前言：

　　要不是最近這一波股票大漲，恐怕很少有人會(huì)知道，一直難上頭條的海螺水泥(00914-HK，600585-CN)竟然比萬(wàn)科(02202-HK)、格力還要賺錢。

　　2018年前三季度，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收777億元，凈利潤(rùn)207億元。就連房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)萬(wàn)科也比不上，2018年前三季度萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1700多億元，凈利潤(rùn)只有139億。相比之下，海螺水泥比萬(wàn)科多賺了60多億。

　　而從已發(fā)布的2018年的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，海螺水泥全年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增加80%-100%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)285.4-317.1億元，扣非后也高達(dá)281.6-309.7億元。這要比萬(wàn)科，格力等一眾明星企業(yè)要強(qiáng)多了，要知道2018年，格力凈利潤(rùn)只有225億。

　　作為行業(yè)龍頭，海螺水泥做的很出色

　　在強(qiáng)調(diào)綠色科技的當(dāng)下，水泥行業(yè)被很多人認(rèn)為是“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。而海螺水泥的營(yíng)收從2008年的240多億增加到2017年的750多億。企業(yè)凈利潤(rùn)從2008年的20多億，增加到2017年的150多億，2018年更是有望突破300億元。

　　海螺水泥的核心競(jìng)爭(zhēng)力也在于來(lái)自成本端的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　以2017年為例，海螺水泥2017年的毛利率是35%，而行業(yè)平均值是30%；海螺水泥的凈利率高達(dá)22%，較行業(yè)平均值11%高出了近一倍。

　　如此具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)成本是有原因的，比如低廉的礦山成本、公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)等。當(dāng)然，不能不提及的還是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的T型戰(zhàn)略布局：

　　在長(zhǎng)江沿岸石灰石資源豐富的地區(qū)，海螺水泥建造熟料生產(chǎn)基地(T布局的豎)。在沿海無(wú)資源但水泥需求旺盛的發(fā)達(dá)地區(qū)，低成本收購(gòu)小水泥廠并改造成水泥粉磨站，就地生產(chǎn)水泥最終產(chǎn)品(T布局的橫)，最大限度地對(duì)資源和市場(chǎng)進(jìn)行匹配，降低生產(chǎn)成本。

　　同樣，作為水泥行業(yè)龍頭，海螺水泥的最近10年股價(jià)也實(shí)現(xiàn)了4-5倍上漲，這速度不只跑贏大盤，也遠(yuǎn)超很多所謂的高科技企業(yè)。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，2019年1月，地方政府提早發(fā)行4,180億元地方債，相當(dāng)于全年額度的30%，進(jìn)展十分良好。隨著這些債券的提前發(fā)行，以及政府加大資金支持力度，相信春節(jié)后建筑活動(dòng)將更為活躍。

　　受此影響，港交所海螺水泥股價(jià)從1月份的39.10港元/股，一路上漲到44.50港元/股。

　　里昂發(fā)表報(bào)告指，近期基建加速，加上上周華東及華南的水泥需求有所改善，相信有助庫(kù)存在農(nóng)歷新年前得以下降。而農(nóng)歷新年過(guò)后將出現(xiàn)季節(jié)性需求回升，并會(huì)支持價(jià)格在3月回升，繼續(xù)看好中國(guó)水泥行業(yè)，因此保持對(duì)海螺水泥的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為59.5港元/股。

　　瘋狂的水泥，2018年賺得盆滿缽滿

　　事實(shí)上，賺得盆滿缽滿的并非只有海螺水泥一家。而從1月初多家水泥企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增的公告，水泥企業(yè)的盈利能力簡(jiǎn)直令人咋舌。

　　除海螺水泥之外，其他發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增數(shù)據(jù)的水泥大廠有：

　　華新水泥(600801-CN)預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)49.72億至53.87億，同比增長(zhǎng)了139.00%至159.00%。

　　萬(wàn)年青(000789-CN)預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)10.64億至12.50億，同比變動(dòng)130.00%至170.00%。

　　冀東水泥(000401-CN)預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)14.5-15.3億元，同比增長(zhǎng)188%-204%。

　　不難看出，盡管在2018年水泥行業(yè)都在喊產(chǎn)能過(guò)剩，但是絕大多數(shù)企業(yè)都在賺錢。

　　此外，根據(jù)先前中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)透露，全國(guó)前三季度水泥全行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了1094億的利潤(rùn)，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超越了2017年全年的877億。而中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)孔祥忠在近期的一場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上，預(yù)測(cè)行業(yè)全年利潤(rùn)將超1400億，如此，行業(yè)的整體利潤(rùn)將會(huì)打破2011年盈利1020億元的歷史紀(jì)錄。

