“投資不在于一時掙錢多少，到最后是比誰還活著，硝煙過后，是活著的人分享剩下的財富。”

“做投資每天都在后悔，這很正常。不可能最后一個硬幣都讓你賺到，保留一些安全邊際更重要。”

“私募江湖很殘酷，死了就死了，沒有第二次創(chuàng)業(yè)的機(jī)會。”

以上，是和聚投資總經(jīng)理李澤剛在過去十幾年投資生涯中的思考。

截至2月22日，李澤剛管理的和聚一期自2009年成立以來累計收益超過200%，而同期的滬深300指數(shù)僅上漲1.89%。

圈中人稱他為“小李飛刀”，小李飛刀是古龍筆下最神奇的兵器，例無虛發(fā)，以此凸顯他選股之準(zhǔn)、決策之快。

但注重風(fēng)險管理的李澤剛表示，自己從來不覺得扔得有多準(zhǔn)，但是比較確信，從來沒有被自己扎到過。

“聰明投資者”從真實(shí)、可信的采訪和資料中，整理出了最精彩的36句話，分享給大家。

十倍股的三大特征

1，成為Tenbagger（十倍股）的公司應(yīng)具備三個特質(zhì)：“輕資產(chǎn)”、“競爭性的藍(lán)海領(lǐng)域”和“高毛利、高杠桿的現(xiàn)金流”。

2，所謂輕資產(chǎn)，主要是企業(yè)的無形資產(chǎn)，包括規(guī)范的流程管理、治理制度、企業(yè)的品牌等。因此輕資產(chǎn)的核心應(yīng)該是“虛”的東西。

3，輕資產(chǎn)類的公司必須通過其核心競爭力（專業(yè)、知識、經(jīng)驗(yàn)、服務(wù)等）來構(gòu)建其產(chǎn)業(yè)競爭壁壘，這樣才能獲得持續(xù)的成長。

4，在真實(shí)的商業(yè)世界里，理想中的絕對“藍(lán)?！保ㄐ率袌觯┦遣淮嬖诘模?yàn)樵谧杂筛偁幨袌隼?，一旦開拓新的“藍(lán)?！?總會有新的進(jìn)入者來瓜分市場。

5，企業(yè)要想持續(xù)增長，需要擺脫過度競爭的“紅?！?不斷進(jìn)入新的“藍(lán)?！?一方面鞏固增長基礎(chǔ)、豐富產(chǎn)品線；另一方面建立新的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢并提升自身核心競爭力。

6，高毛利，說明了企業(yè)的盈利能力強(qiáng)；高杠桿，說明企業(yè)可以通過負(fù)債經(jīng)營的方式快速復(fù)制高毛利業(yè)務(wù)；而現(xiàn)金流好則是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的必要條件和標(biāo)志。

7，三者缺一不可，光有高的毛利，不充分利用杠桿，收入增速就會降下來；但杠桿利用得不恰當(dāng)，風(fēng)險太高，則會導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，影響到企業(yè)的生存問題。

做投資每天都在后悔

8，我的職業(yè)生涯就是一個不斷的糾偏、不斷的面對現(xiàn)實(shí)，在理想和現(xiàn)實(shí)之間巨大的鴻溝不斷適應(yīng)的過程。

9，做投資每天都在后悔，這很正常。不可能最后一個硬幣都讓你賺到，保留一些安全邊際更重要。

10，作為權(quán)益類投資，市場每天都活在不確定的世界里，每天都可能有地雷，如果我的凈值稍微拉長一點(diǎn)看，有一點(diǎn)小波動也沒事。

11，大盤趨勢太復(fù)雜，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越你我的認(rèn)知。我不愿意花太多時間在判斷市場趨勢上，還是專注于個股研究，日常工作是選好公司。

投資是比誰活到最后

12，相比“愛拼才會贏”，我更相信“先思而后考”和“謀定而后動”。我時常提醒自己，決策一定要先做好“風(fēng)險預(yù)算”。

13，一定要“風(fēng)險預(yù)算”，任何你的決策、行為可能導(dǎo)致的后果，如果沒有相應(yīng)的準(zhǔn)備，就不要輕易地去All in，不能被徹底擊倒。

