費(fèi)孝通先生曾說(shuō)：“人之所以要有記憶，也許并不是因?yàn)樗哪X子是個(gè)自動(dòng)的攝影箱。人有此能力是事實(shí)，人利用此能力，發(fā)展此能力，還是因?yàn)樗?dāng)前’的生活必需有著‘過(guò)去’所傳下來(lái)的辦法。”同樣，在股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展中，盡管現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)的方式紛繁多樣，但也有些東西注定超越了時(shí)間，為后世所傳承。今天小編就帶大家一起看看身股與現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)的異同。

1，身股制與現(xiàn)代勞動(dòng)股制度

01

現(xiàn)代勞動(dòng)力股

所謂現(xiàn)代勞動(dòng)力股，就是允許根據(jù)員工的工作業(yè)績(jī)來(lái)折合股份，并在一定時(shí)期后結(jié)算分紅。歷史總是驚人地相似，現(xiàn)代勞力股制度同樣由山西商人發(fā)揚(yáng)光大，其中又以山西省秦嘉企業(yè)集團(tuán)股份有限公司最具代表性。

秦嘉公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

秦嘉集團(tuán)將股份分為：集體資產(chǎn)股、個(gè)人貨幣資金股800股、勞力股1000股，三種股份比例分別為52.6%，21.1%和26.3%，每股的股金為1000元。集團(tuán)中，不具備本村戶籍的員工同樣可以折勞力股，但中途退出公司或不從事相應(yīng)工作者，其股份自行取消。

秦嘉集團(tuán)勞力股的內(nèi)容

1、在勞動(dòng)力折股的方法上，秦嘉集團(tuán)一開(kāi)始以員工工作的強(qiáng)度和勞動(dòng)的時(shí)間作為標(biāo)準(zhǔn)，在1995年改為將勞動(dòng)者的職位與出勤天數(shù)結(jié)合作為折股的標(biāo)準(zhǔn)，最后在1998年確定以工資總額作為折股依據(jù)，并且一年一清算，不可累加，不可繼承，連續(xù)折股達(dá)到10股以后就不再增加。

2、在利潤(rùn)分紅方面，勞動(dòng)力股與資本股按股平均分配，每股大約分配2.4元。

02

現(xiàn)代勞動(dòng)力股與身股的相同點(diǎn)

1.二者的目的都是在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，激勵(lì)與約束勞動(dòng)者。咱們上回說(shuō)到，身股制產(chǎn)生的背景就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離與人力資本的形成。而身股制的運(yùn)用就是在財(cái)東與掌柜之間重新分配利益后的結(jié)果；同樣，秦嘉集團(tuán)作為現(xiàn)代企業(yè)也采取了所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分離的模式，因此在這種情況下勞動(dòng)力股也是正是激勵(lì)與約束員工的有力途徑。

2.二者在折股方式上均適用同股同酬。盡管身股在創(chuàng)立之初與銀股實(shí)行四六分成，但在其后的發(fā)展中身股逐漸與銀股實(shí)現(xiàn)了同股同酬，頂一股身股的掌柜與頂一股銀股的財(cái)東享有同等的分紅；同樣，在秦嘉集團(tuán)的勞動(dòng)力股中，資本股與勞力股也實(shí)行同股同酬，所不同之處在于秦嘉集團(tuán)規(guī)定連續(xù)折股達(dá)到10股之后就不能再增加了。

3.二者均為員工解決后顧之憂。身股制中有故身股，也就是商號(hào)的伙計(jì)在去世后仍然可以領(lǐng)取一定時(shí)期的身股分紅；秦嘉集團(tuán)將年滿60周歲退休后仍然參加工作的員工的勞動(dòng)力股股金都轉(zhuǎn)入社會(huì)保障基金中統(tǒng)一管理使用。

4.二者本質(zhì)上都是分紅權(quán)，而非股份?，F(xiàn)代意義上的“股份制”是指股民擁有企業(yè)資產(chǎn)的股權(quán)。但在身股制中，頂上身股的伙計(jì)只能參與分紅，而不能享有同等股份的資本，也不能轉(zhuǎn)讓或繼承身股，更不能抵押。頂上身股的伙計(jì)一旦離開(kāi)商號(hào)，身股立即取消；同樣，秦嘉集團(tuán)中的勞力股也不是真正的股份，公司的章程中明確約定：這種勞力股“每年只作盈利分紅，不頂投資，不作股本?！币虼?，秦嘉集團(tuán)的勞力股實(shí)際上是“紅利勞動(dòng)股”。

03

現(xiàn)代勞動(dòng)力股與身股的不同點(diǎn)

