“很多投資者都是漲了就看好，跌了就看空。其實很多事情沒有發(fā)生變化或者沒有發(fā)生這么大的變化，變化的是投資人的情緒?！?/span>

裘國根從1996年開始，做了22年投資，經(jīng)歷A股兩輪牛熊，感慨過，“我們這行有過很多點石成金的人物，但最終大多死掉了，所以投資最終還是看結(jié)果的?！?/p>

這位福布斯上榜富豪，在資本市場取得了不菲的成績，依然保持著謙遜的品質(zhì)。在他看來，真理比面子重要，合格投資人要善于請教和傾聽，對于自己觀點相左的不同意見更要重視。要避免兩種傾向……

“聰明投資者”整理收集了大量裘國根真實可信的文章、采訪、演講，從中選取了他最為經(jīng)典的36句話，一起在節(jié)日里溫故而知新。

合格投資人要避免兩種傾向

1，很多投資者都是漲了就看好，跌了就看空。其實很多事情沒有發(fā)生變化或者沒有發(fā)生這么大的變化，變化的是投資人的情緒。

2，干我們這行的人，必須得具備一些反人性的東西，人性中短視的成分占了很大比重。

3，真理比面子重要，合格投資人要善于請教和傾聽，對于自己觀點相左的不同意見更要重視。 提出創(chuàng)意和觀點不代表非要證明創(chuàng)意和觀點是正確的。要避免兩種傾向，一是為了尊嚴固執(zhí)己見，二是因為耳朵皮軟而輕易放棄真知灼見。

4，從短期看，資本市場是個“零和游戲”，能夠贏的是極少部分人，所以肯定要獨立，知易行難。

5，尋找藍海很重要，在我的性格里面，不會去干一些人云亦云的事情。投資標的被低估有個前提，就是你的觀點是有點逆向的。

6，若沒有前瞻性，價格已經(jīng)充分反映了大眾預(yù)期，則獲取超額收益的概率很低。

7，研究首先目標是發(fā)現(xiàn)正預(yù)期差，去探究投資標的正預(yù)期差時，不可存有行業(yè)歧視。

8，如果大家都是同向看的，要被低估很難的。當(dāng)然，同向看也有可能產(chǎn)生機會，那就是在方向上一致但成長速度上還是存在分歧，大家都看好，但你比別人看得更好，而且最后證明你是對的。

在中國做價值投資有效方法是“接力法”

9，價值投資是需要時間來證明的，不僅中國這樣，成熟市場也是這樣。做價值投資的方向和趨勢，不是說在短期內(nèi)就能顯現(xiàn)，或者說期望市場一下子變得很成熟，我們要給予更多的耐心。

10，價值投資在當(dāng)今投資世界里，有兩大代表性流派，一是鼻祖巴菲特，一是耶魯學(xué)派。

11，前者相當(dāng)程度上仰仗巴菲特本人的個人天分，超強的基本面判斷能力，投資遠見以及成功的商業(yè)模式。

12，而后者則依靠耶魯背景下全面的精英團隊，相對來說投資更多元化，什么樣的錢都能賺，更能適應(yīng)這個快速變化的時代。

13，耶魯模式對中國資產(chǎn)管理公司的借鑒意義更大，時刻關(guān)注“估值安全邊際”和“流動性”，也是重陽的投資組合中防范系統(tǒng)性風(fēng)險和獲取低風(fēng)險超額收益的兩個基本要素。

14，在中國進行價值投資的有效方法是“接力法”。即投資標的達到預(yù)期收益后不要簡單機械地長期持有，而是通過“接力”的方式換成另一個安全邊際更大的投資標的。

15，重陽不簡單夢想在一只股票上賺八倍，但通過'接力'的方式先后在三只股票上賺一倍，同樣可以達到賺八倍的效果，而且后者容易得多，現(xiàn)實得多，流動性也好得多。

16，一旦發(fā)生你預(yù)期外的事件時，如果組合有很好的流動性，在很短的時間內(nèi)可以掉頭，或者完全、徹底地大撤退。

17，當(dāng)然，光有流動性是不可能獲取超額收益的。所選標的有充分的安全邊際，即對應(yīng)于估值的成長空間很大，這是獲取超額收益的關(guān)鍵。

兩種模式的公司在中國更易取勝

18，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，各個領(lǐng)域都有可能誕生偉大的公司。基于中國的國情，依靠以下兩種模式取勝的公司成為偉大公司的可能性更大些。