14，金融的本質(zhì)是風(fēng)險管理——投資不在于一時掙錢多少，到最后是比誰還活著，硝煙過后，是活著的人分享剩下的財富。

15，私募江湖很殘酷，死了就死了，沒有第二次創(chuàng)業(yè)的機(jī)會。

16，私募行業(yè)，不管過往如何，到了第二天就是新的起點(diǎn)，活著的人又站在跑道上重新出發(fā)。

17，圈中人叫我“小李飛刀”，小李飛刀是古龍筆下最神奇的兵器，例無虛發(fā)。我們從來不覺得扔得多準(zhǔn)，但是我們比較確信從來沒有被自己扎到過。

18，人生要思考，不僅要思還要考，想完之后要考一下。

A股的鄉(xiāng)土特色

19，改革開放40年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)，從數(shù)據(jù)看是一列高速奔跑的火車，從結(jié)構(gòu)講是一輛每個時點(diǎn)都需要把握平衡的自行車。A股過去二十年以來則是一輛過山車。

20，中國的股票市場跟華爾街完全不太一樣。最大的不同就是它長期以來的二元結(jié)構(gòu)，股價運(yùn)行的邏輯、游戲規(guī)則割裂為兩個非常獨(dú)立的市場。

所以，中國的職業(yè)基金經(jīng)理需要有人格分裂的基本能力。

21，中國股票市場是一個本土化特征非常明顯的市場，中國現(xiàn)在的股票市場仍然有很多特征體現(xiàn)出鄉(xiāng)土特色，“土”不是貶義詞，很多游戲規(guī)則不是華爾街領(lǐng)域所展現(xiàn)的。

22，中國A股市場到底由什么驅(qū)動？其實(shí)跟菜市場一樣，是“供給曲線”和“需求曲線”，兩根曲線的變化決定了股票價格運(yùn)行中樞的趨勢。

投資的兩個難點(diǎn)

23，投資人要永遠(yuǎn)保持敬畏的心態(tài)面對市場，一旦做過多總結(jié)就可能固化自己，反而容易出問題。

24，市場千變?nèi)f化，而投資要“有原則的靈活”，如果沒想明白，則很容易處于一種經(jīng)常擰巴的狀態(tài)，弄不好還容易極端和偏執(zhí)。

25，投資中有兩個公認(rèn)的難點(diǎn)：一，對人性的理解與超越，二，對投資價值判斷的專業(yè)性；前者涉及人類心理奧秘，后者涉及對投資背后商業(yè)洞察力。

26，投資人都會犯錯，但是當(dāng)你在某只股票犯錯的時候，要保證整個組合不會受太大影響、不會翻船。

防守是最重要的基本要求

27，股市如戰(zhàn)場，冬天是非常慘烈的，必須抱著超人的心態(tài)面對這樣一個市場。

28，水至清則無魚，如果股票市場沒有波動，也不會有機(jī)會。

29，市場跌下來的時候，價值型的投資者會很開心，因?yàn)橥顿Y標(biāo)的越來越有投資價值，正在給你提供低位收集籌碼的機(jī)會。

30，我們主要是比較偏逆向交易，我們特別反感追漲，也害怕追漲，“久利之事勿為之”。

31，投資策略中，防守一定是取得一場戰(zhàn)斗最重要的基本要求，要贏得一場球賽，必須要守好你的球門。

現(xiàn)在私募創(chuàng)業(yè)機(jī)會更小了

32，在資本市場的汪洋大海當(dāng)中，私募基金只是一葉小舟，正如在大自然當(dāng)中的一棵小草，我們面對的是一個二元世界。

33，對于一棵草來說，在冬天播種，春暖花開的時候，風(fēng)沒有起，你要學(xué)會扎根于土壤，學(xué)會成長，生存下來。這是私募的生存之道。

34，當(dāng)風(fēng)起的時候，不一定要判斷風(fēng)向是南風(fēng)還是北風(fēng)，只要風(fēng)起的時候，你準(zhǔn)備好，就可以揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，這是私募的發(fā)展之道。

35，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)比幾年前成功的機(jī)會小多了。雖然土壤比原來肥沃，但成功的機(jī)會更小了。

36，做到所謂的成功，你需要做到行業(yè)前十，原來100家做到前十有10%的概率，現(xiàn)在1000家只有1%的概率。