1.二者的激勵(lì)方式不同。身股是長(zhǎng)期激勵(lì)方式，而秦嘉集團(tuán)的勞動(dòng)力股市短期的激勵(lì)方式。晉商身股的取得頗為不易，伙計(jì)常常需要奮斗十幾年才能頂上身股，加上身股的晉升機(jī)制，且身股的分股賬期一般為三至五年，身股對(duì)于伙計(jì)來(lái)說(shuō)往往是一種長(zhǎng)期激勵(lì)；對(duì)比秦嘉集團(tuán)，秦嘉集團(tuán)規(guī)定，勞動(dòng)力股一年一算，不可累加，不可繼承。由于實(shí)行一年一算，職工很有可能僅僅關(guān)注短期利潤(rùn)，而忽視了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

2.二者的激勵(lì)目標(biāo)不同。秦嘉集團(tuán)是山西省大同市左云縣的村民為了實(shí)現(xiàn)共同創(chuàng)業(yè)、共同富裕而形成的聯(lián)合，勞力股的運(yùn)用也體現(xiàn)著“人人有飯吃”的樸素理想，因此勞力股的分配起初以員工出勤天數(shù)為依據(jù)，而人力資本的價(jià)值相對(duì)居于次要位置；而在身股制中，身股在票號(hào)中的運(yùn)用本身即是人力價(jià)值得到顯現(xiàn)的結(jié)果（咱們上回說(shuō)到過(guò)），因此身股制度本身即蘊(yùn)含了對(duì)人力資本價(jià)值的考量，身股的分配也由人力資本價(jià)值的大小而決定，使用身股制的商號(hào)也往往以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)。

3.秦嘉集團(tuán)的勞力股實(shí)現(xiàn)了向資本股的轉(zhuǎn)化。身股制發(fā)展的時(shí)代雖然也有少數(shù)商號(hào)允許頂身股者加入因股本，但由于當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)不健全，因此整體上并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)身股向資本股的轉(zhuǎn)化；而在秦嘉集團(tuán)中，秦嘉集團(tuán)首先確定了全公司勞動(dòng)力股的總額，并將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和職工總數(shù)作為基數(shù)，對(duì)勞動(dòng)力股的提取比例進(jìn)行了科學(xué)測(cè)算，進(jìn)而確定勞動(dòng)力股的總股金為純利潤(rùn)的10%，勞動(dòng)力股每股面值為人民幣1元。而為了使勞動(dòng)力股由“紅利勞動(dòng)股”轉(zhuǎn)為資產(chǎn)占有，公司規(guī)定勞力股本身不派息，而是將其以貨幣的形式轉(zhuǎn)化為資本，作為股金進(jìn)入公司的股份金額中，然后與資金股同樣參與分紅。

2，身股制與現(xiàn)代股票期權(quán)制度

股票期權(quán)是指一個(gè)公司授予其高級(jí)管理人員或業(yè)務(wù)骨干在未來(lái)某一時(shí)期內(nèi)，以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的本公司股票的權(quán)利。得到這項(xiàng)選擇權(quán)的管理人員可以在將來(lái)的某個(gè)特定的日期按照預(yù)先設(shè)定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）來(lái)買(mǎi)進(jìn)公司的股票，如果當(dāng)時(shí)公司股票的市場(chǎng)價(jià)高于設(shè)定的選擇權(quán)執(zhí)行價(jià)格，管理人員可執(zhí)行選擇權(quán)以獲得其中的差價(jià)。

01

股票期權(quán)與身股的相同點(diǎn)

1.身股和股票期權(quán)都是一種長(zhǎng)期的激勵(lì)，具有吸引和留住人才的作用。在身股制中，因?yàn)樯砉傻娜〉门c股后的增加都需要伙計(jì)的長(zhǎng)久努力，因此身股是一種長(zhǎng)期激勵(lì)；同樣，股票期權(quán)一般也不可在贈(zèng)與后立即執(zhí)行，而是通常規(guī)定10年的持續(xù)時(shí)間，并且在授予后1年內(nèi)不得行使期權(quán)，2-4年間僅可行使部分權(quán)利，且在雇員離開(kāi)公司后，即喪失期權(quán)。

