??在《基蕩二十年》走訪的公募基金領(lǐng)袖中，匯添富基金總經(jīng)理張暉是極少數(shù)身兼投研背景和公司創(chuàng)始成員身份的老總之一。行業(yè)研究員、基金經(jīng)理、“選股專家”投研框架與團隊奠基者、基金公司總經(jīng)理——張暉的這些職業(yè)履歷引起了外界無數(shù)的好奇與興趣。可是他為人一向低調(diào)，幾乎從不接受媒體采訪，也甚少在公眾場合露面。此次接受《基蕩二十年》的專訪,是他第一次公開談行業(yè)與匯添富基金的發(fā)展歷程。他說，他有幸跟隨基金行業(yè)一起成長，親歷了匯添富基金激情燃燒的歲月，二十年一回眸，他有責(zé)任要把匯添富基金的火種傳遞下去。而對于我們來說，我們更想一探究竟，這樣一位投資踐行者、團隊管理者，是如何從零開始打造了匯添富基金的選股專家團隊？在他接任匯添富總經(jīng)理的三年間，這家基金公司是如何實現(xiàn)總資產(chǎn)管理規(guī)模翻番至近7000億？在競爭異常激烈的資產(chǎn)管理行業(yè)，匯添富基金主動股票投資業(yè)績長期穩(wěn)居前十大基金公司之首的奧秘在哪里?

張暉是中國證券投資基金行業(yè)發(fā)展的親歷者和見證者。1997年1月，張暉從上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士畢業(yè)，入職申銀萬國研究所擔(dān)任分析師。彼時，中國證券投資行業(yè)中，依靠基本面研究驅(qū)動的專業(yè)化投資方法還未成為主流，真正意義上的行業(yè)研究無人關(guān)注且非常稀缺。張暉卻以異常的勤奮和專注自發(fā)并獨立撰寫了一系列經(jīng)過深度調(diào)研后的行業(yè)分析報告，這也為后來他獨立的研究和投資打下了堅實的基礎(chǔ)。1999年，張暉受邀加入剛剛籌辦的富國基金，成為中國公募基金業(yè)最早的一批先行者，他在富國基金先后擔(dān)任研究主管及基金經(jīng)理，從管理基金的第一天開始就堅持“選股”，而非“炒股”，業(yè)績很快顯山露水，在擔(dān)任富國天益首任基金經(jīng)理的任職期內(nèi)，張暉的累計回報率排名全市場前三。

然而，這只是張暉公募人生的“序幕”，他真正開始大展拳腳，是于2005年在自己的職業(yè)高峰期選擇歸零，參與創(chuàng)辦匯添富基金。2005年的張暉經(jīng)過不到10年的打拼，即成為基金經(jīng)理精英團隊中的佼佼者，這已是大部分人畢生所求。而張暉卻有更為遠大的抱負，當(dāng)時基金行業(yè)初興，投資流派駁雜，不乏投機之風(fēng)，“打造一家投資理念正確、價值觀純粹的專業(yè)投資機構(gòu)”這一想法深深吸引著張暉，就這樣，他以投資總監(jiān)的身份參與創(chuàng)辦了匯添富基金，在研究了無數(shù)國內(nèi)外優(yōu)秀的基金公司投研體系后，一磚一瓦地建立起匯添富的投資理念、團隊、流程、方法，力圖將這第47家成立的基金公司打造成為中國最受認可的資產(chǎn)管理公司。

張暉個性質(zhì)樸，觀點鮮明，堅持執(zhí)著，勤勉務(wù)實，有著很強的責(zé)任心和洞察本質(zhì)的能力。他是為數(shù)不多對“客戶第一”有著獨到理解的受訪者，這是匯添富基金企業(yè)文化的基石之一，并體現(xiàn)在匯添富的基金投資、產(chǎn)品設(shè)計、基金銷售、客戶服務(wù)等各個環(huán)節(jié)。張暉在采訪中反復(fù)強調(diào)“客戶第一”的重要性，并且指出“客戶第一”不是指客戶需求第一，而是指客戶利益第一。2015年，市場出現(xiàn)非理性投資情緒的時候，張暉從當(dāng)年5月就開始對匯添富旗下多只被市場追捧的績優(yōu)基金進行限購，并加強投資者教育。同時，在分級基金異?；馃嶂H，張暉也選擇了不跟隨，頂住了誘惑和壓力，堅持不推分級基金。

