一、什么是商譽

1、商譽其實分為兩部分：

第一、從企業(yè)內在構成上出發(fā)。

比如企業(yè)的文化傳承、客戶對于企業(yè)的認同感、企業(yè)的社會價值等等，這些東西，難以量化，但是卻能創(chuàng)造實際的經濟效益。

比如說起國酒，就說喝茅臺，這個品牌效應就是商譽。

比如我們現在談起華為就驕傲，那么那個驕傲就是華為在所有客戶心里上的商譽。

第二、是從會計核算上出發(fā)。

前面部分的商譽無法量化，無法體現在報表上，所以不是我們一般意義上所講的那部分商譽。

那么我們一般意義上所講的是什么呢？

就是指可以體現在財務報表上，通常是通過企業(yè)外延并購所獲得的那部分商譽！

其計量方式，通常以：企業(yè)在并購過程中，所支付的那部分金額與被并購標的資產公允價值之間的差額！

舉個例子：

比如，A公司并購B公司，B公司的凈資產公允價值是100萬，而A公司因為各種各樣的原因用150萬買了B公司，那么差額的50萬部分，就會記住A公司當年財務報表資產欄目下面的“商譽”科目里。

2、商譽，往往是正的。

正的商譽，多付的那部分，記做“商譽”科目。

當然可能有“負商譽”，比如B公司值150萬，A公司花了100萬就買過來了，那么其中50的差額，就會記在當年財務報表里的“營業(yè)外收入”這一項。

二、什么是商譽減值

既然商譽在資產負債表里面被記做企業(yè)資產，那么它當然是有可能減值的。

從財務專業(yè)角度講：當該項資產能夠為并購母企業(yè)帶來的經濟效益低于入賬時的賬面價值的時候，那么資產就會減值了。

比如之前A公司花了150萬買B公司，而B公司因為生產經營無效無法完成利潤，或者甚至破產，他的凈資產的公允價值已經遠遠不到100萬，甚至只有十萬了，那么從常理理解，A公司的這筆買賣，肯定是虧了。我買你，且我溢價買你，我是看中你的未來收益，但是事實幾年過去你非但沒有收益反而還是虧的，那我這部分高額付出的錢，是不是就打水漂了？所以，從財務角度，這個打水漂就叫做商譽減值。

打個最簡單的比方，好比你和一個網紅談戀愛，你看中的是她的漂亮的臉蛋，可事實，一年之后，你發(fā)現這個網紅的臉是整容用玻尿酸填充的，那一年之后玻尿酸代謝了，才發(fā)現，這網紅，原來鼻子是塌的，臉是凹的，下巴短的要命，那么你之前在她身上投入的巨大戀愛成本，是不是打水漂了？

這就是是商譽減值啊，而網紅打玻尿酸，其實就相當于現在經常暴雷的上市公司也好，被收購的標的也好，在那邊粉飾報表啊。報表粉飾的時候很好看，可是，天總要亮的啊，就像，用玻尿酸打的臉，總要垮的嘛！

三、為何商譽減值影響企業(yè)利潤？

不懂得財務的童鞋可能不知道為何商譽減值會影響報表，影響企業(yè)報告出來的業(yè)績?

那么小姐姐再來當一回大學的會計老師吧！

當然啊，最簡單的，利潤是怎么來的？

利潤最簡單的公式是：銷售收入-銷售成本，對嗎？

那么再進一步，核算在報表里呢？

營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-資產減值損失-/+公允價值變動損益-/+投資收益等。

