 對(duì)于進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)主要有價(jià)值偏差法和市場(chǎng)風(fēng)格法。 價(jià)值偏差法通常運(yùn)用市盈率（PE）、市凈率（PB）等作為價(jià)值衡量的標(biāo)準(zhǔn)，比如在市場(chǎng)市盈率低于長期平均市盈率的時(shí)候買進(jìn)，在市盈率高于長期平均市盈率的時(shí)候賣出。例如2013年底的時(shí)候，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)跌到了歷史上最低點(diǎn)的位置，那時(shí)候就是抄底 好時(shí)機(jī)。到了2015年6月份的時(shí)候，市場(chǎng)估值高達(dá)40多倍，創(chuàng)業(yè)板甚至超過了120倍，這時(shí)候肯定就應(yīng)該賣出。 其次，我們還可以根據(jù)基金的市場(chǎng)風(fēng)格判斷買入時(shí)機(jī)。回溯歷史，A股市場(chǎng)具有明顯的風(fēng)格特征，例如：從2012年到2015年，是典型的成長股風(fēng)格，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤，而到了2015年下半年股市下跌，價(jià)值股跌幅顯著小于成長股，然后一直持續(xù)到2018年初。如果可以提前判斷對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格，則購買相應(yīng)的基金，就很容易獲得超額收益。 “明明指數(shù)漲了，但為什么我的基金還是跌的？”、“同樣的市場(chǎng)，為什么別人的基金一直在漲，而我的基金一直跌？”、“買之前基金的業(yè)績(jī)都很好，為什么買之后業(yè)績(jī)就變差了？”……很多投資者都有這樣的疑慮?；饦I(yè)績(jī)不及預(yù)期的原因很多。但有一條是至關(guān)重要的，那就是不契合當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)格。反過來，如果我們選到契合當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格的基金，選基是不是就成功了一大半呢？ A股的風(fēng)格以上證50代表大盤股、中證500代表小盤股風(fēng)格指數(shù)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板分別代表價(jià)值型、成長型風(fēng)格指數(shù)。 市場(chǎng)風(fēng)格的理論基礎(chǔ)來自于尤金法瑪?shù)摹蜃幽Ｐ汀?，這篇文章影響之大，幾乎改變了整個(gè)華爾街的投資策略，并且因此獲得了2013年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。這篇文章的思想就是一個(gè)，從長期看，股票有兩個(gè)因子會(huì)獲得超額收益，一個(gè)是市值因子，一個(gè)是價(jià)值因子。所有后來根據(jù)他的文章，將市場(chǎng)風(fēng)格分為：大盤/小盤；價(jià)值/成長。 從長期來看的話，小盤股的基金收益率是超越大盤股基金的，這個(gè)無論是美股市場(chǎng)還是A股市場(chǎng)，都有歷史數(shù)據(jù)可以驗(yàn)證。這也就是本節(jié)課的標(biāo)題叫做‘股票基金要小而美’的原因。 具體基金的風(fēng)格，可以看基金和特定風(fēng)格指數(shù)的相關(guān)性，這是目前判斷基金風(fēng)格的主流方法。相較于不斷變化的市場(chǎng)，基金和指數(shù)的相關(guān)性分析更能體現(xiàn)基金當(dāng)前的投資風(fēng)格，不僅時(shí)效性好、而且容易獲得、不容易弄虛作假。 比如：安信價(jià)值精選(000577)，可以看到，它和滬深300、中證100的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.88和0.87，而和創(chuàng)業(yè)板指、中證500的相關(guān)系數(shù)只有0.58和0.62?？梢姲残艃r(jià)值精選更偏向于“大盤價(jià)值型”。選對(duì)了時(shí)機(jī)和風(fēng)格后，下面就是要選擇靠譜的基金公司了。 2 選擇靠譜的基金公司 很多投資者在挑選基金的時(shí)候，總會(huì)看基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、過往管理業(yè)績(jī)等，卻很少看其背后的基金公司。事實(shí)上，作為基金背后的運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，好的基金公司要?jiǎng)龠^所謂的明星基金經(jīng)理。因?yàn)槊餍腔鸾?jīng)理只是曾經(jīng)創(chuàng)造過業(yè)績(jī)神話，有的不排除運(yùn)氣因素，未來未必能一直優(yōu)秀下去。這么多基金公司，怎么選呢？ 首先看規(guī)模：選出非貨幣基金規(guī)模排名Top20的。管理規(guī)模越大，一定程度上反應(yīng)投資管理能力越強(qiáng)。我們通?？吹降囊?guī)模排名都是按“基金公司全部基金（含貨基）規(guī)?！迸诺?，例如2017年，天弘、易方達(dá)、工銀瑞信分別位列規(guī)模排行榜前三甲。 但其實(shí)，非貨幣基金規(guī)模排名才是投資者更應(yīng)該關(guān)心的。因?yàn)榉秦泿呕鹨?guī)模才能體現(xiàn)出投資者對(duì)一家基金公司的長期信心，以及基金公司長期為投資者獲取收益的能力，可以說這部分資產(chǎn)才是基金公司的“長期資產(chǎn)”。 其次看基本資料：剔除成立時(shí)間太短的。成立時(shí)間越早，管理經(jīng)驗(yàn)越豐富。老牌基金公司一般都經(jīng)歷了市場(chǎng)殘酷的洗禮，能更好的應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)。因此，在第一步的基礎(chǔ)上剔除成立時(shí)間太短的。 再次看看團(tuán)隊(duì)：選擇投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的?；鸸镜膱F(tuán)隊(duì)是基金公司的軟實(shí)力。除了看明星經(jīng)理，更要關(guān)注公司研究團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性、經(jīng)驗(yàn)及專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)。其中，基金經(jīng)理平均任職年限越長、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性指標(biāo)越大、經(jīng)理變動(dòng)率指標(biāo)越小，說明投資團(tuán)隊(duì)越穩(wěn)定。 還要看口碑：基金公司評(píng)級(jí)、“金牛獎(jiǎng)”等。需要注意的是：規(guī)模達(dá)到一定程度，仍能保持較高的基金評(píng)級(jí)，才能說明該基金公司值得信賴。此外，“金牛獎(jiǎng)”：享有中國基金業(yè)“奧斯卡”獎(jiǎng)的美譽(yù)，每年評(píng)選一次，3、4月左右出結(jié)果。這也是業(yè)內(nèi)影響力最大的評(píng)價(jià)了。 最后看業(yè)績(jī)：選擇業(yè)績(jī)好的。當(dāng)然，歷史投資業(yè)績(jī)是評(píng)價(jià)基金公司最簡(jiǎn)單、最直觀的指標(biāo)。雖然說業(yè)績(jī)只代表過去，不代表未來。但過往業(yè)績(jī)的表現(xiàn)，仍然是好的基金公司的“黃金名片”。重點(diǎn)關(guān)注基金在不同階段的收益率、排名情況，以及年度業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。除此之外，還要看夏普率，最大回撤等指標(biāo) 3 跟著大佬買基  一鍵舉報(bào)。 |
