本文轉載自：上海證券報

春節(jié)長假后一開市，A股即迎來開門紅，滬深兩市大幅上漲，顯示市場做多熱情已經被徹底激發(fā)，而投資者的風險偏好也大幅提升。

今年初我曾提出，A股市場將迎來黃金十年。從去年10月22日市場下探2449點底部之后，A股市場的黃金十年之旅已經開啟三月有余。雖然后來上證綜指在1月4日又下探至2440點的低位，但是很多強勢板塊并沒有跟隨探底，像券商、白酒、黃金、5G等板塊呈現(xiàn)一路上行的態(tài)勢。

可以預計，未來A股的黃金十年將是中小投資者和機構投資者都能夠獲得實實在在收益的十年。其背后的邏輯是我國經濟從之前的高速增長進入高質量發(fā)展階段，行業(yè)集中度進一步提升，一些有技術壁壘、占據行業(yè)龍頭地位的企業(yè)業(yè)績將獲得持續(xù)增長，一些轉型成功的行業(yè)將獲得長足的發(fā)展。

根據海外市場的經驗，在經濟高速增長的時候，資本市場不一定有好的表現(xiàn)。而在經濟進入高質量增長階段，雖然增速下來了，但是企業(yè)的盈利向行業(yè)龍頭集中，資本市場反而可能迎來黃金投資時期。

過去10年，美國整體經濟增速并不高，但是龍頭企業(yè)卻獲得了大發(fā)展，帶領整個美股走出10年牛市。實際上，在這10年中，很多股票并沒有跟隨牛市創(chuàng)出新高，美股的10年長牛也只是屬于一些代表經濟轉型方向的科技龍頭股和一些品牌消費股，很多傳統(tǒng)行業(yè)的公司市值反而在不斷縮水。

美股過去10年的走勢有可能就是未來A股走勢的一個縮影，所以未來的牛市只屬于優(yōu)質企業(yè)，很多垃圾股將與之無緣。因此，基本面研究和價值投資就顯得特別重要。只有抓住在經濟發(fā)展中能獲得利潤增長的好企業(yè)，才能夠真正獲取牛市的收益。

前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠先生在去年10月市場最低迷的時候，率先提出全面加倉，前海開源基金的倉位也隨之大幅提升，體現(xiàn)了前海開源對市場的態(tài)度是堅定看多做多，言行一致。

展望未來A股行情，或將是廣大投資者可以獲益的10年，但它并不代表這10年里市場不會下跌和調整，而是大家投資股票能大概率獲得不錯的收益。

對于A股市場的黃金十年，一些先知先覺的資金已經開始提前布局，首當其沖的就是外資。雖然去年A股市場大幅下挫，但外資逆勢流入近3000億元。今年一開年，外資更是開啟“買買買”模式。截至2月14日，今年以來外資流入A股的資金已超過900億元，買入態(tài)度之堅決可見一斑。

我曾反復強調，要跟著外資學投資，因為外資更多的是看中上市公司的基本面和其長期投資價值，而不太在意短期的市場波動。此前外資敢于在市場大幅下跌的時候堅定地持續(xù)買入A股，就是看到了市場的投資機會和配置價值。按照目前的流入速度，預計到今年底外資流入A股的資金量可能會達到5000億元到6000億元。屆時外資或將取代公募基金，成為A股市場第一大機構投資者。

目前市場已完成探底過程，從左側進入右側交易階段。對于小資金來說，建倉時間較短，可以考慮在右側建倉，所以現(xiàn)在正是右側建倉的好時機。雖然市場從底部反彈了200多點，但是整體估值仍處于歷史底部區(qū)間。

對于那些希望在行情最低點建倉的想法，我個人認為是不切實際的。投資者目前需要確認的是，A股正處于歷史大底的位置，目前的建倉成本很低。建議大家要摒棄短期投資的心態(tài)，著眼于中長期進行布局。

中期來看，市場的春季攻勢還會延續(xù)；長期來看，未來A股將迎來黃金投資期?，F(xiàn)在投資者需要做的就是沉下心來，認真篩選在未來10年仍有增長潛力的行業(yè)，以及在這些行業(yè)中哪些公司會勝出。

可以預見的是，今年消費行業(yè)的增速有望進一步提高。股市的財富效應會體現(xiàn)在消費增速上，這對于很多品牌消費品來說，是一個很好的投資機會。此外，當前我們正處于第四次科技革命之中，挖掘一些真正的科技龍頭股也是一個重要策略。最后，被稱為行情風向標的券商股以及保險銀行等金融股，由于估值低、業(yè)績增長穩(wěn)定，也是投資風險較小的行業(yè)。

除了藍籌股可能會有好的表現(xiàn)外，今年中小創(chuàng)中一些真正的成長股也會有表現(xiàn)機會。今年或將是價值投資者和趨勢投資者都有收獲的年份，無論是價值股還是成長股，只要在業(yè)績上能夠體現(xiàn)出成長優(yōu)勢，今年都具有配置價值。