那么，當然，商譽減值，既然屬于資產的那部分，資產減值，自然而然的影響營業(yè)利潤。

所謂的，分子變小了！

四、商譽減值是管理層的會計監(jiān)管要求

我們分析一個公司，研究一個公司，不可能天天去那個公司盯著領導在干什么，去車間里盯著人家怎么生產，我們總是從報表角度去分析。

先不論報表造假的那部分，至少從管理層的監(jiān)管要求來講，出發(fā)點，是為了讓企業(yè)的報表相對來說更真實。

所以，證監(jiān)會明確規(guī)定：

1、合并形成的商譽必須每年進行減值測試，不得以并購方尚在業(yè)績承諾期間為由，不進行減值測試。上市公司落井下石，并不是一種好的作風。

2、商譽所在的資產組或者資產組組合存在減值、因分別抵消商譽的賬面價值及資產組的賬面價值。

3、公司應該在年度報告、半年度報告、季度報告等財務報告中披露與商譽減值相關的重要、關鍵信息。

這也就是為什么往往三季報還說業(yè)績盈利的企業(yè)，在年度業(yè)績預告的時候，突然變臉，巨幅虧損，就是因為計提了商譽減值的那部分原因！

比如以下八家公司，都是之前業(yè)績預告是正的或者小虧，突然大幅預虧的。

五、造成商譽減值的原因

1、大環(huán)境不好。

帖子寫過很多次，短線脫離不了周期。誰都脫離不了！

大的經濟下行周期里，普遍主題都是活下去！上市公司自己都舉步維艱，更別說那些被并購的很多成長企業(yè)了。

2、在業(yè)績承諾期間沒有完成承諾。

目前的重組并購，通常伴隨著業(yè)績承諾和業(yè)績對賭的。所以經常我們在看預收購公告的時候，里面會含：承諾三年內業(yè)績分別達到多少多少之類的。

當無法完成的時候，自然只能計提商譽減值。

3、業(yè)績承諾期過后，不用粉飾報表了，大幅下降。

大多數并購標的，在三年業(yè)績承諾期內，不能完成的少，因為總會通過各種方法及時業(yè)績不好也讓至少報表看上去好看。

但是一旦承諾期過后了，并購完成，那就自然下滑，根據我剛才查找的萬得數據，以創(chuàng)業(yè)板為例，并購標的在三年承諾期過后業(yè)績下滑的比例高達73%。

4、并購本身就是利益輸送。

這個在傳媒行業(yè)最為明顯。還記得嗎，2015年華誼兄弟以10.5億元收購馮小剛注冊的空殼公司東陽拉美。

這不是利益輸送是什么？

同樣，在上周，1.24日，華誼兄弟公告，像阿里影業(yè)借款7億元，期限5年，質押的資產，就是東陽拉美的股權和其全資子公司華誼互娛享有的云峰新呈合伙的收益權。

崔大師幾篇微博，攪得影視行業(yè)天翻地覆，也真的是唏噓不已。

資本市場里，眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了的故事，還少嗎？

六、A股大規(guī)模商譽的由來

A股當前的商譽規(guī)模是1.45萬億！

（數據來源于萬得）

A股尤其是創(chuàng)業(yè)板，這么大的商譽，主要也源于2014-2015那一波瘋狂大牛市的。

我寫過的，在那兩年，隨便一個公司，隨便搭上一個概念，收購一個垃圾公司，只要標的資產和什么傳媒啊、醫(yī)療啊、軍工啊、AI啊、計算機啊等等一切可以講故事吹泡泡的相關，二級市場的股價就可以翻天了。

往往你可能花個幾百幾千萬收購一個公司，你二級市場股票的市值能夠翻個幾十億，這么爽的買賣，誰不做。

然后呢？股價大幅拉升，股東巨額套現減持！

減持完了，故事里的泡泡破滅了，股價一路陰跌，標的資產沒利潤，商譽一路減持，套的，慘的，還不是，二級市場買你股票的散戶韭菜。

哎，這就是資本！

money talks, and only money talks!

七、目前高商譽的行業(yè)分布

1、創(chuàng)業(yè)板商譽占凈資產比例最大

據萬得數據統(tǒng)計，目前主板商譽規(guī)模是7948.53億元，中小板為3774.02億元，創(chuàng)業(yè)板商譽為2761.39億元。（數據都來自萬得，以下同）

雖然創(chuàng)業(yè)板商譽規(guī)模最小，但是其占凈資產的比例最高。

創(chuàng)業(yè)板的總體商譽，占總體凈資產的比例為18.63%！

2、傳媒行業(yè)商譽規(guī)模最大。

從商譽的絕對規(guī)?？?，傳媒1857.18億元，醫(yī)藥1515.79億元，計算機1133.43億元，汽車884.72億元，化工872.12億元。

八、當前商譽占比較高的個股

午盤都讓我排下雷，無法一一去排雷，數據搜索了一下商譽占比凈資產最高的20個股。一旦減值，對于利潤影響肯定巨大。

九、依然空倉

好了，因為早就空倉，整個下午認真找資料寫帖子，又寫了差不多兩個半小時，個人認為是全網有關商譽減持來龍去脈最清楚的一篇文章了，寫的很辛苦，希望不要看到又不是我寫的這種話。