——以覺慧、覺凈、獅龍三只基金為例論私募基金的資金分配與風(fēng)險(xiǎn)管理方案

一、資金分配

總資金：1400萬（紅蓮基金1200萬）

股票賬戶：525萬，占總資金的比例為0.375（紅蓮基金450萬）

期貨賬戶：800萬，占總資金的比例為0.57（紅蓮基金700萬）

二、股票賬戶初始頭寸控倉模式

1、0.03125倍杠桿的小頭寸：市值43.75萬（1400萬×0.03125＝43.75萬，紅蓮基金為1200萬×0.03125＝37.5萬）。以虧損達(dá)到總資金的0.25％（1400萬×0.25％＝3.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.25％＝3萬）為警戒線攔截?fù)p失。當(dāng)交易標(biāo)的逆向波動(dòng)8％時(shí)觸發(fā)警戒線（0.03125×8％＝0.25％），此時(shí)直接平倉頭寸，兌現(xiàn)損失0.25％。此種方法名為“一次攔截、按金額止損”。止損寬度＝8％。

2、0.0625倍杠桿的大頭寸：市值87.5萬（1400萬×0.0625＝87.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.0625＝75萬）。以虧損達(dá)到總資金的0.25％（1400萬×0.25％＝3.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.25％＝3萬）為警戒線攔截?fù)p失。

當(dāng)交易標(biāo)的逆向波動(dòng)4％時(shí)觸發(fā)警戒線（0.0625×4％＝0.25％），此時(shí)減持一半，兌現(xiàn)損失0.125％（1400萬×0.125％＝1.75萬，紅蓮基金為1200萬×0.125％＝1.5萬），浮虧由0.25％下降為0.125％，杠桿倍率由0.0625下降為0.03125。

如果交易標(biāo)的繼續(xù)逆向波動(dòng)4％，則浮虧將再次擴(kuò)大到0.25％，第二次觸發(fā)警戒線。此時(shí)全部平倉，兌現(xiàn)損失0.25％。兩次合計(jì)兌現(xiàn)損失0.375％（1400萬×0.375％＝5.25萬，或1.75萬＋3.5萬＝5.25萬；紅蓮基金為1200萬×0.375％＝4.5萬，或1.5萬＋3萬＝4.5萬）。此種方法名為“二次攔截、按金額止損”。止損寬度＝4％＋4％＝8％。實(shí)際虧損百分比＝5.25萬/87.5萬＝6％（紅蓮基金為4.5萬/75萬＝6％）。

三、股票帳戶初始頭寸持倉模式

1、0.0625×3＋0.03125×0

即持有3個(gè)大頭寸，如果全部止損則損失總資金的0.375％×3＝1.125％（1400萬×1.125％＝15.75萬，或5.25萬×3＝15.75萬；紅蓮基金為1200萬×1.125％＝13.5萬，或4.5萬×3＝13.5萬）

2、0.0625×2＋0.03125×2

即持有2個(gè)大頭寸，2個(gè)小頭寸。如果全部止損則損失總資金的0.375％×2＋0.25％×2＝1.25％（1400萬×1.25％＝17.5萬，或5.25萬×2＋3.5×2＝17.5萬；紅蓮基金為1200萬×1.25％＝15萬，或4.5萬×2＋3×2＝15萬）

3、0.0625×1＋0.03125×4

即持有1個(gè)大頭寸，4個(gè)小頭寸。如果全部止損則損失總資金的0.375％×1＋0.25％×4＝1.375％（1400萬×1.375％＝19.25萬，或5.25萬×1＋3.5×4＝19.25萬；紅蓮基金為1200萬×1.375％＝16.5萬，或4.5萬×1＋3×4＝16.5萬）

4、0.0625×0＋0.03125×6

即持有6個(gè)小頭寸。如果全部止損則損失總資金的0.25％×6＝1.5％（1400萬×1.5％＝21萬，或3.5×6＝21萬；紅蓮基金為1200萬×1.5％＝18萬，或3×6＝18萬）

綜上所述，股票帳戶初始頭寸一般持有0～6只股票，有0.0625倍杠桿的大頭寸或0.03125倍杠桿的小頭寸兩種，市值分別為87.5萬或43.75萬（紅蓮基金為75萬或37.5萬）。當(dāng)大頭寸逆向波動(dòng)4％時(shí)，浮虧3.5萬（紅蓮基金為3萬），減持一半；當(dāng)大頭寸繼續(xù)逆向波動(dòng)4％時(shí)，浮虧第二次達(dá)到3.5萬，此時(shí)應(yīng)予以平倉。一個(gè)大頭寸兌現(xiàn)損失5.25萬元（占總資金的0.375％，紅蓮基金為4.5萬元）。止損寬度＝4％＋4％＝8％。

當(dāng)小頭寸逆向波動(dòng)8％，浮虧第一次達(dá)到3.5萬時(shí)，直接平倉。一個(gè)小頭寸兌現(xiàn)損失3.5萬元（占總資金的0.25％，紅蓮基金為3萬元）。止損寬度＝8％。

