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2017年初至今，IPO大年，一共有395家企業(yè)IPO上會審核。其中，328家過會， 53家被否，9家暫緩表決，5家取消審核。
你一定想知道，在券商、律所、審計(jì)機(jī)構(gòu)這些中介機(jī)構(gòu)中，誰家過會率最高？
我們統(tǒng)計(jì)了大量數(shù)據(jù)，找出了過會率最高的機(jī)構(gòu)。在統(tǒng)計(jì)中，一方面要考慮過會率，代表專業(yè)能力；另一方面，也要考慮到上會數(shù)量，代表承攬項(xiàng)目能力。
我們以過會率100%、且IPO承攬規(guī)模超過5家為篩選標(biāo)準(zhǔn)，選出了這幾家機(jī)構(gòu)：
過會率100%的，券商有2家，分別為：中國國金和東方花旗；
審計(jì)有1家，為天衡會計(jì)師事務(wù)所；
律所有1家，為北京天元。
當(dāng)然，過會率只是一方面，還需要考慮過會數(shù)量，我們對數(shù)量也做了統(tǒng)計(jì)。以下數(shù)據(jù)僅作拋磚引玉，供大家參考和討論。
“IPO機(jī)構(gòu)，究竟哪家最強(qiáng)？” 優(yōu)塾原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請后臺回復(fù)“白名單”
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通過率100%的保薦機(jī)構(gòu) 中金公司、東方花旗
今年以來，共有59家保薦機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目參與IPO上會。擬IPO企業(yè)在篩選券商時，一方面要考慮過會率，另一方面也要考慮承攬數(shù)量。
先看過會率最高的，我們選出通過率100%，且保薦項(xiàng)目在5個以上的券商，有2個。這樣篩選，一方面考慮到承攬項(xiàng)目有一定數(shù)量，代表承攬能力，一方面考慮到過會率高，代表專業(yè)水平。
通過率100%，且承攬數(shù)量5個以上的，僅有2家券商，分別是：中國國金（9個項(xiàng)目，全過）、東方花旗（7個項(xiàng)目，全過）。
其余機(jī)構(gòu)，如德邦證券、浙商證券、中航證券等，雖然按照數(shù)據(jù)也有100%通過率，但承攬項(xiàng)目少，不具可比性，故我們未列入高過會率名單。
可見，中金、東方花旗這兩家過會率100%的券商，在篩選IPO項(xiàng)目時，態(tài)度更為謹(jǐn)慎，且操作過會概率高。
有100%過會率的，自然也有“零過會率”的。
從通過率為0的來看，有三個倒霉蛋，分別是華福證券、摩根士丹利華鑫證券、英大證券，各自只承攬了1個項(xiàng)目，全部被否。
▼ | 序號 | 主承銷商 | 取消審核 | 通過 | 未通過 | 暫緩表決 | 總計(jì) | 通過率 | | 1 | 廣發(fā)證券 |
| 26 | 5 |
| 31 | 84% | | 2 | 中信證券 | 1 | 25 | 2 | 1 | 29 | 86% | | 3 | 國金證券 |
| 20 | 5 | 2 | 27 | 74% | | 4 | 海通證券 |
| 20 | 4 | 1 | 25 | 80% | | 5 | 國信證券 |
| 20 | 2 | 1 | 23 | 87% | | 6 | 中信建投證券 |
| 20 | 1 |
| 21 | 95% | | 7 | 招商證券 |
| 12 | 5 |
| 17 | 71% | | 8 | 申萬宏源證券 |
| 12 | 4 |
| 16 | 75% | | 9 | 安信證券 |
| 13 | 1 |
| 14 | 93% | | 10 | 國泰君安證券 |
| 11 | 2 |
| 13 | 85% | | 11 | 華泰聯(lián)合證券 |
| 12 | 1 |
| 13 | 92% | | 12 | 興業(yè)證券 |
| 10 | 3 |
| 13 | 77% | | 13 | 民生證券 |
| 11 | 1 |
| 12 | 92% | | 14 | 東吳證券 |
| 9 | 1 |
| 10 | 90% | | 15 | 中德證券 |
| 8 |
| 1 | 9 | 89% | | 16 | 中國國金 |
| 9 |
|
| 9 | 100% | | 17 | 東方花旗證券 |
| 7 |
|
| 7 | 100% | | 18 | 光大證券 |
| 5 | 2 |
| 7 | 71% | | 19 | 中泰證券 | 1 | 6 |
|
| 7 | 86% | | 20 | 長城證券 |
| 5 | 1 |
| 6 | 83% | | 21 | 長江證券 |
| 3 | 1 | 2 | 6 | 50% | | 22 | 國海證券 |
| 3 | 2 |
| 5 | 60% | | 23 | 國元證券 | 1 | 3 | 1 |
| 5 | 60% | | 24 | 德邦證券 |
| 4 |
|
| 4 | 100% | | 25 | 東莞證券 |
| 3 | 1 |
| 4 | 75% | | 26 | 中國銀河證券 | 1 | 2 | 1 |
| 4 | 50% | | 27 | 中國中投證券 |
| 3 | 1 |
| 4 | 75% | | 28 | 第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券 |
| 2 | 1 |
| 3 | 67% | | 29 | 東海證券 |
| 2 | 1 |
| 3 | 67% | | 30 | 華安證券 |
| 2 | 1 |
| 3 | 67% | | 31 | 西部證券 |
| 2 |