除了“客戶第一”以外，公司文化也是張暉在接受采訪中反復(fù)強調(diào)的一個高頻話題。張暉認為，基金行業(yè)從來都不缺少優(yōu)秀的人才，但是唯有好的企業(yè)文化才能充分釋放人才的潛力，并將人才團結(jié)為一個有激情、有信念、有統(tǒng)一價值觀的優(yōu)秀團隊。張暉多次強調(diào)“長期”的重要性，認為這是匯添富基金的重要文化要素之一；他也對匯添富基金長期堅持的“正直、激情、團隊、客戶第一和感恩”的價值觀很自豪；還有著名的匯添富“每日三問”，即“幽默”、“分享”和“盡最后百分之一努力”；當(dāng)然，匯添富還有一個更“瘋狂”的哲學(xué)：“只要我們決心要做的事，就必須做成業(yè)內(nèi)最佳?！?/p>

2018年初，張暉在給匯添富基金全體員工的內(nèi)部信中寫道：重要的是，我們要保持內(nèi)心寧靜，堅持把基礎(chǔ)的東西做好，把長期的事情做好，慢慢地自然水到渠成。我們不爭短期排名、不沖規(guī)模，就是因為這些都是短期的，排名只能當(dāng)做一種動力，敦促我們把事情做得更好。投資也是這個道理。所以，我希望大家不要急躁、堅持做正確的、長期的事情。這封信被公開后，引起了業(yè)內(nèi)廣泛共鳴。

匯添富是行業(yè)中成長最快的公司

基蕩二十年：匯添富是第47家成立的基金公司，在2005年8月才開始發(fā)行第一只基金，到現(xiàn)在排名上升到前五名，幾乎每年都有飛躍和進步，匯添富是怎么做到的，區(qū)別于其他公司的特點有哪些？

張暉：我們是第47家成立的公募基金公司，2005年8月發(fā)行了第一只基金匯添富優(yōu)勢精選，這只基金的凈值最高增長了12倍多。我們總的管理規(guī)模接近7000億，服務(wù)了8000萬客戶。除了公募之外，我們的專戶做得也很不錯，覆蓋了所有大型銀行、保險的委外，2017年中國人壽的委托人大會，我們獲得了五項大獎，三個賬戶都是第一名。社保和養(yǎng)老金業(yè)務(wù)我們也做得不錯，最近全國社保基金理事會召集管理人開會，匯添富基金也被表揚是社保中做得最好的管理人之一。另外我們在股權(quán)投資、國際業(yè)務(wù)和自有電商平臺等方面發(fā)展得都不錯?，F(xiàn)在公募資產(chǎn)管理規(guī)模是行業(yè)前十名，主動權(quán)益管理規(guī)模是行業(yè)第一名，匯添富基金是這個行業(yè)中成長最快的公司之一。

這些業(yè)務(wù)我們做的都比較好，但是你問我，我們公司跟其他公司的差異化體現(xiàn)在什么地方？我認為，與其說是差異化，不如說是匯添富基金已經(jīng)形成的五個方面突出特點：一是主動權(quán)益投資管理能力突出。雖然這幾年公募行業(yè)整體權(quán)益投資受到很多挑戰(zhàn)和質(zhì)疑，很多公司也將業(yè)務(wù)重心向其他方向轉(zhuǎn)，但我們從來都是將權(quán)益投資當(dāng)作公司最核心、最根本的能力，以此去擴展能力圈才有價值。外界看到的是業(yè)績，但是背后是我們十幾年來不斷打磨理念、方法、流程、團隊的結(jié)果。二是構(gòu)建了垂直一體化的投資研究組織架構(gòu)，下面這個還會談到，這里我就不展開講了。三是擁有一支自主培養(yǎng)、高度穩(wěn)定的投資團隊，這個在整個行業(yè)里都是非常罕見的，源于我們的文化和信念，下面也還會講。四是立足于長期的投資理念。匯添富基金的經(jīng)營理念是“一切從長期出發(fā)”，公司slogan是“堅信長期的力量”，很多人也會這么說，但做起來很難，為什么？短期的誘惑太多，而長期的東西是需要很強的意志力和執(zhí)行力去貫徹的。年初我寫了一封內(nèi)部信，詳細的講了一些我對“長期”的看法，匯添富不爭短期排名、不沖規(guī)模，就是因為這些都是短期的，無論是投資條線還是業(yè)務(wù)條線，我們都堅持把基礎(chǔ)的東西做好，著眼長期，我相信慢慢地自然水到渠成。最后一個是具有行業(yè)領(lǐng)先的基金線上銷售平臺，關(guān)于這一點大家只要下載我們匯添富基金的“現(xiàn)金寶”APP，用一用，就能有體會。

