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上市敲鐘，是大多數(shù)企業(yè)的融資目標(biāo)，也是眾多企業(yè)主高階版人生目標(biāo)。一個(gè)項(xiàng)目完整的融資歷程主要包括種子輪、天使輪、Pre-A、A輪、B輪、C輪、D/E/F/G/Z輪、IPO等多個(gè)階段。這一過程順利的要?dú)v經(jīng)3~5年，久的則可能是幾十年的時(shí)間。 一輪接一輪的融資，是對項(xiàng)目價(jià)值一層層的考驗(yàn)。你的企業(yè)值多少錢？融資額定在多少合適？選擇在A股、美股、港股，還是其他國家證券市場上市？企業(yè)想發(fā)展，這些問題就無法避免。 在解決這些問題之前，對于企業(yè)來說有一件更重要的事情——估值判斷。上市之前，對估值的正確判斷，將影響企業(yè)未來至少3年的戰(zhàn)略發(fā)展方向。這也是企業(yè)融資乃至上市至關(guān)重要的基礎(chǔ)。 下面我們將從估值出發(fā)，分析企業(yè)上市之前應(yīng)該提前布局的戰(zhàn)略規(guī)劃！  影響估值的5大因素 估值，從字面理解就是估計(jì)的價(jià)值，其受主觀判斷影響較大。投資人會根據(jù)公司商業(yè)計(jì)劃書，參照市場情況，按照不同投資階段及財(cái)務(wù)情況，重點(diǎn)選擇一兩種估值方法折算出投融資雙方都能接收的價(jià)格。 1、在公司所處階段，一般越早期估值越低 2、在公司所在行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)估值越低 3、公司管理團(tuán)隊(duì)背景（在TMT領(lǐng)域、阿里系、騰訊系創(chuàng)業(yè)者的早期項(xiàng)目估值較高） 4、公司資金短缺情況，現(xiàn)金流短缺會影響估值（融資計(jì)劃應(yīng)提前啟動） 5、投資者競爭情況，有多位投資人進(jìn)行合理競爭時(shí)，公司更有機(jī)會獲得高估值  國內(nèi)公司常用的估值方法 1、P/E市盈率(價(jià)格/利潤) P/E要在比較中才有意義。找出企業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市盈率區(qū)間?？疾熘芷谥辽?年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對比，明確三檔市盈率區(qū)間。P/E最適合連續(xù)盈利且β值接近于1的企業(yè)。因?yàn)镻/E除了受企業(yè)自身基本面的影響外，還會受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)和證券市場景氣程度的影響。 2、P/B市凈率(價(jià)格/凈資產(chǎn)) 市凈率，也稱市賬率。考察凈資產(chǎn)必須明確有無重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。凈資產(chǎn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。P/B主要適合于擁有大量資產(chǎn)特別是固定資產(chǎn)的企業(yè)，這類企業(yè)凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系最為一致。 3、P/S(價(jià)格/銷售收入) 主要適用于銷售收入比較穩(wěn)定的企業(yè)。由于其不能反映成本的變化，因此比較適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨于傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 4、PEG(市盈率/凈利潤增長率) PEG主要關(guān)注企業(yè)收益的增長，比較適用于增長率較高的成長型企業(yè)。根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)、業(yè)務(wù)成熟度不同，可以采用以下幾種不同類型的估值方法：  根據(jù)行業(yè)不同，市場乘數(shù)法的應(yīng)用又可進(jìn)行細(xì)分：  掌握適合企業(yè)的估值方法，也確實(shí)企業(yè)自我價(jià)值認(rèn)知的重要部分。在融資前做好充分準(zhǔn)備，有助于提高融資效率，降低交易成本。 高估值真的好嗎？ 對于企業(yè)家而言，企業(yè)估值高自然是顯示了市場對公司價(jià)值的認(rèn)可。但是值得注意的是，高估值，不一定是件好事。這就要從投資者的角度來換位思考。高估值也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資人會相應(yīng)開出不同的投資條件。比如，分期投資設(shè)計(jì)、對賭協(xié)議等。此外估值太高，投資者勉強(qiáng)跟進(jìn)，從心理上投資者對公司的容錯(cuò)度會降低，也不利于后續(xù)融資。 融資是門藝術(shù)，上市要靠技術(shù)。企業(yè)家和戰(zhàn)略投資者需要做的就是尋求雙方平衡點(diǎn)，共同為公司價(jià)值最大化做努力，為上市做好萬全準(zhǔn)備。 來源：中榮資本。內(nèi)容僅供讀者學(xué)習(xí)、交流之目的。文章版權(quán)歸原作者所有。如對版權(quán)有異議，請后臺聯(lián)系，議定合作或刪除。 |
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