玉米季節(jié)性規(guī)律研究
 
 玉米從播種到收獲具有較強(qiáng)的季節(jié)性，從而使玉米的供給也具有季節(jié)性特征。研究玉米
季節(jié)性規(guī)律，能在一個(gè)市場(chǎng)年度內(nèi)更好地把握玉米在不同季節(jié)的價(jià)格變化及分布情況。本
文選取大連玉米期貨價(jià)格（文華玉米指數(shù)）上市以來(lái)數(shù)據(jù)和近十年來(lái)大連港口玉米現(xiàn)貨價(jià)
格數(shù)據(jù)來(lái)研究玉米是否存在季節(jié)性規(guī)律，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)何種特征。
 
 第一、了解中國(guó)玉米分布及現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，分析得出理論上價(jià)格季節(jié)性特征。

 我國(guó)玉米種植劃分為六個(gè)區(qū)，為北方春播玉米區(qū)、黃淮海夏播玉米區(qū)、西南山地玉米區(qū)
、南方丘陵玉米區(qū)、西北灌溉玉米區(qū)、青藏高原玉米區(qū)。其中北方春播玉米區(qū)和黃淮海夏
播玉米區(qū)的種植面積占中國(guó)玉米總面積60%以上，是玉米主產(chǎn)區(qū)，每年10月份左右玉米成
熟收獲，此時(shí)新玉米開始上市，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成供應(yīng)壓力，從而打壓價(jià)格。
 我們知道，東北玉米由于產(chǎn)量較大，是國(guó)內(nèi)第一大玉米主產(chǎn)區(qū)，雖然玉米10月份收獲，
但由于東北玉米商品率高，國(guó)儲(chǔ)與貿(mào)易商不能收購(gòu)水分較高的玉米，因此每年11、12月份
東北玉米在經(jīng)過(guò)了一兩個(gè)月的低溫涼干或烘干后才開始大量上市，在春節(jié)前形成第一個(gè)售
糧高峰期，因東北地區(qū)有近50%的農(nóng)民靠玉米為生，吉林則高達(dá)80%，農(nóng)民需要用賣玉米換
來(lái)的錢備年貨過(guò)年。而到每年的3月備耕前，農(nóng)民需要用手里的玉米換成種子、化肥等，
從而再次形成售賣高峰。與東北玉米銷售不同的是，華北玉米由于受地理位置影響，雖然
產(chǎn)量較大，但消費(fèi)數(shù)量更是巨大，可謂即是主產(chǎn)區(qū)又是主銷區(qū)，因此玉米不需要等到晾干
或烘，具有即收即銷的特點(diǎn)。
 因此我們會(huì)從上述分析發(fā)現(xiàn)玉米價(jià)格在每年收獲季節(jié)（10月份以后），尤其是農(nóng)民集中
售糧時(shí)期價(jià)格會(huì)受到供應(yīng)打壓，出現(xiàn)下跌。但隨著農(nóng)民余糧不斷出售，在經(jīng)過(guò)各主體收購(gòu)
及企業(yè)大量消耗后，供應(yīng)逐漸偏緊，第二年3、4月后價(jià)格又會(huì)開始出現(xiàn)上漲。

 
 第二、通過(guò)連玉米指數(shù)與大連港口玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，驗(yàn)證理論上價(jià)格季節(jié)性特征。

 按照上述理論上分析，玉米價(jià)格應(yīng)該在收獲季節(jié)的四季度和隔年一季度下跌，而在二三
季度尤其是到7、8月份玉米青黃不接的時(shí)候上漲。但我們對(duì)數(shù)據(jù)處理加工后，從連玉米上
市以來(lái)每年的走勢(shì)圖上可以非常明顯的看到，除2008年金融危機(jī)后連玉米在收獲季度下跌
外，其他年份都表現(xiàn)出非常明顯的反季節(jié)性，一四季度反而上漲，二三季度卻下跌，而且
每年低點(diǎn)都出現(xiàn)在二季度末和三季度初，正好與理論上的推測(cè)相反。

 我們通過(guò)對(duì)大連港口玉米現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行處理，觀察可以看出其價(jià)格運(yùn)行規(guī)律性不強(qiáng)，季
節(jié)性特征不明顯，總體運(yùn)行相對(duì)比較平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)主要集中在第四度季，而且第四季度
沒(méi)有規(guī)律性特征。因此農(nóng)戶與現(xiàn)貨企業(yè)需要對(duì)第四季度玉米價(jià)格重點(diǎn)分析研究，并根據(jù)自
身情況進(jìn)行現(xiàn)貨處理與期貨套期保值來(lái)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

 第三，理論與實(shí)現(xiàn)背景的原因分析

 通過(guò)上述分析我們知道連玉米期價(jià)實(shí)際走勢(shì)具有較明顯的反季節(jié)性，原因主要在于影響
玉米期價(jià)的最主要因素不是簡(jiǎn)單的季節(jié)性供應(yīng)壓力的出現(xiàn)，而是天氣炒作和收儲(chǔ)政策等較
為復(fù)雜的多因素共同影響。我們知道第一季度玉米供應(yīng)充足，東北農(nóng)戶因購(gòu)置年貨而大量
拋售玉米，但玉米期價(jià)仍能上漲主要是受國(guó)家收儲(chǔ)政策及企業(yè)年前大量采購(gòu)備貨所致，到
3、4月份市場(chǎng)開始炒作大豆玉米爭(zhēng)地，可能使期價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺。進(jìn)入二季度市場(chǎng)除天氣
炒作外，基本面一般表現(xiàn)平淡，而且是玉米消費(fèi)淡季，玉米最重要的生長(zhǎng)期不也在二季度
，天氣炒作難以演繹出大行情。三季度本應(yīng)該是玉米青黃不接之時(shí)，玉米期價(jià)應(yīng)該上漲才
是，但實(shí)際上此時(shí)正是國(guó)家玉米拋儲(chǔ)打壓價(jià)格最嚴(yán)重的時(shí)期，而且此時(shí)消費(fèi)更為清淡，因
為市場(chǎng)在預(yù)期新玉米上市供給壓力加大，新玉米價(jià)格較陳玉米更有競(jìng)爭(zhēng)力，期價(jià)一般提前
做出下跌反應(yīng)。四季度新玉米開始上市后，國(guó)家會(huì)為保護(hù)農(nóng)民利益而出臺(tái)收儲(chǔ)政策，而且
農(nóng)戶在剛開秤時(shí)難以接受低廉的價(jià)格，整體會(huì)出現(xiàn)惜售心理，指望國(guó)家出臺(tái)收儲(chǔ)政策以提
振價(jià)格，因此政策成為第四季度最大的炒作熱點(diǎn)，期價(jià)往往以上漲為主。
 
 總結(jié)：玉米期貨是世界上第一個(gè)交易的期貨品種，美國(guó)玉米具有較強(qiáng)的季節(jié)性特征，但
中國(guó)玉米市場(chǎng)受政策調(diào)控，往往出現(xiàn)反季節(jié)性走勢(shì)，每年一、四季度以上漲為主，二、三
季度以下跌為主，年內(nèi)低點(diǎn)一般出現(xiàn)在二季度末和三季度初。在分析玉米期貨價(jià)格時(shí)，應(yīng)
該特別注意政策及天氣因素。在各季度中，第四季度價(jià)格一般波動(dòng)較大，投資機(jī)會(huì)較為豐
富。產(chǎn)業(yè)服務(wù)在第四季度應(yīng)特別注意玉米價(jià)格波動(dòng)，積極采取措施管理價(jià)格風(fēng)格。