剛剛說的這些特點是公司長期逐漸積累出來的，不見得是獨特的，但是在我眼里，它們最終凝結(jié)成匯添富基金獨特的氣質(zhì)，這是獨一無二的。什么是匯添富基金的氣質(zhì)？這個不是用語言描述的，而是你與他們相處、共事、合作能深刻體會到的氣質(zhì)。我們有些離職的同事，去創(chuàng)業(yè)或者去其他地方發(fā)展，行業(yè)里很多人會講“這個人一看就是匯添富出來的”。前年我去參加巴菲特的股東大會，我坐在那里覺得很感動，巴菲特生活簡單，對物質(zhì)幾乎沒有任何要求，一生專注尋找優(yōu)秀的公司，幾十年市場上大風(fēng)大浪都沒有打倒他，內(nèi)心極度寧靜，積極樂觀。我突然意識到匯添富的氣質(zhì)就是如此，這也是我們在這個浮躁的、充滿各種誘惑和陷阱的市場中顯得最特別的地方，“簡單、專注、內(nèi)心寧靜、積極向上”。

基蕩二十年：為什么能把主動權(quán)益類的產(chǎn)品做得比較好，這幾乎是整個行業(yè)都在退步的部分，匯添富會進步，這是怎么做到的？

張暉：主動權(quán)益投資能力的確是匯添富基金最大的優(yōu)勢，我們公司從成立伊始就致力于做中國證券市場的選股專家，并在這個賽道上長期堅持奔跑，最終形成了自己可持續(xù)的投研體系，而且這個體系是獨一無二、不可復(fù)制的，是匯添富基金牢不可破的“護城河”之一。

回顧過去，我們的主動權(quán)益投資之所以做得這樣好，有多方面的原因，總體來說，我覺得以下幾個方面是最重要的，也是匯添富基金投研建設(shè)的精華：

一是我們打造了一個垂直一體化的投研體系，即橫向來看，我們的研究團隊是統(tǒng)一管理的，但縱向來看，我們形成了多個優(yōu)勢行業(yè)、成長和價值風(fēng)格小組，各小組垂直管理，從行業(yè)總監(jiān)、到基金經(jīng)理、再到研究員，內(nèi)部充分討論和分享、整個投研團隊高效協(xié)同，把一些長期持續(xù)增長的行業(yè)，如醫(yī)藥、消費、TMT等，做成主動權(quán)益特色，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)筑起橫跨海內(nèi)外和一二級市場的完整產(chǎn)品線，形成獨一無二的競爭力。

具體來說，比如醫(yī)藥行業(yè)，我們整個醫(yī)藥團隊有十來位同事，既有資深的行業(yè)總監(jiān)、基金經(jīng)理、研究員，也有校招進來的新人，形成了完整的人才梯隊，管理的產(chǎn)品既有業(yè)內(nèi)第一支醫(yī)藥行業(yè)基金，也有可以投資海外的全球醫(yī)療基金（QDII），還有醫(yī)藥專戶和股權(quán)投資產(chǎn)品等，無論是產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模還是業(yè)績均位于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，形成了較強的競爭壁壘和品牌效應(yīng)。