| 1 | 3 | 67% | | 32 | 浙商證券 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 33 | 中航證券 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 34 | 東興證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 35 | 恒泰長財(cái)證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 36 | 宏信證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 37 | 華創(chuàng)證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 38 | 華林證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 39 | 華龍證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 40 | 平安證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 41 | 天風(fēng)證券 | 1 | 1 |
|
| 2 | 50% | | 42 | 西南證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 43 | 中銀國際證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 44 | 愛建證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 45 | 渤海證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 46 | 財(cái)通證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 47 | 東北證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 48 | 國都證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 49 | 國融證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 50 | 華福證券 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 51 | 華西證券 |
| 1 |
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| 1 | 100% | | 52 | 華英證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 53 | 金元證券 |
| 1 |
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| 1 | 100% | | 54 | 九州證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 55 | 摩根士丹利華鑫證券 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 56 | 瑞信方正證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 57 | 瑞銀證券 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 58 | 首創(chuàng)證券 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 59 | 英大證券 |
|
| 1 |
| 1 | 0% |
比較完過會率最高和最低的，我們再來看上會項(xiàng)目最多的。
所有保薦機(jī)構(gòu)中，上會項(xiàng)目數(shù)量排名TOP3，分別是：廣發(fā)證券（31家）、中信證券（29家）、國金證券（27家）。
保薦項(xiàng)目數(shù)量排名TOP10券商的平均過會率為83%。
其中，保薦項(xiàng)目在20家以上的券商中，通過率最高的前三名是：第一名，中信建投證券，通過率為95%；第二名，國信證券，通過率為87%；第三名，中信證券，通過率為86%。
— 2 — 通過率100%的律所 北京天元
今年以來，共有79家律所的項(xiàng)目參與上會。我們通過數(shù)據(jù)，綜合比較一下過會率和上會數(shù)量。
先來感受下過會率最高的機(jī)構(gòu)：
通過率為100%、且保薦項(xiàng)目在5家以上的律所，只有1家，是：北京天元（9個項(xiàng)目，全過）。
其余機(jī)構(gòu)，如北京君澤君、北京懋德、上海精誠申衡等，雖然按照數(shù)據(jù)也有100%通過率，但承攬項(xiàng)目較少，不具可比性，故我們未列入高過會率名單。
除了過會率高的之外，也有過會低的倒霉機(jī)構(gòu)，本身承攬到的項(xiàng)目就少，比如北京市浩天信和、湖北忠三、北京安新、北京隆安、北京普華、福建君立、山東德衡、廣東志潤，都是只承攬到一兩個項(xiàng)目，結(jié)果還被否或暫緩表決。
▼ | 序號 | 律師事務(wù)所 | 取消審核 | 通過 | 未通過 | 暫緩表決 | 總計(jì) | 通過率 | | 1 | 國浩律師事務(wù)所 |
| 49 | 7 | 1 | 57 | 86% | | 2 | 上海錦天城律師事務(wù)所 | 1 | 34 | 3 |
| 38 | 89% | | 3 | 北京市中倫律師事務(wù)所 | 1 | 27 | 4 | 1 | 33 | 82% | | 4 | 北京市金杜律師事務(wù)所 |
| 20 | 8 |
| 28 | 71% | | 5 | 北京國楓律師事務(wù)所 | 1 | 22 | 3 |
| 26 | 85% | | 6 | 北京市君合律師事務(wù)所 |
| 12 | 2 | 1 | 15 | 80% | | 7 | 北京市康達(dá)律師事務(wù)所 |
