一、什么是運(yùn)營周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)？

公司經(jīng)營回歸到本質(zhì)上即是一個不斷采購、生產(chǎn)產(chǎn)品、回收資金的過程，經(jīng)營的每一個鏈條上都要求保持較高的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，因此對公司的營運(yùn)效率的財(cái)務(wù)分析十分重要，它有助于幫助我們發(fā)現(xiàn)公司目前可能面臨的窘境（存貨積壓、貨款擠壓、回款不順等）。采購過程中對應(yīng)的常用指標(biāo)是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，因?yàn)樯虡I(yè)活動中給予原材料方貨款可能部分以應(yīng)付賬款形式存在；生產(chǎn)中對應(yīng)的常用指標(biāo)是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；銷售過程中對應(yīng)的常用指標(biāo)為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)。這三個指標(biāo)的相互組合形成了完整的營運(yùn)周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。

其中應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365 / (營業(yè)收入／平均應(yīng)收)，由于營業(yè)收入為利潤表中一段時間的期間指標(biāo)，

應(yīng)收帳款為資產(chǎn)負(fù)債表的某個時點(diǎn)指標(biāo)，

計(jì)算時一般采用報(bào)告期內(nèi)平均應(yīng)收來替代；對應(yīng)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365 / (營業(yè)成本／平均應(yīng)付)；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/（營業(yè)成本/平均存貨）。

運(yùn)營周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)。從這些指標(biāo)的角度可以更好理解商業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)。

二、良好的營運(yùn)周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)意味著什么？

營運(yùn)周期衡量的是企業(yè)完成一輪生產(chǎn)出庫、銷售所需要的天數(shù)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)則加入了供應(yīng)商因素，考慮企業(yè)一輪采購、生產(chǎn)出庫、銷售所需天數(shù)，優(yōu)秀的企業(yè)總是能盡快的周轉(zhuǎn)，意味著營運(yùn)周期歷史縱向?qū)Ρ仍絹碓降?，橫向行業(yè)對比低于行業(yè)平均水平。存在強(qiáng)議價(jià)能力的企業(yè)，在實(shí)際運(yùn)營中能夠更多的占用供應(yīng)商的資金完成自身周轉(zhuǎn)，表現(xiàn)在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)負(fù)值的情況?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與行業(yè)和商業(yè)模式有關(guān)，不同行業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)不同，即使是同一行業(yè)，由于采用的商業(yè)模式不同，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)也會差異很大。對于銀行、保險(xiǎn)等金融公司，部分財(cái)務(wù)指標(biāo)可能無意義，投資者需辨別使用。

三、部分優(yōu)秀的公司情況

1. 醬油龍頭海天味業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一直以來處于負(fù)值，且近年來有減小趨勢。公司牢牢把握餐飲渠道優(yōu)勢，同時在超市、農(nóng)貿(mào)市場、賣場等深入布局，形成了全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將一個佛山的醬油品牌打造成為全國的醬油巨頭，形成了獨(dú)特的影響力。

2. 格力電器通過和經(jīng)銷商建立銷售返利體系，可以占據(jù)一部分經(jīng)銷商貨款，形成自身強(qiáng)大的現(xiàn)金流來源之一，由于行業(yè)具有后地產(chǎn)周期屬性，在下圖中可以你可以分析對比現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)的高點(diǎn)、低點(diǎn)對應(yīng)的地產(chǎn)行業(yè)的狀況，對后續(xù)趨勢的判斷具備一定指導(dǎo)意義。