公募基金行業(yè)發(fā)展過程中的一大難題是核心投研人員的流失率，而我們形成了垂直一體化的投研體系后的另一大好處是，如果有人跳槽，對公司來說影響非常小，因為我們是靠團隊而不是靠個人的，我們的重要行業(yè)都有垂直管理的小組，而且我們每年通過校招持續(xù)滾動培養(yǎng)新人，新人在行業(yè)小組中成長速度非常快，穩(wěn)定性也非常強。

二是一以貫之的投資理念。匯添富基金自成立伊始就確立了明晰的投資理念，堅持以深入的企業(yè)基本面分析為立足點，挑選高質(zhì)量的證券，把握市場脈絡(luò)，做中長期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的較高的長期投資收益。這個理念是匯添富基金投研體系的基石，而且從公司成立以來就沒有變過。

三是形成了穩(wěn)定的投資風(fēng)格。即相對均衡配置資產(chǎn)，嚴(yán)格控制風(fēng)險；在深入企業(yè)基本面分析的基礎(chǔ)上，專注選股；注重團隊合作，充分發(fā)揮集體智慧。

四是制定了科學(xué)有效的投資決策流程。匯添富基金建立了投資決策委員會領(lǐng)導(dǎo)下的、團隊研究基礎(chǔ)上的基金經(jīng)理負責(zé)制，形成了比較全面有效的大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個股選擇的投資決策體系和流程。

最后一個重要原因是我們大部分的投資團隊都是自主培養(yǎng)、高度穩(wěn)定，能更好理解、認同和執(zhí)行匯添富的投資理念。匯添富基金堅持每年從應(yīng)屆畢業(yè)生中遴選人才苗子加以培養(yǎng)，現(xiàn)在客戶和市場都比較認可的基金經(jīng)理大部分都是內(nèi)部培養(yǎng)的。我們公司氛圍很好，基金經(jīng)理之間的關(guān)系也很好，在長期共同成長中形成了深厚的友誼。而且我們的投研團隊高度穩(wěn)定，人員流失率遠低于行業(yè)平均水平。

我認為投研體系的建設(shè)，從投資理念，到投資框架，到人才的培養(yǎng)體系，它是一體的，缺一不可。匯添富基金主動權(quán)益的優(yōu)勢，不僅看業(yè)績，更要看到它背后支撐的原因。

匯添富的優(yōu)勢在于發(fā)現(xiàn)人、培養(yǎng)人的能力

基蕩二十年：匯添富是如何建立人才梯隊的？

張暉：優(yōu)秀的人才團隊是基金公司最核心的競爭力。匯添富基金真正核心的優(yōu)勢是發(fā)現(xiàn)人、培養(yǎng)人,而且能夠把這些人連接在一起工作。我們的人才培養(yǎng)理念與 “一切從長期出發(fā)”的經(jīng)營理念是一脈相承的，我們愿意給人才充分的成長時間，不會急功近利地要求研究員2到3年就出業(yè)績。我們招人進來的時候5年內(nèi)不會給他很多壓力，不會1年就考核，至少3年才考核。

如果管理層不是以長期觀去做事情，基金公司的人員就不會很穩(wěn)定。沒有做過投資的人可能只會去看結(jié)果,但他不知道這個結(jié)果是要靠長期的積累和鋪墊的，需要管理者有極大的耐心,我認為這是我們公司能夠做到跟別人不一樣的地方。

