公司章程是記載公司重大事項(xiàng)、規(guī)定公司組織及活動基本規(guī)則的必備書面文件，是公司治理與內(nèi)部控制的基本依據(jù)。縱觀近幾年的一些資本市場“亂象”可以發(fā)現(xiàn)，不少上市公司控制權(quán)爭奪的主戰(zhàn)場在修訂公司章程上，有些上市公司一向錢包鼓鼓卻拿公司章程做擋箭牌吝于分紅，還有一些上市公司修改章程給自己的關(guān)聯(lián)交易和利益輸送開后門……

如何解讀上市公司章程、找出關(guān)鍵條款并識別其背后的玄機(jī)呢？

上市公司章程的制定受《公司法》《證券法》《上市公司章程指引》《上市公司治理準(zhǔn)則》等法律法規(guī)的約束，其內(nèi)容可以分為兩大類：法定事項(xiàng)和自治事項(xiàng)。法定事項(xiàng)就是公司名稱、住所、注冊資本、經(jīng)營范圍、法定代表人以及其他包含“應(yīng)當(dāng)”字樣的條款，基本按照《指引》的模板填空即可；自治事項(xiàng)主要由公司根據(jù)實(shí)際情況自行確定，也是產(chǎn)生問題和風(fēng)險的重災(zāi)區(qū)，其中以下幾類事項(xiàng)最值得關(guān)注：

首先是在股東的召集權(quán)、提案權(quán)、表決權(quán)和投票機(jī)制上做文章。根據(jù)規(guī)定，持有10%以上股份的股東有權(quán)召開臨時股東大會，持有公司3%以上股份的股東有提案權(quán)。有些公司為了限制中小股東權(quán)利，在這些權(quán)利上額外附加了持股“連續(xù)12個月”的期限條件，甚至將特別事項(xiàng)通過的要求由出席股東的三分之二提高至四分之三。有些公司怕中小股東維護(hù)權(quán)益、擠占董事會席位，故意未明確中小投資者單獨(dú)計(jì)票、未明確不得限制征集投票權(quán)持股比例、未明確實(shí)行累積投票制等，使得中小股東發(fā)聲困難。

第二是限制股東大會(董事會)權(quán)限，鞏固董事會(總經(jīng)理)控制權(quán)。典型的操作是修改對外投資、資產(chǎn)處置和擔(dān)保的審批機(jī)關(guān)與金額上限等，使得一些股東或董事根本沒有否決的機(jī)會。有的上市公司特別擅長玩文字游戲，故意在“或”與“且”上做文章，讓人一不小心就掉進(jìn)陷阱。比如某公司將總裁“決定單次交易的成交金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)低于30%的事項(xiàng)，且絕對金額不超過5000萬元”修改為“決定單次交易的成交金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)低于30%的事項(xiàng)，或絕對金額不超過5000萬元”，修改后原本兩個限定條件只需滿足一個即可，根據(jù)該公司情況，意味著單次成交金額低于12億元的交易都可以不經(jīng)董事會，總裁權(quán)限極大增加，無怪乎該公司后來爆出實(shí)際控制人伙同總裁侵占公司利益的行為。

第三是利潤分配尤其是現(xiàn)金分紅制度不完善。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，上市公司的利潤分配應(yīng)重視對投資者的合理投資回報，并將其利潤分配辦法載明于公司章程。現(xiàn)實(shí)中，很多“鐵公雞”在章程中未明確現(xiàn)金分紅優(yōu)先順序、未明確聽取中小投資者意見采取措施、未明確利潤分配政策決策機(jī)制和調(diào)整機(jī)制、未明確現(xiàn)金分紅最低比例等。例如某上市公司以公司章程規(guī)定為由，拒不分紅，引發(fā)中小股東的憤怒和交易所的“敲打”。

第四，增設(shè)“驅(qū)鯊劑”“金色降落傘”等反收購條款。一是針對收購人設(shè)置障礙，增加股東義務(wù)、收購成本和難度；二是強(qiáng)化對公司董事和高管利益的保障。前者包括對“董監(jiān)高”設(shè)置特殊任職條件，賦予董事會或大股東自行決策反收購措施、限制市場化收購行為。比如某上市公司規(guī)定“董事長應(yīng)當(dāng)在在職并連續(xù)三年以上任公司高級管理人員的董事中產(chǎn)生”；某上市公司章程規(guī)定換屆選舉更換董事不得超過三分之一，等等。對于后者，某上市公司章程竟然規(guī)定股東大會在董事任期屆滿前不能無故解除他們的職務(wù)，否則要支付極高賠償金。

有人可能疑惑，這些條款造成公司內(nèi)部治理混亂、侵害中小股東利益，甚至違背公司法精神，這樣的修訂怎么會獲得通過？但現(xiàn)實(shí)中，很多中小股東只追求短期收益，不在乎公司實(shí)際狀況和長遠(yuǎn)利益，很少行使股東權(quán)利，為這些侵害自身權(quán)益的事情亮了“綠燈”。因此，中小股東除了掌握相應(yīng)的知識和識別手段外，更應(yīng)積極維護(hù)自身權(quán)益，避免淪為局外人。

(責(zé)任編輯：李玥)