| 11 | 3 |
| 14 | 79% | | 8 | 北京德恒律師事務(wù)所 |
| 13 |
| 1 | 14 | 93% | | 9 | 廣東信達(dá)律師事務(wù)所 | 1 | 8 | 3 |
| 12 | 67% | | 10 | 浙江天冊律師事務(wù)所 |
| 8 | 3 |
| 11 | 73% | | 11 | 湖南啟元律師事務(wù)所 |
| 6 | 3 |
| 9 | 67% | | 12 | 江蘇世紀(jì)同仁律師事務(wù)所 | 1 | 8 |
|
| 9 | 89% | | 13 | 北京市天元律師事務(wù)所 |
| 9 |
|
| 9 | 100% | | 14 | 上海市通力律師事務(wù)所 |
| 7 | 1 |
| 8 | 88% | | 15 | 北京大成律師事務(wù)所 |
| 6 | 2 |
| 8 | 75% | | 16 | 安徽天禾律師事務(wù)所 |
| 4 | 2 |
| 6 | 67% | | 17 | 北京市海潤律師事務(wù)所 |
| 5 |
| 1 | 6 | 83% | | 18 | 上海市廣發(fā)律師事務(wù)所 |
| 5 |
| 1 | 6 | 83% | | 19 | 北京市通商律師事務(wù)所 |
| 4 | 1 |
| 5 | 80% | | 20 | 北京懋德律師事務(wù)所 |
| 4 |
|
| 4 | 100% | | 21 | 北京市君澤君律師事務(wù)所 |
| 4 |
|
| 4 | 100% | | 22 | 北京市嘉源律師事務(wù)所 |
| 4 |
|
| 4 | 100% | | 23 | 廣東華商律師事務(wù)所 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 24 | 北京國楓凱文律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 25 | 北京德和衡律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 26 | 北京市時代九和律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 27 | 北京市浩天信和律師事務(wù)所 |
|
|
| 2 | 2 | 0% | | 28 | 上海市君悅(深圳)律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 29 | 上海市瑛明律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 30 | 北京市萬商天勤律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 31 | 福建至理律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 32 | 廣東廣和律師事務(wù)所 |
| 1 | 1 |
| 2 | 50% | | 33 | 北京市觀韜律師事務(wù)所 |
| 1 | 1 |
| 2 | 50% | | 34 | 北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 35 | 北京觀韜中茂律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 36 | 北京市京銀律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 37 | 湖北忠三律師事務(wù)所 |
|
|
| 1 | 1 | 0% | | 38 | 甘肅正天合律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 39 | 北京安新律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 40 | 上海精誠申衡律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 41 | 廣東南國德賽律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 42 | 安徽承義律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 43 | 廣東尚玖律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 44 | 廣東晟典律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 45 | 廣州華商律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 46 | 廣信君達(dá)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 47 | 四川信言律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 48 | 四川中一律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 49 | 北京金誠同達(dá)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 50 | 北京市大嘉(德州)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 51 | 重慶源偉律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 52 | 北京市隆安律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 53 | 北京市普華律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 