19，一是以商業(yè)模式取勝的公司。商業(yè)模式創(chuàng)新更依賴于對中國市場和中國文化的理解，而技術(shù)是無國界的。在現(xiàn)階段的中國，靠技術(shù)取勝比靠商業(yè)模式取勝艱難。

20，二是靠品牌取勝的公司。中國在許多領(lǐng)域有全球最大的市場，對于那些有口碑有品牌的公司來說，占領(lǐng)中國意味著在全球市場有一席之地。

21，不同的領(lǐng)域的企業(yè)有不同的核心競爭力，對于制造業(yè)來說技術(shù)領(lǐng)先很重要，對于消費品來說是一個強勢品牌很重要，對于金融行業(yè)來說風(fēng)控和創(chuàng)新能力和品牌一樣重要，很多對營銷有嚴重依賴的行業(yè)要看其渠道模式有無優(yōu)勢。

22，另外絕大部分值得投資的公司都要有一個強大的團隊、良好的公司治理結(jié)構(gòu)。這些都需要我們?nèi)フJ真篩選，做足功課。

23，無論是成功的商業(yè)模式還是成功的品牌，其背后都是人。這些人往往胸懷夢想，敢于堅持正確的價值觀并勇于承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。

嚴格按照數(shù)學(xué)思維做事和投資

24，在投資的數(shù)學(xué)層面，最完美的是數(shù)學(xué)思維和數(shù)學(xué)方法的結(jié)合， 數(shù)學(xué)思維的樸素體現(xiàn)：縝密，理性，可逆，全局觀，辯證法，多路徑選擇，以小搏大。

25，這些（成功的）人或許沒學(xué)過股票投資或商科知識，但是會嚴格按數(shù)學(xué)思維做事和做投資。后者才是投資的關(guān)鍵。

26，不管成功的投資者是否具備高等數(shù)學(xué)的知識，他的行為其實符合概率論和數(shù)理統(tǒng)計中關(guān)于期望值計算的公式。

27，對風(fēng)險的分析分三個層次，第一是概率層次，第二個是期望值的計算，第三個層次是對黑天鵝和小概率事件的預(yù)防。好的投資人活下來，用比較小的風(fēng)險博取較多的收益，肯定會成功。

28，有些表面看財務(wù)風(fēng)險很大的事只要有足夠的風(fēng)險補償，而資金安排上又穩(wěn)健的話就值得做，而且極有可能大贏，比如在2008年四季度出手買股票和土地的商人，顯然深諳此道。

很多點石成金的人物最終大多數(shù)死掉了

29，投資不能大虧，如果輸了沒機會翻本的生意或投資那就絕對不干，有人形容地產(chǎn)界的成功秘訣是“地段地段還是地段”，那么投資界的成功要義是“不要虧損不要虧損還是不要虧損”。

30，俗話說，機不可失時不再來，干我們這一行，要反過來說，是“機可失，時再來”。你要是都抓住了，你會發(fā)現(xiàn)，整個社會的財富都到你的腰包里了。

31，一鳴驚人很難長久，時間會檢驗一切。我們這行有過很多點石成金的人物，但最終大多死掉了，所以投資最終還是看結(jié)果的。

32，高爾夫比賽的最后贏家不一定是頻現(xiàn)小鳥、老鷹，但切記打爆。投資人也是如此切記打爆，大虧。平庸和精彩交替的結(jié)果是驚人的復(fù)合收益率。

33，確定性帶來溢價，不確定性帶來折價，嚴格地說，投資與不確定性永伴，不確定性是投資的核心魅力。

34，做投資的人，在自然生命結(jié)束和徹底退出這個行業(yè)之前，都不能輕言成功。投資中無時無刻不在面臨不確定性，需要時時刻刻有一種如履薄冰的警覺。

35，投資的核心是長期保持復(fù)合增長、少犯錯誤，時間是我們這行最好的朋友。

36，巴菲特和索羅斯如果三十年前就離開這個世界，他們可能早就被世人所遺忘，不會有今天的輝煌成就。