我舉幾個例子。我們有一個基金經(jīng)理叫雷鳴，當(dāng)初以應(yīng)屆生的身份加入?yún)R添富，從研究員做起，現(xiàn)在已經(jīng)成長為非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理。我是看著雷鳴成長起來的，最初公司安排他研究鋼鐵行業(yè)，但鋼鐵板塊過去很多年都沒有起色，這對研究員是很大的考驗，因為可能下了很多功夫卻很難有所斬獲。我們這個行業(yè)考核是很殘酷的，大部分基金公司通常都是考核結(jié)果，像雷鳴這樣剛?cè)胄械哪贻p研究員，還未嶄露頭角，就可能因為外部行業(yè)的原因，而被淘汰。但匯添富不一樣，我們對人才的考察是全方位的，在浮躁的大環(huán)境里，雷鳴身上勤奮踏實的品質(zhì)是我們所看重的。那時候匯添富還不算是行業(yè)中很有影響力的公司，業(yè)績的壓力始終存在，但我們有足夠的耐心和自信，我們相信他的能力，愿意給他時間去成長。雷鳴一直在匯添富安心地研究，我們鼓勵他把研究能力擴展到很多其他行業(yè)，他的研究能力和水平都大幅提升。人才就是這么磨礪出來的，經(jīng)過長期扎實的研究沉淀，雷鳴逐漸構(gòu)建起一套穩(wěn)定的投資框架，目前匯添富成長焦點、藍籌穩(wěn)健等幾只經(jīng)典的基金都是他管理的，都取得了不俗的中長期業(yè)績。

醫(yī)藥行業(yè)投資一直是匯添富的特色和優(yōu)勢，那時候醫(yī)藥研究團隊需要補充新生力量，我們一直在尋找合適的人才加入。通過很長一段時間的觀察，我認為當(dāng)時扎根汽車行業(yè)的研究員劉江很不錯，很勤奮也有天賦，獨立思考與學(xué)習(xí)能力很強。有天晚上，我和劉江都在公司加班，臨走時我跟劉江說，如果讓你去研究醫(yī)藥，你覺得怎么樣？小伙子當(dāng)時沒說什么，第二天我經(jīng)過他的工位時發(fā)現(xiàn)桌上多了一摞關(guān)于醫(yī)藥的書，這就是他的決心。現(xiàn)在劉江已經(jīng)是知名的醫(yī)藥行業(yè)基金經(jīng)理，橫跨A股美股多個市場，管理超過百億的資金。但到今天很多人都不理解，為什么讓一個沒有醫(yī)藥背景的汽車研究員去研究醫(yī)藥行業(yè)？我認為研究是相通的，一個優(yōu)秀研究員的研究方法論是可以在不同行業(yè)之間遷移的，特定行業(yè)的專業(yè)背景也許能幫助理解一些技術(shù)細節(jié)，但是我更看重的是他身上專注的品質(zhì)以及對投研的熱情，這才是根本。

匯添富愿意等“雷鳴”們成長、愿意給“劉江”們平臺，更愿意陪“楊瑨”們度過低谷。楊瑨也是公司手把手培養(yǎng)起來的人才，一直不急不躁專注在TMT領(lǐng)域做研究，所謂“面壁十年圖破壁”吧。他是個很直執(zhí)很純粹的人，對所研究的公司與行業(yè)有著準(zhǔn)確清晰的判斷標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在他的研究態(tài)度和投資理念得到了很多人的欣賞。但是在2013-2015年以小盤成長股上漲為主要特點的市場中，他不認可的一些股票瘋漲不止，他的研究結(jié)論備受考驗。這樣的市場對任何從事投資研究的從業(yè)者來說，都是倍感壓力的，而像楊瑨這樣純粹的人，這種煎熬甚至迫使他離開這個行業(yè)。我現(xiàn)在記得依然很清楚，當(dāng)時楊瑨提出辭職要離開這個行業(yè)，我問他為什么，他說他太痛苦了，作為TMT研究員，當(dāng)時上漲的TMT股票他沒有推薦，他懷疑自己的價值和理念，但又不愿意曲意迎合市場。作為過來人，楊瑨的困境我十分理解，我甚至能猜到他沒有講出來的、但是時刻縈繞耳邊的質(zhì)疑聲，但是這是任何一個優(yōu)秀的研究員不得不面對的。我堅持讓他留下來，熬過去，我也不要他改變自己刻意迎合，相反我希望他不要迫于外界壓力而違心改變，堅持按照自己的理念去做，慢慢做，堅持正確的事情總會有答案。事實證明，我沒有看錯，很快市場就加速出清，價值回歸，楊瑨的堅持得到了回饋，經(jīng)過洗禮的投資方法論和框架也越來越成熟，現(xiàn)在他管理的全球移動互聯(lián)QDII基金業(yè)績也非常突出。