54 | 北京市漢坤律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 55 | 史密夫·斐爾律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 56 | 北京市環(huán)球律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 57 | 北京市星河律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 58 | 上海澤昌律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 59 | 福建君立律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 60 | 泰和泰(深圳)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 61 | 江西華邦律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 62 | 上海市聯(lián)合律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 63 | 北京天馳君泰律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 64 | 山東德衡律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% | | 65 | 北京市中銀律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 66 | 北京市中咨律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 67 | 北京市海問律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 68 | 遠(yuǎn)聞(上海)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 69 | 北京尚公(杭州)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 70 | 德恒上海律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 71 | 福建天衡聯(lián)合律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 72 | 廣東金橋百信律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 73 | 上海市方達(dá)(深圳)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 74 | 北京市中銀(上海)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 75 | 北京市競天公誠律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 76 | 廣東諾鈞律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 77 | 廣東華商(長沙)律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 78 | 廣東精誠粵衡律師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 79 | 廣東志潤律師事務(wù)所 |
|
| 1 |
| 1 | 0% |
然后，我們來感受下上會項(xiàng)目數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)：
保薦項(xiàng)目數(shù)量排名TOP3的，分別是：國浩（57家）、錦天城（38家）、中倫（33家）。
保薦項(xiàng)目數(shù)量排名TOP10的律所，平均通過率為80%。
其中，保薦項(xiàng)目在20家以上的律所中，通過率最高的前三名是：第一名錦天城，通過率89%；第二名國浩，通過率為86%；第三名，國楓，通過率85%。
— 3 — 通過率100%的審計(jì)機(jī)構(gòu) 天衡會計(jì)師事務(wù)所
今年以來，共有31家審計(jì)機(jī)構(gòu)承攬項(xiàng)目上會。
先來看看通過率最高的機(jī)構(gòu)：
通過率為100%、且保薦項(xiàng)目在5家以上的審計(jì)機(jī)構(gòu)，只有天衡。（8個項(xiàng)目上會，全過）
其他幾家，安永華明、普華永道中天、山東和信等，雖然通過率也為100%，但因承攬項(xiàng)目較少，不具可比性，我們未列入高過會率名單。
所有審計(jì)機(jī)構(gòu)中，也有倒霉的，承攬項(xiàng)目本身就少，還被否了。江蘇蘇亞金誠，僅承攬1家，可惜被否。
▼ | 序號 | 審計(jì)機(jī)構(gòu) | 取消審核 | 通過 | 未通過 | 暫緩表決 | 總計(jì) | 通過率 | | 1 | 立信會計(jì)師事務(wù)所 | 1 | 77 | 6 | 1 | 85 | 91% | | 2 | 天健會計(jì)師事務(wù)所 | 2 | 54 | 13 | 1 | 70 | 77% | | 3 | 瑞華會計(jì)師事務(wù)所 |
| 28 | 9 | 1 | 38 | 74% | | 4 | 大華會計(jì)師事務(wù)所 | 1 | 20 | 3 | 2 | 26 | 77% | | 5 | 信永中和會計(jì)師事務(wù)所 |
| 19 | 3 |
| 22 | 86% | | 6 | 致同會計(jì)師事務(wù)所 |
