如何理解我們當前的處境：“債務奴役制”

摘要：

長期以來，經(jīng)濟的“虛實之爭”都是人們熱烈討論的話題。本來實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟是一枚硬幣的兩面，金融誕生之初就是為了適應實體經(jīng)濟發(fā)展的。從商業(yè)票據(jù)到股權交易，它們都是根據(jù)實體經(jīng)濟的需要應運而生的。然而，很多人并不清楚的是，我們已經(jīng)邁入了一個“美麗而殘酷的新世界”——近50年來金融全球化 (Financial Globalization) 的世界。

這個新世界的本質是金融中介活動從銀行向金融市場的轉移。在這個過程中，證券化是最關鍵的驅動力，它代表著金融運作方式的根本性轉變。隨著對投資級證券需求的增加，其結果是瘋狂尋求更多的額外抵押品進行證券化。當我們將一切可用的債務都證券化為可交易商品后，金融市場與實體經(jīng)濟之間只有一種抽象的、膨脹的和不穩(wěn)定的關系。債務的持續(xù)激增，“生產性資本”讓位于“金融資本”，貧富差距的擴大，背后都是金融過剩的身影。應該說，現(xiàn)階段經(jīng)濟的“虛實關系”已經(jīng)嚴重失衡。為了防止另一場危機，必須馴化金融，使其成為對社會有用的仆人……

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美聯(lián)儲合意的資產負債表規(guī)模究竟有多大？

摘要：

我們今天來回顧美聯(lián)儲理事Quales在去年5月的演講，我認為，這和聯(lián)儲1月議息會議上公布的增補內容緊密相關，當下聯(lián)儲考慮資產負債表最終規(guī)模的原因不再是因為QE（或者其他什么非常規(guī)貨幣政策），而是在思考一個基本問題——如果聯(lián)儲維持當前準備金充裕的利率下限體系框架，那么資產負債表的規(guī)模和結構就不可能和危機前一致，因為危機前聯(lián)儲通過準備金的供應管理來實施貨幣政策，目前則不再通過調整供應來實施政策。這才由此帶來了縮表的問題——因為縮表的目標不是簡單的逆QE進程，回到08年危機前的狀態(tài)，而是可能與新的常態(tài)產生了矛盾。如果新常態(tài)就應該是維持一張臃腫的資產負債表的同時通過利率下限體系來實施貨幣政策，那么縮表就要給新常態(tài)讓路。請注意，這不代表回到QE和其他非常規(guī)貨幣政策主導的狀態(tài)，也和鴿派/鷹派沒有關系。

以下內容為Quales的演講部分摘錄，篇幅比較長……

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從太空經(jīng)濟談起：21世紀會是人類宇宙紀元的開端嗎

摘要：

已仙逝的理論物理學家、宇宙學家、作家史蒂芬·霍金 (Stephen Hawking)，曾在2017年的斯坦梅斯科學節(jié) (The Starmus International Festival) 上，留下這樣一番話：

“我們的物質資源正以驚人的速度消耗殆盡。我們給地球帶來了災難性的氣候變化。氣溫上升，極地冰帽消退，森林遭到濫砍濫伐，生物物種不斷滅絕。我們就是一幫無知、輕率的家伙。留給我們的空間已經(jīng)不多了，而唯一可以去的地方是其他的星球。現(xiàn)在該是去探索其他太陽系的時候了。將人類文明散播出去，可能是我們拯救自己的唯一辦法。我確信人類必須離開地球?！?/strong>

正是懷著這樣的信念，霍金與物理學家、風險投資家尤里·米爾納 (Yuri Milner) 一道，在2016年4月12日正式啟動了名為“突破攝星” (Breakthrough Starshot Initiative) 的太空探索計劃，旨在一代人的時間當中，完成人類探測器首次飛抵距離太陽系最近的一顆恒星——4.4光年外的半人馬座α星的壯舉，并將收集到的數(shù)據(jù)傳回地球。該計劃初期投資1億美元，最終可能將耗資50億至100億美元……