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文|并購袁博士 徐乙冰 唐齊天 張煜程 劉眾明 余勇波 傅強 本文目錄 Ⅰ.財務(wù)風險的邏輯和模式解讀 全文概覽 大股東占用資金：“家財務(wù)”頑疾明顯 并購業(yè)績承諾風險：大股東與中小股東的利益分配 應(yīng)收賬款問題：提高公司管理措施，應(yīng)對應(yīng)收賬款風險 關(guān)聯(lián)方長期占用資金：自利動機、低成本及政府行為 商譽減值財務(wù)風險：巨額虧損與利潤操縱 財務(wù)風險五大模式概覽 1.大股東占用資金：民營企業(yè)“家財務(wù)”的現(xiàn)象是一個頑疾，混淆了法人與個人的界限。 2.并購業(yè)績承諾風險：在業(yè)績補償中，大股東即便完成業(yè)績補償?shù)?，實現(xiàn)了自己的承諾也可以通過后續(xù)的股利分配對自己進行補償。 3.應(yīng)收賬款問題：應(yīng)收賬款是伴隨企業(yè)的銷售行為發(fā)生而形成的一項債權(quán)。因此，應(yīng)收賬款的確認與收入的確認密切相關(guān)。 4.關(guān)聯(lián)方長期占用資金：關(guān)聯(lián)交易并不必然形成資金占用，而是在某些情況下形成資金占用。 5.商譽減值財務(wù)風險：當并購標的預期收益未能實現(xiàn)時，公司利潤就會因計提商譽減值而面臨急劇下降甚至虧損的風險。 摘要 2018年金融去杠桿的大背景下，隨著資金收緊，問題公司再也無法掩蓋財務(wù)困難。包括存在債務(wù)違約風險的上市公司，如康得新、獐子島等；商譽占資產(chǎn)比例過高的上市公司；財務(wù)粉飾比較嚴重的公司等。財務(wù)風險是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風險和股東收益的可變性。隨債務(wù)、租賃和優(yōu)先股籌資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重的提高，企業(yè)支出的固定費用將會增加，結(jié)果使企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力的可能性也增大了。企業(yè)財務(wù)風險伴隨于企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，主要包含于資金的籌集、運用、管理等各個財務(wù)活動中，是各個財務(wù)環(huán)節(jié)所能遇到的風險因素的集中體現(xiàn)。本文從財務(wù)風險的識別角度，重新歸納了五大適用模式，包括大股東占用資金、并購業(yè)績承諾風險、應(yīng)收賬款問題、關(guān)聯(lián)方長期占用資金、商譽減值財務(wù)風險。為投資者了解財務(wù)信息、鑒別財務(wù)狀況提供清晰的視角。 |
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