騰訊帝國(guó)版圖再下一城。

北京時(shí)間12月12日晚，騰訊音樂(lè)在紐交所上市，每股定價(jià)13美元，市值達(dá)212億美元（約1460億人民幣），距離拼多多一步之遙。

這是2018年騰訊系第16家上市公司，平均每個(gè)3個(gè)星期就有一家騰訊控股公司上市。

這幾年，騰訊音樂(lè)表現(xiàn)出強(qiáng)大的賺錢能力：

2016年?duì)I收43.6億元；

2017年勁增到109.8億元；

2018年預(yù)計(jì)營(yíng)收將超170億，利潤(rùn)36.5億。

這樣瘋狂增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)，讓騰訊音樂(lè)以壓倒性優(yōu)勢(shì)擊敗網(wǎng)易云音樂(lè)和阿里的蝦米音樂(lè)，在中國(guó)樂(lè)壇一騎絕塵。

曾經(jīng)，在線音樂(lè)是個(gè)“最不掙錢的生意”，千千靜聽(tīng)煙消云散，“音樂(lè)第一股”多米音樂(lè)也在2018年初停止服務(wù)了。為何它一到騰訊手里就變成了一棵搖錢樹(shù)？為什么騰訊做什么事情總是能成功？

一、超乎尋常的耐心守候時(shí)代風(fēng)口

中國(guó)有一句古話叫做“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”，騰訊音樂(lè)在發(fā)展的道路上充分體現(xiàn)了它的隱忍與耐性。

我們?cè)诼?tīng)歌這件事上經(jīng)歷了從黑膠、磁帶、CD、MP3，再到各大音樂(lè)平臺(tái)的轉(zhuǎn)變。

從前，大部分人熱衷買盜版的磁帶和CD，或者在網(wǎng)上下載免費(fèi)音樂(lè)拷到手機(jī)、MP3中播放。在那樣一個(gè)年代，很少有企業(yè)尊重音樂(lè)版權(quán)，它們通過(guò)各種方式把歌曲呈現(xiàn)給用戶下載，積累粉絲。這無(wú)疑掐斷了創(chuàng)作者的收益，直接導(dǎo)致全國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)低迷不振。

蝦米音樂(lè)創(chuàng)始人王小瑋對(duì)此這樣形容：即使周杰倫來(lái)告（那些平臺(tái)），也就賠償400-1000塊錢，因?yàn)槊渴赘杈椭的敲炊?，等法院判決下來(lái)，用戶已經(jīng)到手了。

騰訊是那個(gè)時(shí)代極少數(shù)重視版權(quán)的音樂(lè)平臺(tái)，它以極低價(jià)格買下了大量長(zhǎng)期版權(quán)，等待付費(fèi)風(fēng)口的帶來(lái)。截至到目前，它已經(jīng)與全球200多家唱片公司達(dá)成合作，曲庫(kù)超2000萬(wàn)首。

在這個(gè)時(shí)間段，騰訊音樂(lè)摸著石頭過(guò)河，積極引導(dǎo)建立用戶的付費(fèi)習(xí)慣。比如在PC時(shí)代，騰訊音樂(lè)就聯(lián)動(dòng)騰訊系產(chǎn)品，通過(guò)QQ音樂(lè)綠鉆、空間背景音樂(lè)設(shè)置、點(diǎn)歌給好友等服務(wù)特權(quán)引導(dǎo)用戶付費(fèi)。

到了移動(dòng)時(shí)代，它又不斷推出數(shù)字專輯，培育粉絲群體的購(gòu)買習(xí)慣，并且拓展了社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)，通過(guò)付費(fèi)訂閱、粉絲運(yùn)營(yíng)等方式，創(chuàng)造用戶深度參與的音樂(lè)體驗(yàn)，探索用戶付費(fèi)的道路。

羅馬不是一天建成的，用戶行為的扭轉(zhuǎn)是水滴石穿的過(guò)程，終于這個(gè)風(fēng)口被騰訊等來(lái)了。

2015年6月，國(guó)家監(jiān)管部門開(kāi)展“劍網(wǎng)2015專項(xiàng)行動(dòng)”，將音樂(lè)作為重點(diǎn)治理對(duì)象，音樂(lè)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)達(dá)十幾年的“免費(fèi)午餐”時(shí)代宣告結(jié)束，逐漸走向正版化。

此時(shí)，用戶付費(fèi)使用習(xí)慣開(kāi)始成型，一切利好向著已掌握音樂(lè)產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式的騰訊音樂(lè)轉(zhuǎn)變。

