互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的本質(zhì)還是貨幣基金，變化的是銷售渠道。以前的基金銷售渠道大多在銀行，直到2013年6月余額寶的橫空出世，改變了基金銷售格局，開啟了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的大門，“寶寶類”產(chǎn)品迅速壯大。

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“寶寶類”貨幣基金分類

根據(jù)“寶寶類”發(fā)行主體不同，可分為四類：由互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)行的為互聯(lián)網(wǎng)系;基金公司發(fā)行的為基金系;銀行發(fā)行的為銀行系;券商發(fā)行的為券商系。

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“寶寶類”掛鉤貨幣基金的模式

“寶寶類”掛鉤貨幣基金的模式根據(jù)其對(duì)接的貨幣基金的數(shù)量，主要分為以下兩類，一類是一個(gè)“寶寶類”產(chǎn)品掛鉤一只貨幣基金的“一對(duì)一”模式;一類是掛鉤多只貨幣基金的“一對(duì)多”模式，投資者可自由選擇。

“寶寶類”產(chǎn)品可掛鉤一只或多只貨幣基金，相應(yīng)的，一只貨幣基金也可以對(duì)應(yīng)一個(gè)或多個(gè)寶寶類產(chǎn)品。如下表所示，匯添富現(xiàn)金寶貨幣與蘇寧易購零錢寶、新浪微財(cái)富存錢罐等6個(gè)“寶寶類”產(chǎn)品對(duì)接。

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互聯(lián)網(wǎng)系貨幣基金數(shù)據(jù)層面分析

通過支付寶、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)行的18個(gè)互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶類”產(chǎn)品共掛鉤62只貨幣基金。本部分以這62只貨幣基金作為樣本，從規(guī)模和收益率、資產(chǎn)配置、個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者持有比例3個(gè)角度進(jìn)行綜合分析。

1、基金規(guī)模和收益率

如表2所示，展示的是互聯(lián)網(wǎng)系貨幣TOP50的最新規(guī)模、近一年年化收益率以及最新七日年化收益率。

從基金規(guī)模上看，天弘余額寶貨幣當(dāng)仁不讓處于領(lǐng)先地位，最新基金規(guī)模高達(dá)14318.05億元，且僅通過余額寶這一個(gè)銷售渠道;其次是工銀貨幣，基金規(guī)模為1587.11億元，對(duì)接4個(gè)“寶寶類”產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)系貨幣基金近一年年化收益率均在4%以下，其中位居首位的是九泰日添金貨幣B，近一年年化收益率為3.76%，B類貨幣基金收益率一般高于A類貨幣基金，但其起購金額高達(dá)500萬元;其次是對(duì)接騰訊理財(cái)通的易方達(dá)易理財(cái)貨幣，年化收益率為3.6%，1分起購。

從最新7日年化收益率來看，TOP50中有32只基金收益率在4%及以上，占比64%。

2、資產(chǎn)配置

貨幣基金的資產(chǎn)配置主要為銀行存款和清算備付金、債券和買入返售證券。其中銀行存款是指存入銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)款項(xiàng)，貨幣基金的存款形式是銀行協(xié)議存款，高于普通存款利率;清算備付金是指為證券交易的資金結(jié)算而存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的款項(xiàng);債券包括國債、金融債、銀行同業(yè)存單等;買入返售證券是以合同或協(xié)議的方式，按一定價(jià)格買入證券，到期日再按合同規(guī)定的價(jià)格將該批予以返售。

表3展示的是互聯(lián)網(wǎng)系基金規(guī)模排名前30的資產(chǎn)配置情況，其中20只貨幣基金選擇重倉銀行存款和清算備付金;6只貨幣基金重倉債券投資;僅有4只貨幣基金重倉買入返售證券。

3、個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者持有比例

A類貨幣基金申購門檻低，一般針對(duì)個(gè)人投資者;B類貨幣基金的申購門檻較高，主要客戶是機(jī)構(gòu)和大額投資者;B類收益率一般高于A類。

如下表所示，規(guī)模居首位的余額寶個(gè)人投資者持有比例高達(dá)99.72%，機(jī)構(gòu)持有比例僅為0.28%，這與余額寶的銷售載體支付寶所擁有的用戶群體緊密相關(guān);工銀貨幣個(gè)人投資者持有比例遠(yuǎn)低于余額寶，比例為70.41%，機(jī)構(gòu)持有比例高達(dá)29.59%。

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互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與P2P、銀行利率對(duì)比

本文以互聯(lián)網(wǎng)系下62只貨幣基金作為樣本，采用算術(shù)平均算法，計(jì)算出貨幣基金各月收益率，與P2P網(wǎng)貸行業(yè)各月綜合收益率以及銀行一年定期基準(zhǔn)利率進(jìn)行比較，如下圖所示。

從圖中可看出，互聯(lián)網(wǎng)系貨幣基金收益率持續(xù)上行，而P2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率卻逐漸下行，二者的差距逐漸縮小，但是二者利率差距最小值仍高達(dá)5.31%。

影響貨幣基金收益的主要是市場利率因素，一般來說，貨幣基金利率與市場利率成正相關(guān)，即貨幣基金的收益隨著市場利率的上漲而上漲。本部分以SHIBOR一個(gè)月利率作為市場利率的參考，與余額寶自上線以來的七日年化收益率進(jìn)行比較。

如下圖所示，余額寶利率與市場利率走勢(shì)基本一致，表明余額寶利率與市場利率正相關(guān)，當(dāng)然這與余額寶自身的資產(chǎn)配置也一定關(guān)系。余額寶七日年化收益率在2014年初達(dá)到頂峰高達(dá)6.763%，之后開始持續(xù)下行，2016年一整年收益率大都在3%以內(nèi)，今年初開始逐步回升，最高達(dá)到4.178%，但從最近一個(gè)月走勢(shì)來看，利率正逐步下行。

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總結(jié)

在如今的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，市面上各種理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，流動(dòng)性較高的“寶寶類”貨幣基金、利率較高的P2P網(wǎng)貸、收益穩(wěn)定的銀行理財(cái)，都是投資者的可選擇對(duì)象，并且以前處于無監(jiān)管狀態(tài)的P2P網(wǎng)貸行業(yè)，現(xiàn)在也進(jìn)入了監(jiān)管元年，整個(gè)行業(yè)逐漸進(jìn)入良性健康狀態(tài)。投資者可根據(jù)自身需求，從流動(dòng)性、利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好等幾個(gè)方面綜合考量，選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。