上面說的這幾個人在匯添富不是個例，我們的人才團隊最重要的特點有幾個，一是堅持自主培養(yǎng)。匯添富現(xiàn)在600多人，其中投研團隊100多人，大多數(shù)是內(nèi)部培養(yǎng)，我們堅持每年從國內(nèi)外頂尖高校挑選最優(yōu)秀的應(yīng)屆生納入培養(yǎng)體系，成立至今已從零培養(yǎng)起許多位價值觀正確、風(fēng)格穩(wěn)定的基金經(jīng)理；二是團隊高度穩(wěn)定，我們每一塊業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍人物的從業(yè)時間都很長，整體離職率很低。這也為我們現(xiàn)在建立“三化”的基金經(jīng)理品牌提供了基礎(chǔ)，所謂“三化”就是“風(fēng)格穩(wěn)定化，業(yè)績持續(xù)化，價值觀正確化”。

基蕩二十年：留住人的訣竅是什么？是激勵機制嗎？還是文化？我們注意到，匯添富的員工對自己公司的歸屬感挺強，是少數(shù)幾個被離職、在職員工夸贊文化很好的基金公司，能否給我們介紹一下匯添富的企業(yè)文化？

張暉：我們公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特別好，三家創(chuàng)始股東高度穩(wěn)定，高度協(xié)同，全心全力支持公司發(fā)展，公司高管完全通過市場化招聘。2015年，在股東的大力支持下，匯添富基金成功推動了股權(quán)激勵計劃，全體骨干員工基本上都持有了公司股份，這進一步優(yōu)化了公司治理，有利于人才的激勵和約束。

另一方面，我覺得留住人靠的不完全是激勵，更是文化。匯添富基金的文化是一切從長期出發(fā)，只要是匯添富基金決心要做的事情，必須做到行業(yè)最佳。我們還有一個著名的匯添富基金每日三問：第一問今天我幽默了么？如果沒有，請反問，我是不是一個無趣的人？第二問今天我分享了嗎？如果沒有，請反問，我是不是一個自私的人？第三問今天我做了最后1%的努力了嗎？如果沒有，請反問，我是不是一個平庸的人？我們公司的傳統(tǒng)是無論開什么會，最后一個結(jié)尾一定是講笑話。你來參會，如果沒有準(zhǔn)備好笑話，會壓力很大。

文化是靠人來創(chuàng)造和維系的。我們同事之間的關(guān)系非常融洽，分享互助的氛圍很濃厚，拿投研來說，研究員調(diào)研完公司后，總是會以第一時間跟基金經(jīng)理交流分享，基金經(jīng)理之間也是如此。因為我們既是優(yōu)秀的個體，更是極具凝聚力的團隊。他們都是一起成長起來的，彼此感情深厚，同時熱愛這個公司，所以大家不以個人的成功為成功，而是以團隊的成功為榮為傲，這點在投研團隊中很難得。我們是一家平均年齡才三十多歲的公司，整體上年輕化，大家比較有活力。

基蕩二十年：面試的時候最喜歡問什么問題？

張暉：我比較關(guān)注應(yīng)聘者的邏輯分析能力，比如我會問應(yīng)聘者對房地產(chǎn)行業(yè)怎么看，主要關(guān)注這個人的分析能不能做到邏輯自恰。我也很關(guān)注這個人的使命感，我經(jīng)常會問他們怎么看馬化騰和馬云，這個問題沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，但是我想看到候選人能把更為宏大的愿景表達出來，希望候選人有遠大志向。還有，我比較關(guān)注能不能堅持。

一切從長期出發(fā)，堅持客戶利益第一

基蕩二十年：來這里之前，您在富國已經(jīng)做得很好，是什么促使你來到了匯添富這家年輕的基金公司？

張暉：匯添富基金籌辦之初，我確實沒有想過要來這家初創(chuàng)公司。但我和匯添富的創(chuàng)始人林利軍神交已久，我覺得他是一個非常優(yōu)秀的人。林總找我問應(yīng)該如何搭建投資體系，我告訴他必須有明確的投資理念、投資方法，這是最基本的，然后一邊說一邊在紙上寫上這些要點并畫上投資流程圖。在這個過程中，我自己也受到了一種純粹的理想主義召喚，就是在當(dāng)時投機文化還比較盛行的證券投資行業(yè)，從頭開始創(chuàng)辦一家真正立足于長期價值投資的選股型公司。另外還有一個客觀的條件，那時我也工作很多年了，對于創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險有一定的承受能力，可以嘗試新的職業(yè)方向。我相信，如果我能按我設(shè)想的投資理念和投研體系把一個新的公司從小做大，一定很有成就感。

