債券投資者權(quán)益保護教育專項活動材料二

（擬于11月27日-12月1日在四大證券報的投資者保護專欄刊發(fā)）

一、 資產(chǎn)證券化業(yè)務知識問答

1、問：資產(chǎn)證券化業(yè)務對原始權(quán)益人的關(guān)注要點有哪些？

答：（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于原始權(quán)益人經(jīng)營性收入的，原始權(quán)益人應具備持續(xù)經(jīng)營能力，關(guān)注其盈利能力、業(yè)務經(jīng)營前景、償債能力等；

（2）原始權(quán)益人承擔差額補足、資產(chǎn)回購等增信義務的，關(guān)注其資產(chǎn)負債狀況、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流情況；

（3）原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務機構(gòu)的，應具有相關(guān)業(yè)務管理能力，包括規(guī)則、技術(shù)與人力配備。

2、問：什么是資產(chǎn)證券化的管理人？

答：為資產(chǎn)支持證券持有人之利益對專項計劃進行管理及履行其他法定及約定職責的證券公司、基金管理公司子公司；經(jīng)中國證監(jiān)會認可，期貨公司、證券金融公司、中國證監(jiān)會負責監(jiān)管的其他公司以及商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等金融機構(gòu)，可參照適用。

3、問：什么是資產(chǎn)證券化的托管人？

答：為資產(chǎn)支持證券持有人之利益按照規(guī)定或約定對專項計劃相關(guān)資產(chǎn)進行保管，并監(jiān)督專項計劃運作的商業(yè)銀行或其他機構(gòu)。

4、問：什么是資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)服務機構(gòu)？

答：資產(chǎn)服務機構(gòu)為基礎(chǔ)資產(chǎn)提供管理服務，通常原始權(quán)益人會承擔資產(chǎn)服務機構(gòu)的角色。

5、問：資產(chǎn)服務機構(gòu)的主要作用是什么，是否必須由原始權(quán)益人擔任？

答：（1）資產(chǎn)服務機構(gòu)承擔證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、運營與服務責任，肩負著資產(chǎn)證券化交易從證券開始發(fā)行到資產(chǎn)全部處置完畢整個期間的管理。資產(chǎn)服務機構(gòu)的主要工作是收取基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的本金和利息現(xiàn)金流，負責相應的監(jiān)理、保管，將收取的這些資本到期本息交給受托人，對過期欠款進行催收，確保資金及時、足額到位，向受托人和投資人提供有關(guān)出售或者作為抵押的特定資產(chǎn)組合的定期財務報告（包括收支資金來源、應支付費用、納稅情況等必要信息）。

（2）資產(chǎn)服務機構(gòu)不是必須由原始權(quán)益人擔任。但是由于原始權(quán)益人擁有現(xiàn)成的資產(chǎn)信息等系統(tǒng)以及相應的客戶關(guān)系，負責證券化資產(chǎn)出售后繼續(xù)管理資產(chǎn)的資產(chǎn)服務機構(gòu)，通常由原始權(quán)益人擔任，或者由其附屬公司擔任。

6、問：在資產(chǎn)證券化項目中，信用增級機構(gòu)的作用是什么？

答：信用增級分為外部增級和內(nèi)部增級。此類機構(gòu)負責提升證券化產(chǎn)品的信用等級，為此有可能要向特定目的機構(gòu)收取相應費用，并在證券違約時承擔賠償責任。有些證券化交易中，并不需要外部增級機構(gòu)，而是采用超額抵押等方法進行內(nèi)部增級。

7、問：在資產(chǎn)證券化項目中，信用評級機構(gòu)的作用是什么？

答：通過收集資料、盡職調(diào)查、信用分析及后續(xù)跟蹤，對原始權(quán)益人和增信主體的信用水平、基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量、產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)進行分析，并開展現(xiàn)金流分析與壓力測試，出具初始評級報告和跟蹤評級報告。

8、問：在資產(chǎn)證券化項目中，律師事務所的作用是什么？

答：對原始權(quán)益人及基礎(chǔ)資產(chǎn)的法律狀況進行評估和調(diào)查，出具法律意見書，對其他項目參與者的權(quán)利義務進行明確，擬定交易過程中的相關(guān)協(xié)議和法律文件，并提示法律風險，提供法律相關(guān)建議。

9、問：在資產(chǎn)證券化項目中，會計師事務所的作用是什么？

答：對基礎(chǔ)資產(chǎn)財務狀況進行盡職調(diào)查和現(xiàn)金流分析，提供會計和稅務咨詢，在專項計劃成立時進行募集資金驗資，并在產(chǎn)品存續(xù)期間對專項計劃進行專項審計，對清算報告進行審計等。

10、問：一般而言，資產(chǎn)支持證券投資者享有哪些權(quán)利？

答：（1）分享專項計劃收益；（2）按照認購協(xié)議及計劃說明書的約定參與分配清算后的專項計劃剩余資產(chǎn)；（3）按規(guī)定或約定的時間和方式獲得資產(chǎn)管理報告等專項計劃信息披露文件，查閱或者復制專項計劃相關(guān)信息資料；（4）依法以交易、轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押等方式處置資產(chǎn)支持證券；（5）根據(jù)證券交易場所相關(guān)規(guī)則，通過回購進行融資；（6）認購協(xié)議或者計劃說明書約定的其他權(quán)利。

11、問：資產(chǎn)支持專項計劃的發(fā)行方式目前有哪些？

答：目前資產(chǎn)支持專項計劃業(yè)務主要采取簿記建檔發(fā)行方式，有些規(guī)模較小的項目采取的是協(xié)議定價發(fā)行模式（即直接由原始權(quán)益人和計劃管理人協(xié)商確定發(fā)行價格，不采用嚴格的簿記建檔流程）。

12、問：資產(chǎn)證券化融資規(guī)模是否有限制？

答：（1）資產(chǎn)證券化融資規(guī)模目前無特定限制；（2）根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》第十四條，管理人不能超過計劃說明書約定的規(guī)模募集資金；（3）根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》第二十六條，基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模、存續(xù)期限應當與資產(chǎn)支持證券的規(guī)模、存續(xù)期限相匹配。