北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:近七成公司預(yù)喜， 整體表現(xiàn)優(yōu)于 2017： 截止 2019 年 2 月 1 日，電力行業(yè) 70 家上市公司中已有 48 家披露了 2018 年業(yè)績預(yù)告，其中： 26家公司業(yè)績預(yù)增，另有 7 家扭虧為盈，合計(jì)占比 68.8%；預(yù)減的有 10家公司，另有 2 家出現(xiàn)虧損、 3 家持續(xù)虧損，合計(jì)占比 31.2%。從已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告來看，電力行業(yè) 2018 年整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于 2017 年。

火電： 煤價高位運(yùn)行，盈利仍待修復(fù)。 火電（含熱電）板塊 40 家公司中已有 28 家公司披露 2018 年業(yè)績預(yù)告，其中有 10 家預(yù)增，有 6 家扭虧為盈；預(yù)減的有 8 家，另有 1 家出現(xiàn)虧損、 3 家持續(xù)虧損。 2018 年電煤價格全年維持高位運(yùn)行狀態(tài)且均值高于 2017 年，這使得火電在成本端仍承受著巨大的壓力。雖然疊加了標(biāo)桿上網(wǎng)電價同比上調(diào)、發(fā)電量超預(yù)期增長、同期低利潤基數(shù)三個因素，部分火電企業(yè)的業(yè)績開始修復(fù)，但全國的火電企業(yè)仍處于大面積減利、虧損之中。好在 18 年底煤價開始回落。 2019 年如果煤價能繼續(xù)下行，火電企業(yè)的盈利能力尚有望得到進(jìn)一步修復(fù)。

水電： 來水好于上年，業(yè)績穩(wěn)中有升。 水電板塊 22 家公司中已有 14家公司披露 2018 年業(yè)績預(yù)告，其中， 11 家預(yù)增、 2 家預(yù)減，另有 1 家出現(xiàn)虧損，板塊整體表現(xiàn)良好。

新能源：“ 棄風(fēng)”、“棄光”繼續(xù)下降，業(yè)績持續(xù)向好。 新能源（核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電）板塊 8 家公司中，有 6 家公司披露了 2018 年業(yè)績預(yù)告，其中 5 家預(yù)增、 1 家扭虧為盈，板塊業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)向好。

投資建議： 觀察已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告情況，電力行業(yè) 2018 年整體業(yè)績表現(xiàn)大概率優(yōu)于 2017 年。在宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行期內(nèi)，電力行業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性和業(yè)績確定性，使其相對其他行業(yè)的優(yōu)勢得以凸顯，我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。核電板塊強(qiáng)烈推薦 A 股唯一純核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電，推薦參股多個核電項(xiàng)目的浙能電力，建議關(guān)注擬回歸 A 股、國內(nèi)裝機(jī)第一的中廣核電力； 水電板塊推薦水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏Γ约叭蛩婟堫^長江電力；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

風(fēng)險提示： 1、利用小時下降； 2、上網(wǎng)電價降低； 3、煤炭價格上升；4、政策推進(jìn)滯后； 5、降水量減少。