二、打造全新音樂(lè)社交娛樂(lè)生態(tài)體系

說(shuō)到騰訊音樂(lè)，大家第一反應(yīng)就是QQ音樂(lè)，其實(shí)遠(yuǎn)不止于此。

2003年謝振宇和謝國(guó)民開(kāi)發(fā)酷狗音樂(lè)，不到半年時(shí)間，酷狗就達(dá)到同時(shí)10萬(wàn)人在線，之后酷狗憑借優(yōu)質(zhì)的卡拉OK功能很快占領(lǐng)市場(chǎng)。2012年，酷狗和酷我合并成立中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)。

靠著強(qiáng)大的財(cái)力，2017年騰訊音樂(lè)吃下中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)，直接強(qiáng)化了騰訊音樂(lè)的老大地位。

如今，騰訊旗下的QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)、全民K歌一舉包攬?jiān)诰€音樂(lè)APP月活躍用戶的前四名。

2018年第一季度，QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)和酷我音樂(lè)的手機(jī)客戶端活躍用戶數(shù)量分別為2.54億、2.27億和1.11億，將網(wǎng)易云音樂(lè)的0.92億遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

騰訊音樂(lè)突破了音樂(lè)流媒體商業(yè)模式的單一，形成了以付費(fèi)訂閱、數(shù)字專輯、虛擬禮物、增值會(huì)員四大板塊為主的多元營(yíng)收渠道，通過(guò)旗下的產(chǎn)品和服務(wù)矩陣，構(gòu)建了一個(gè)全新的音樂(lè)社交娛樂(lè)生態(tài)體系。

它穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷支持原創(chuàng)歌手的創(chuàng)作，通過(guò)音樂(lè)人計(jì)劃培養(yǎng)了大量的原創(chuàng)歌手，以互聯(lián)網(wǎng)思維創(chuàng)造出屬于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的內(nèi)容。此外，騰訊音樂(lè)還與頭部歌手進(jìn)行緊密合作，如周杰倫、鹿晗、李宇春等。

三、兩駕馬車奔跑

截至2018年第三季度，騰訊音樂(lè)月活躍用戶數(shù)超過(guò)8億，和QQ打成平手。其中在線音樂(lè)用戶付費(fèi)率為3.8%，ARPPU（每位付費(fèi)用戶平均付費(fèi)）值為8.5元；社交娛樂(lè)用戶的付費(fèi)率為4.4%，ARPPU值高達(dá)118.5元。

在線音樂(lè)服務(wù)收入包括付費(fèi)訂閱以及數(shù)字音樂(lè)銷售，也就是通俗理解上的付費(fèi)會(huì)員以及購(gòu)買數(shù)字音樂(lè)單曲或?qū)］嫛?018年前三季度，這項(xiàng)服務(wù)給騰訊音樂(lè)貢獻(xiàn)了40.2億營(yíng)收。

社交娛樂(lè)服務(wù)收入則包括一系列的增值會(huì)員服務(wù)以及虛擬禮物銷售等，比如全民K歌以及音樂(lè)直播。2018年前三季度，它貢獻(xiàn)的營(yíng)收則達(dá)到95.7億。

全球音樂(lè)巨頭Spotify的付費(fèi)率目前已高達(dá)45%，它一共擁有1.91億月活用戶，付費(fèi)用戶為8700萬(wàn)，這份數(shù)據(jù)支撐了Spotify 250億美元的市值。

此外，2017年中國(guó)在線視頻（優(yōu)酷、愛(ài)奇藝和騰訊視頻）付費(fèi)率已達(dá)22.5%，要知道，這個(gè)比例在2015年也只有百分之幾。

所以，不管是對(duì)比歐美音樂(lè)產(chǎn)業(yè)，還是中國(guó)在線視頻平臺(tái)，騰訊音樂(lè)的用戶付費(fèi)率都大有可為。這意味著，以騰訊音樂(lè)為代表的中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)還有很大的挖掘潛力。

四、嚴(yán)格成本控制，當(dāng)家須知柴米貴

雖然騰訊音樂(lè)的營(yíng)收能力冠絕全行業(yè)，但沒(méi)有成本的控制，錢不會(huì)落到袋子里來(lái)。

從騰訊音樂(lè)招股說(shuō)明書我們可以看到，它的成本增速遠(yuǎn)低于它的收入增速。2018年前三季度，騰訊音樂(lè)收入同比增長(zhǎng)逼近100%，但成本僅上升了13.6%。

這說(shuō)明成本增速低于收入增速，為騰訊音樂(lè)2018年的業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)有力的支撐，前三季凈利27億元就是最好的證明。

根據(jù)披露，騰訊音樂(lè)的成本主要是服務(wù)成本，占比超過(guò)85%。服務(wù)成本主要包括版權(quán)成本、支付給全民K歌中內(nèi)容提供者的費(fèi)用以及其他。騰訊音樂(lè)十分“聰明”地采用了一個(gè)技巧，采用直線法攤銷版權(quán)，將成本降到了最低。