2.身股與股票期權(quán)的激勵(lì)目標(biāo)相似。從激勵(lì)的對(duì)象來(lái)看，身股的持有者是商號(hào)的主要經(jīng)營(yíng)者，包括各級(jí)掌柜和一些優(yōu)秀的伙計(jì)。同樣，股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象一般也為中高層經(jīng)營(yíng)者以及技術(shù)骨干。因此，可以認(rèn)為身股制與股票期權(quán)的激勵(lì)目標(biāo)均為提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.身股與股票期權(quán)的薪酬構(gòu)成相似。在晉商商號(hào)中，薪酬分為紅利與辛金兩部分，而在這種薪酬結(jié)構(gòu)中，頂身股者的收入主要靠的是身股的分紅。一個(gè)賬期下來(lái)，紅利可能達(dá)至一萬(wàn)兩銀子上下，而辛金通常不過(guò)百兩銀子；同樣，在股票期權(quán)制度下，經(jīng)理人擁有按某一固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的權(quán)利，也可以在一定時(shí)期后將所購(gòu)人的股票在市場(chǎng)上出售以獲取收益，能夠享受公司股票所帶來(lái)的利益增長(zhǎng)，因此在經(jīng)理人看來(lái)，最重要的是他們持有的未來(lái)潛在收益。

02

股票期權(quán)與身股的不同點(diǎn)

1.身股與股票期權(quán)誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)不同。由于身股制實(shí)行股東承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，而掌柜對(duì)虧損無(wú)需承擔(dān)責(zé)任，因此容易誘發(fā)掌柜的道德風(fēng)險(xiǎn)。尤其在清政府后期，時(shí)局動(dòng)蕩不安，危機(jī)中掌柜常常作出出格決定，導(dǎo)致票號(hào)財(cái)產(chǎn)盡失；而在實(shí)行股票期權(quán)的企業(yè)中，由于股票期權(quán)是以變化不定的股票價(jià)格作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)衡量公司業(yè)績(jī)并依此激勵(lì)員工，一方面這使得經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬可能與公司的業(yè)績(jī)并不正相關(guān)，另一方面容易促成經(jīng)理人通過(guò)做假賬來(lái)制造公司繁榮的景象，推動(dòng)公司股價(jià)上漲，并從中獲利。

2.股票期權(quán)的激勵(lì)成本低于身股。在身股制中，頂身股者的紅利從商號(hào)的利潤(rùn)中支付，但在股票期權(quán)計(jì)劃下，股票期權(quán)持有人的收益并不是由企業(yè)進(jìn)行支付，而是來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，即股票的市場(chǎng)價(jià)與行權(quán)價(jià)的價(jià)格差額，因此并不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

3.股票期權(quán)的實(shí)施比身股制更加靈活。在股票期權(quán)計(jì)劃下，企業(yè)授予經(jīng)理人的是股票期權(quán)的期權(quán)價(jià)，經(jīng)理人待特定期日可以按照預(yù)先設(shè)定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）來(lái)買(mǎi)進(jìn)公司的股票，因此對(duì)于股票期權(quán)持有人而言股票期權(quán)意味著一種權(quán)利而非義務(wù)；而在身股制中，由于身股無(wú)法轉(zhuǎn)讓與繼承，因此其靈活度較股票期權(quán)小。

4.二者的外部環(huán)境差異較大。由于明清時(shí)期我國(guó)商業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展并不健全，沒(méi)有建立充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，因此商號(hào)更多的是自我約束，號(hào)內(nèi)也體現(xiàn)出了人治的特點(diǎn)；而在現(xiàn)代股票期權(quán)所依賴的環(huán)境，除了相對(duì)成熟和完善的資本市場(chǎng)，還需要完善的公司法、證券法、稅法等法律法規(guī)進(jìn)行外部約束。

3

總結(jié)

比較上述三種股權(quán)激勵(lì)的方式，我們可以發(fā)現(xiàn)影響股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方式的因素包括：企業(yè)的規(guī)模、股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)、外部環(huán)境等。當(dāng)然，因?yàn)槿N股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)用誕生于不同的社會(huì)背景，因此三種激勵(lì)方式的側(cè)重點(diǎn)各不相同，無(wú)法評(píng)價(jià)孰優(yōu)孰劣。但可以確定的是，股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)在于人力資本的價(jià)值，而股權(quán)激勵(lì)的目的在于充分發(fā)揮人力資本的價(jià)值，讓一切創(chuàng)造財(cái)富的源泉涌流，從這一點(diǎn)看，身股嚴(yán)格的獲取條件、與銀股的同股同酬、平等的晉升機(jī)會(huì)以及體貼身后保障，甚至比起今日的股權(quán)激勵(lì)也有過(guò)之而無(wú)不及。因此，身股并沒(méi)有過(guò)時(shí)，晉商的智慧不是歷史長(zhǎng)河中一閃而過(guò)的流星，而是照亮后人的耀眼光芒。

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