　　值得注意的是，從2014年以來(lái)，水泥行業(yè)的產(chǎn)量一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這幾年盈收的增長(zhǎng)主要得益于水泥價(jià)格的提升。

　　由于受政策影響，水泥行業(yè)供應(yīng)受到限制，從2016年下半年開(kāi)始，水泥價(jià)格一路走高。

　　以海螺水泥為例，從2016年下半年到2018年年中，水泥和熟料的銷量增長(zhǎng)6.87%，而同期營(yíng)收增長(zhǎng)了44.69%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)了19.15%，漲價(jià)幅度高于成本上升幅度，綜合毛利率從32.97%提高到44.23%，提高了11.26個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于漲價(jià)帶來(lái)的營(yíng)收大幅度提升，2018年上半年，企業(yè)銷售凈利率提高到29.10%。相較于萬(wàn)科、恒大等房企高的不止一點(diǎn)半點(diǎn)。

　　“十三五”規(guī)劃，重點(diǎn)關(guān)注水泥板塊

　　事實(shí)上，考慮一下“十三五”規(guī)劃中的大型基建項(xiàng)目，就不難理解為什么會(huì)出現(xiàn)“賣水泥比賣樓房還賺錢”的現(xiàn)象。

　　2月12日，江蘇省41個(gè)重大交通項(xiàng)目集中開(kāi)工。該省的目標(biāo)是今年確保完成綜合交通建設(shè)投資1370億元，開(kāi)工重大項(xiàng)目46個(gè)，建成重大項(xiàng)目43個(gè)，建成綜合交通網(wǎng)絡(luò)5000公里以上，以實(shí)際行動(dòng)建設(shè)交通強(qiáng)省。

　　2月13日，深圳市舉行推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)重大項(xiàng)目集中開(kāi)工儀式，包括前海城市新中心建設(shè)項(xiàng)目、深港科技創(chuàng)新合作區(qū)首批啟動(dòng)項(xiàng)目以及深圳交通工程新開(kāi)工項(xiàng)目在內(nèi)的31個(gè)項(xiàng)目集中開(kāi)工，總投資達(dá)749億元。

　　近期河北、河南、山東、福建、江西、四川均發(fā)布了今年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單。其中，河北、福建、江西等地重點(diǎn)項(xiàng)目總投資規(guī)模均接近或超過(guò)2萬(wàn)億元，河南和四川總投資規(guī)模均超過(guò)3萬(wàn)億元。

　　以信陽(yáng)市為例，該市有195個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目集中開(kāi)工，涉及制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、重大基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)事業(yè)等五大類，總投資434.1億元。此外，四川成都市、湖南永州市、河南信陽(yáng)市、山東青島市等地也集中上馬了一批重大項(xiàng)目，總投資規(guī)模均超過(guò)百億元。

　　而根據(jù)已規(guī)劃基建項(xiàng)目顯示，僅廣東省在2010-2022年交通網(wǎng)絡(luò)投資總預(yù)算便已經(jīng)達(dá)到了1.3萬(wàn)億，主要用于公路與鐵路建設(shè)投資。

　　其中，2018年高速公路、軌道建設(shè)計(jì)劃投資額分別為878億元、510億元。根據(jù)十三五規(guī)劃，明后兩年粵港澳大灣區(qū)鐵路(高鐵、城際)、城軌及高速公路建設(shè)投資同樣值得期待。僅灣區(qū)潛在的跨江通道建設(shè)，便有望在2025年前帶來(lái)逾千億投資。

　　如果考慮到房地產(chǎn)項(xiàng)目的需求，未來(lái)水泥等基建材料的市場(chǎng)需求非常大。這也提醒投資者，在緊盯新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，水泥等傳統(tǒng)基建相關(guān)行業(yè)板塊同樣值得關(guān)注。

　　結(jié)語(yǔ)

　　2019年，在國(guó)家加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的政策帶動(dòng)下，全國(guó)基建投資將會(huì)上升，另外房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在政策面沒(méi)有大變化，地產(chǎn)業(yè)有望保持平穩(wěn)發(fā)展。在水泥行業(yè)整體產(chǎn)量平穩(wěn)下降的背景下，2019年，大型水泥企業(yè)的營(yíng)收是有保障的。

　　不管是新興產(chǎn)業(yè)，還是傳統(tǒng)高耗能的產(chǎn)業(yè)，都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一環(huán)。在做投資選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)予以同樣的重視，合理優(yōu)化資產(chǎn)配置。