中信證券17日發(fā)表的研報指出，A股已從增量資金驅(qū)動切換至存量資金博弈階段，維持上證綜指2800~3200點區(qū)間震蕩分化的判斷，業(yè)績是最重要的支撐點。緊扣基本面，穿越分化期：自上而下關注基建、新能源汽車、醫(yī)藥三條產(chǎn)業(yè)鏈。中信證券認為，對散戶而言，A股短期財富效應減弱，私募未來進一步加倉的能力有限，同時外資流入A股速度短期可能放緩。

此前，中信證券發(fā)布研報認為，中國人保顯著高估，首次給予“賣出”評級，預計合理估值區(qū)間為每股4.71元~5.38元，預計未來一年潛在下跌空間超過53.9%。從市值的角度來看，報告指出，按PB估值的話，中國人保預計合理估值為2085億元；若按P/EV估值的話，預計合理估值為2378億元。

隨后，中信證券還發(fā)布了A股市場已經(jīng)處于“高溫階段”的策略報告，對于中國股市的觀點都直指在最近的一段時間里，A股市場這一波火爆的上漲行情有點兒“高溫過火”了：我們首次編制并推出“市場溫度指數(shù)”。市場“溫度”區(qū)間在0度~100度，正常的溫度在43度左右，當前上證綜指/滬深300/中證500/創(chuàng)業(yè)板指的“溫度”分別達到76度/76度/95度/100度。近2個交易日上證綜指/滬深300的“溫度”正在快速向正常水平回落，而中證500/創(chuàng)業(yè)板指“溫度”仍處于頂峰。

實際上，券商發(fā)布研報，不管看多還是看空都是正常的，只要客觀公正就可以，也沒有必要指責。中國研報一直是唱多為主，畢竟A股缺少做空機制，研報看空容易遭遇麻煩，也可能會傷害買方利益。有的上市公司甚至會把發(fā)布看空的研究員列入“黑名單”，拒絕其來公司調(diào)研。此外，研究員的考核的一項指標來自客戶的評價。據(jù)了解，業(yè)內(nèi)的通行做法是把上市公司的評級降至“持有”，而很少使用“賣出”評級。從人保的看空研報可以看出來， 中信證券是A股的龍頭券商，行業(yè)地位十分穩(wěn)固，其影響力不可忽視，關鍵時刻中信證券破天荒給出一個唱空研報，而且力度很大，意義非同小可。

其實，中信證券對市場并非看空，而是警示市場過熱。他在18年底還發(fā)布了2019策略研報：2019年：復興新起點 政策催生轉機。對于即將到來的2019年，宏觀組認為，經(jīng)濟中問題凸現(xiàn)，對經(jīng)濟運行和資本市場構成較大壓力。中信證券研究部股票策略組認為，A股在2019年將迎來未來3~5年復興牛的起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤Q1盤整，Q2開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段；配置上聚焦結構轉型，擁抱高端制造業(yè)和服務業(yè)。A股在2019年將迎來未來3~5年復興牛的起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤Q1盤整，Q2開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段；配置上聚焦結構轉型，擁抱高端制造業(yè)和服務業(yè)。