| 17 | 2 | 1 | 20 | 85% | | 7 | 廣東正中珠江會計(jì)師事務(wù)所 |
| 14 | 2 |
| 16 | 88% | | 8 | 中匯會計(jì)師事務(wù)所 |
| 13 | 3 |
| 16 | 81% | | 9 | 華普天健會計(jì)師事務(wù)所 |
| 12 | 1 | 2 | 15 | 80% | | 10 | 天職國際會計(jì)師事務(wù)所 |
| 12 | 2 |
| 14 | 86% | | 11 | 大信會計(jì)師事務(wù)所 |
| 6 | 4 |
| 10 | 60% | | 12 | 眾華會計(jì)師事務(wù)所 |
| 8 | 2 |
| 10 | 80% | | 13 | 天衡會計(jì)師事務(wù)所 |
| 8 |
|
| 8 | 100% | | 14 | 江蘇公證天業(yè)會計(jì)師事務(wù)所 |
| 6 | 1 |
| 7 | 86% | | 15 | 福建華興會計(jì)師事務(wù)所 |
| 5 | 1 |
| 6 | 83% | | 16 | 中審眾環(huán)會計(jì)師事務(wù)所 | 1 | 3 |
| 1 | 5 | 60% | | 17 | 山東和信會計(jì)師事務(wù)所 |
| 4 |
|
| 4 | 100% | | 18 | 安永華明會計(jì)師事務(wù)所 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 19 | 普華永道中天會計(jì)師事務(wù)所 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 20 | 上會會計(jì)師事務(wù)所 |
| 3 |
|
| 3 | 100% | | 21 | 北京永拓會計(jì)師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 22 | 亞太(集團(tuán))會計(jì)師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 23 | 中興華會計(jì)師事務(wù)所 |
| 2 |
|
| 2 | 100% | | 24 | 北京興華會計(jì)師事務(wù)所 |
| 1 |
|
| 1 | 100% | | 25 | 北京中證天通會計(jì)師事務(wù)所 |
| 1 |
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| 1 | 100% | | 26 | 畢馬威會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 | 100% | | 27 | 德勤華永會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 | 100% | | 28 | 江蘇蘇亞金誠會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 |
| 1 | 0% | | 29 | 中審亞太會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 | 100% | | 30 | 中天運(yùn)會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 | 100% | | 31 | 中喜會計(jì)師事務(wù)所 |
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| 1 | 100% |
接下來再對比一下，上會項(xiàng)目數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)：
保薦項(xiàng)目數(shù)量排名TOP3，分別是：立信（85家）、天?。?0家）、瑞華（38家）。
保薦項(xiàng)目數(shù)量排名TOP10的審計(jì)機(jī)構(gòu)，平均通過率為82%。
其中，保薦項(xiàng)目在20家以上的審計(jì)機(jī)構(gòu)中，通過率最高的前三名是：第一名立信，通過率為91%；第二名信永中和，通過率86%；第三名致同，通過率85%。
后記：擬IPO公司在篩選中介機(jī)構(gòu)時，一方面要考慮過會率，一方面也要考慮過會數(shù)量，本文以過會率為主要研究點(diǎn)，兼顧過會數(shù)量統(tǒng)計(jì)。關(guān)于過會數(shù)量的詳細(xì)分析，后續(xù)的統(tǒng)計(jì)系列，我們再做梳理。如果你有關(guān)于以上機(jī)構(gòu)的一線合作體驗(yàn)和感受，歡迎在留言區(qū)吐槽、參與評論。
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尾聲 中國資本市場歷史上 最經(jīng)典的財(cái)務(wù)魔術(shù)
你必須見過最丑惡的，才能篩選出最美好的。案例已經(jīng)看完，但更深入的研究還在繼續(xù)。
我們認(rèn)為，公司研究能力、財(cái)務(wù)分析能力、行業(yè)研判能力，是每一個金融人都必須終生研究的技藝，沒有之一。無論你在一級市場，還是二級市場，這幾大技能，都必須掌握，才能在激烈的競爭中安身立命。
我們站在投資機(jī)構(gòu)角度，像醫(yī)生一樣，解剖IPO、并購的每一個細(xì)節(jié)，將所有要點(diǎn)系統(tǒng)梳理，形成系統(tǒng)的研究框架。
我們是一群研究控，專注于極致的公司研究。
這三套攻略，濃縮了我們的研究精華，是優(yōu)塾用戶人手必備的指南，推薦給你閱讀。每日精進(jìn)，必有收獲：
1）財(cái)務(wù)魔術(shù)——金融人必備生存技能
2）IPO避雷指南——PEVC、投行、IPO企業(yè)必讀
3）并購之美——資本市場從業(yè)人士必讀
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