無論采取上述4種持倉模式中的哪一種，“初始頭寸滿倉”的市值均為262.5萬元（87.5萬×3＝262.5萬或43.75萬×6＝262.5萬，紅蓮基金為75萬×3＝225萬或37.5×6＝225萬）。占股票帳戶總值的0.5（262.5萬/525萬＝0.5，紅蓮基金為225萬/450萬＝0.5）；占基金總值的0.1875（262.5萬/1400萬＝0.1875，紅蓮基金為225萬/1200萬＝0.1875）。當(dāng)然，除非真的必要否則不一定建滿倉。我們不能為了交易而交易，每一個(gè)頭寸都必須有充分的進(jìn)場(chǎng)理由，而且是第一時(shí)間進(jìn)場(chǎng)，非臨界點(diǎn)不建倉。當(dāng)初始頭寸安然度過“按止損價(jià)鎖定”和“按成本價(jià)鎖定”兩關(guān)步入“系統(tǒng)鎖定”階段，利潤(rùn)開始奔跑以后，在下一個(gè)臨界點(diǎn)——也叫“節(jié)奏點(diǎn)”，通常是日線級(jí)別的形態(tài)構(gòu)筑完畢之后的突破點(diǎn)——?jiǎng)t將剩余的資金用于“等量加碼”，即直接將存活下來的頭寸翻倍。所以，“初始頭寸滿倉”實(shí)際上只有半倉。

四、期貨賬戶初始頭寸控倉模式

1、0.125倍杠桿的小頭寸：市值175萬（1400萬×0.125＝175萬，紅蓮基金為1200萬×0.125＝150萬）。以虧損達(dá)到總資金的0.25％（1400萬×0.25％＝3.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.25％＝3萬）為警戒線攔截?fù)p失。當(dāng)交易標(biāo)的逆向波動(dòng)2％時(shí)觸發(fā)警戒線（0.125×2％＝0.25％），此時(shí)直接平倉頭寸，兌現(xiàn)損失0.25％。此種方法名為“一次攔截、按金額止損”。止損寬度＝2％。

2、0.25倍杠桿的大頭寸：市值350萬（1400萬×0.25＝350萬，紅蓮基金為1200萬×0.25＝300萬）。以虧損達(dá)到總資金的0.25％（1400萬×0.25％＝3.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.25％＝3萬）為警戒線攔截?fù)p失。

當(dāng)交易標(biāo)的逆向波動(dòng)1％時(shí)觸發(fā)警戒線（0.25×1％＝0.25％），此時(shí)減持一半，兌現(xiàn)損失0.125％（1400萬×0.125％＝1.75萬，紅蓮基金為1200萬×0.125％＝1.5萬），浮虧由0.25％下降為0.125％，杠桿倍率由0.25下降為0.125。

如果交易標(biāo)的繼續(xù)逆向波動(dòng)1％，則浮虧將再次擴(kuò)大到0.25％，第二次觸發(fā)警戒線。此時(shí)全部平倉，兌現(xiàn)損失0.25％。兩次合計(jì)兌現(xiàn)損失0.375％（1400萬×0.375％＝5.25萬，或1.75萬＋3.5萬＝5.25萬；紅蓮基金為1200萬×0.375％＝4.5萬，或1.5萬＋3萬＝4.5萬）。此種方法名為“二次攔截、按金額止損”。止損寬度＝1％＋1％＝2％。

3、0.5倍杠桿的特大頭寸：市值700萬（1400萬×0.5＝700萬，紅蓮基金為1200萬×0.5＝600萬）。以虧損達(dá)到總資金的0.5％（1400萬×0.5％＝7萬，紅蓮基金為1200萬×0.5％＝6萬）為警戒線攔截?fù)p失。

當(dāng)交易標(biāo)的逆向波動(dòng)1％時(shí)觸發(fā)警戒線（0.5×1％＝0.5％），此時(shí)減持一半，兌現(xiàn)損失0.25％（1400萬×0.25％＝3.5萬，紅蓮基金為1200萬×0.25％＝3萬），浮虧由0.5％下降為0.25％，杠桿倍率由0.5下降為0.25。

如果交易標(biāo)的繼續(xù)逆向波動(dòng)1％，則浮虧將再次擴(kuò)大到0.5％，第二次觸發(fā)警戒線。此時(shí)全部平倉，兌現(xiàn)損失0.5％。兩次合計(jì)兌現(xiàn)損失0.75％（1400萬×0.75％＝10.5萬，或3.5萬＋7萬＝10.5萬；紅蓮基金為1200萬×0.75％＝9萬，或3萬＋6萬＝9萬）。此種方法名為“二次攔截、按金額止損”。止損寬度＝1％＋1％＝2％。

4、若有必要，可將0.5倍杠桿的頭寸拆分為兩個(gè)0.25倍杠桿的頭寸，分散在兩個(gè)主力合約上，以兩個(gè)不同的品種視之，分別以其浮虧達(dá)到總資金的0.25％時(shí)兩次攔截。1倍杠桿一般情況下不用，如果特殊情況下要用，也以拆分為兩個(gè)0.5倍杠桿的頭寸，分散在兩個(gè)主力和約上分別警戒和攔截為宜。

五、期貨帳戶初始頭寸持倉模式

1、0.125×8或0.25×4＝1（即1倍總杠桿）

2、0.125×16或0.25×8＝2（即2倍總杠桿）

3、0.25×12或0.5×6（即3倍總杠桿）

4、0.125、0.25、0.5三種頭寸混雜（要求初始頭寸總杠桿極限不得超過3倍）