基蕩二十年：當(dāng)初你們堅持不做分級基金這個決定是怎么做出的？過程艱難嗎？

張暉：我們之所以沒有做分級，因為我們公司的文化里面有一個“客戶第一”。當(dāng)時公司內(nèi)部有很多聲音，認為投資者需要分級基金，基金公司就有義務(wù)滿足投資者的需求。我反駁說，客戶的需求也不一定完全科學(xué)合理，例如投機的需求我們就無法滿足。我們所說的“客戶第一”是指我們要引導(dǎo)客戶，為客戶提供價值觀正確的、有長期生命力的產(chǎn)品，而不是短期博弈型產(chǎn)品。我們要堅持客戶的利益第一，而不是客戶的需求第一?？蛻暨€有很多很不合理的需要，我們沒辦法去滿足的，所以我們當(dāng)時就不發(fā)行分級產(chǎn)品?，F(xiàn)在看來很簡單的決策，當(dāng)時是面臨很大市場壓力的，因為當(dāng)時同行發(fā)行此類產(chǎn)品很多，而且似乎很受市場歡迎。

基蕩二十年：未來10年公募基金行業(yè)的突破口和機會點在哪里？

張暉：未來10年行業(yè)發(fā)展空間應(yīng)該還是非常大的。這次資管新規(guī)出來以后，隨著理財產(chǎn)品凈值化的管理，會給公募基金行業(yè)帶來很大的發(fā)展機遇。中國投資者過去對于公募基金的理解，特別是權(quán)益類資產(chǎn)的理解，其實是不夠深入的，需要一個逐步理解和接受的過程。財富管理現(xiàn)在才剛開始，而且基金管理公司有天然的優(yōu)勢，因為它長期按照規(guī)范化運作，治理越來越規(guī)范。另外,養(yǎng)老金第三支柱出來以后，我覺得空間會非常大。

但是這個行業(yè)，它也會頭部效應(yīng)越來越明顯。投資者面對100多家基金管理公司如何選擇？投資是一個很長的事業(yè)，需要時間的檢驗，你要讓投資者認同，你就要堅持客戶第一，一起從長期出發(fā)去做事，不斷提升投資管理能力，產(chǎn)品創(chuàng)新能力，客戶服務(wù)能力和風(fēng)險管理能力，要建立客戶認可的資產(chǎn)管理品牌，構(gòu)筑牢固的護城河。

我覺得匯添富基金的價值觀特別重要：正直、激情、團隊、客戶第一、感恩。在這個行業(yè)里面，你做任何的事情，其實把正直和客戶第一放在最前面的話，從長期來看你都做得是對的。你如果忽視了它的話，你做的都是短期對你有利而長期有害的事情。

采訪接近尾聲時，我們得知張暉酷愛馬拉松運動，是一個全馬跑者，而且整個匯添富基金每年都會派出一個人數(shù)逾百的上馬跑團。盡管張暉謙虛地表示這不算什么，但是對于投資者來說，這樣的團隊無疑更值得信賴。究其原因，能跑完馬拉松的人，必然擁有堅韌的斗志、充沛的精力和出色的自我管理能力，這無疑都是一群追求卓越的人。

把“馬拉松”與這次采訪聯(lián)系起來，我們豁然開朗，從張暉身上看到的堅信長期、不斷歸零、自我挑戰(zhàn)、超越極限等品質(zhì)不正是“馬拉松精神”的寫照么？如此說來，張暉和匯添富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗也不復(fù)雜，就像張暉說的，“我們只是選對了賽道，然后長期堅持奔跑”。所謂大道至簡，知易行難，正是如此。????