響方式就是反射理論。

所謂的被動(dòng)式的認(rèn)知作用及主動(dòng)式的參與作用的過(guò)程。這就是市場(chǎng)的趨勢(shì)影響了投資者，此為認(rèn)知的影響，是被動(dòng)的。

當(dāng)投資者通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的參與而影響了市場(chǎng)，便是主動(dòng)作用。這樣一來(lái)，股票的波動(dòng)進(jìn)一步影響了投資者市場(chǎng)的偏差及市場(chǎng)的趨勢(shì)。

因此，股價(jià)其實(shí)就是由市場(chǎng)趨勢(shì)及市場(chǎng)偏差的反射作用所影響的，但同時(shí)兩者卻又受股價(jià)的影響。這三者均能加強(qiáng)其他兩者的影響力，當(dāng)它們向同一方向加強(qiáng)時(shí)，或在此后又往另一方面發(fā)展時(shí)，它們的形態(tài)就是常說(shuō)的盛或衰。

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(本資料僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資時(shí)應(yīng)審慎評(píng)估)