關于增值稅下調(diào)，市場也是傳了一年多了，初善君也是看過非常多的研報。直到昨晚，外媒傳增值稅稅率中的16%將降低為13%，預計減稅規(guī)模900億美元。

這無疑給瘋狂的A股又加了一把火，大家會所嫩模的時候，注意風險。

當然，各位最關心的莫過于，增值稅稅率下調(diào)之后，什么公司最受益，哪些公司會大漲。

 首先排除法，我國現(xiàn)行增值稅包括16%、10%和6%三檔，此次明確是降低16%至13%，而10%和6%兩檔暫時沒有變動。因此大家關心的金融業(yè)（6%）、房地產(chǎn)（10%）、交通運輸（10%）、電信業(yè)（10%）等行業(yè)可以排除了。

至于網(wǎng)上流傳的各大研報的數(shù)據(jù)截圖，大多都是基于增值稅改革三擋并兩檔或者是稅率普調(diào)后的測算，可能會有有問題，請各位投資的小伙伴謹慎參考。

比如廣發(fā)證券的這個測算，其前提是三檔不變，而16%和10%分別以不同的幅度下調(diào)稅率，即16%變?yōu)?4%、10%變?yōu)?%，而6%不變。即10%這檔也下調(diào)了1%，實際上本次流傳出來的稿件并沒有明確10%這檔會下調(diào)，也就是說上表中交通運輸業(yè)不可能會收益。

那么就清楚了，關鍵是16%這檔里誰最收益。

實際上目前增值稅16%的稅率主要適用于進口貨物和銷售貨物、銷售勞務（加工修理修配勞務）、銷售有形動產(chǎn)租賃服務，也就是傳統(tǒng)的制造業(yè)大多適應這檔稅率。

在考慮誰最收益時，我們考慮第一個問題是最受益不是誰省的稅最多，而是誰節(jié)省的稅對業(yè)績彈性最大，即銷項稅下調(diào)幅度較大、凈利率較低的行業(yè)。第二個問題是增值稅是價外稅，存在被轉(zhuǎn)移承擔的問題，因此直接面向消費者的產(chǎn)品或者服務無疑是可以不用降價的，即省下來的增值稅可以全部變成利潤。第三個問題是進項稅問題，選擇一些進項稅減免的行業(yè)或者毛利率高的行業(yè)，這樣子節(jié)省的增值稅才最高。

由此可見上圖中的選礦業(yè)、通用設備業(yè)等行業(yè)不是好選擇，因此他們的下游也是大企業(yè)，完全可以把價格調(diào)整實現(xiàn)增值稅節(jié)省在整個產(chǎn)業(yè)鏈的重新分配。

而最好的選擇無疑是批發(fā)零售業(yè)、紡織業(yè)、食品飲料等，按照一些券商的測算，增值稅下降2%時，批發(fā)和零售業(yè)績增長就已經(jīng)到100%了，是業(yè)績彈性最足的行業(yè)，此外紡織品的彈性業(yè)達到了20%。

主要的批發(fā)零售上市公司如下，大家選擇的路徑是收入足夠高（節(jié)省的稅最多），業(yè)績足夠差，這樣彈性最足。

下面是主要的紡織品及服裝公司，主要選擇方向也是收入足夠高，業(yè)績足夠差以及毛利率越高越好。