攝影/實習生 梁思成

日前，戶外用品經(jīng)銷商三夫戶外發(fā)布了其2018年年度報告，報告顯示公司實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣4.20億元，比上年同期增長19.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣502.87萬元，比上年同期增長138.96%。

但這份年報中最為引人注目的，是其“報告期內(nèi)董事、監(jiān)事和高級管理人員報酬情況”一欄：三夫戶外董事長張恒年薪為58.9億、董事會秘書周春紅年薪39億、財務總監(jiān)陳翾（離任）一年賺31.6億元……

這些數(shù)據(jù)引爆了投資人的“暴風關注”，畢竟這家公司剛剛揭曉的全年營收才4.2億元，年利潤才502.87萬元，高管發(fā)薪竟然能達數(shù)百億，錢從何來？

“將萬元當成元”系工作人員低級錯誤

果然，幾日后，三夫戶外又發(fā)布了一份“關于2018年年度報告的更正公告”，稱據(jù)調(diào)查“原報告中第八節(jié)中的“公司報告期內(nèi)董事、監(jiān)事和高級管理人員報酬情況”不是真實已發(fā)生了的報酬，而是出于“工作人員失誤，誤將單位‘萬元’按照‘元’填寫數(shù)據(jù)”的低級錯誤。

而在最新的“更正報告里”，他們將原來高管的薪水“降低一萬倍”。按照三夫戶外更正后的2018年年度報告，其董事長張恒年薪調(diào)回58.92萬元，董事會秘書周春紅、財務總監(jiān)陳翾（離任）的年薪分別調(diào)回到39.59萬元和31.69萬元。

雖然進行了更正，但不少市場投資人都批評三夫戶外“連年報都如此不走心，也不知還能做好什么”“ 在關鍵數(shù)據(jù)披露上尚且如此，在公司經(jīng)營上又花了多少心思？”

主業(yè)不興 理財產(chǎn)品貢獻八成利潤

投資者們有如此擔心，并非全無道理。因為該公司2018年年報中所暴露出來的問題，并不只有“筆誤”這一項。

單從整體數(shù)據(jù)來看，三夫戶外2018年公司凈利潤502.87萬元，同比增長138.96%，實現(xiàn)扭虧為盈。但在扣除非經(jīng)常性損益后，公司的實際凈利潤應為-84.94萬元，為負的經(jīng)營狀況依然沒有被逆轉。

參看經(jīng)營細項對利潤的貢獻分布即可知，2018年這家公司的利潤“正向因素”并非來自于主業(yè)或是項目經(jīng)營，而是計入當期損益的政府補助和理財產(chǎn)品收益。期內(nèi)這兩項收入分別為233.2萬元、524.8萬元，占當期利潤總額的比例分別為36.1%、81.3%。

發(fā)力親子樂園項目 投資人擔心“遠水難解近渴”

在2018年的三夫戶外的整體布局策略中，最令投資人們關心的是其“三大業(yè)務龍頭”的新舊更替。

三夫戶外募資用途的變動，在2018年10月時，曾引發(fā)過深交所的關注與問詢，而在回復給監(jiān)管機構的報告函件中，三夫戶外解釋稱近兩年來，公司零售專業(yè)店建設運營成本持續(xù)上升，銷售額整體下滑。而且，由于近年來城市商業(yè)格局不斷變化，有很多新商圈興起，部分老商圈影響力下降，精品店產(chǎn)品單一，無法持續(xù)吸引消費者，而越來越多的客流向位于大型購物休閑中心的商場店流入?；谝陨显颍驊敉庠谖磥硪欢螘r間，還會計劃對募投計劃中的開店數(shù)量、規(guī)模和城市及選址進行變更，以適應當前的購物需求和市場環(huán)境。

回顧過往報告可知，2018年下半年，三夫戶外計劃將首發(fā)募投項目“營銷網(wǎng)絡建設項目”變更為“現(xiàn)金收購上海悉樂文化發(fā)展有限公司(以下簡稱‘上海悉樂’)部分股權并增資控股項目”，并將首發(fā)剩余募集資金4673萬元永久補充流動資金。資料顯示，上海悉樂為主要經(jīng)營親子戶外樂園松鼠部落。

在2018年年報中，三夫戶外也確立“戶外運動用品+賽事活動團建+親子戶外樂園”為新的三大業(yè)務板塊。對于三夫戶外的這次“變陣”，不少投資人都表達相對審慎的觀望態(tài)度。

北京投資人張女士就指出，親子樂園項目長期看來的確是趨勢，但建設開發(fā)至少需要三、五年，恐“遠水難解近渴”。在她看來，三夫戶外想要“重回巔峰”，還是得從主業(yè)上下功夫。

行業(yè)專家：“烏龍年報”背后 管理更令人憂心

然而，“回歸主業(yè)”的口號看似簡單，做起來卻并沒有那么容易。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄分析稱，戶外有泛戶外、專業(yè)戶外、生活戶外等狀態(tài)，沒有具體界定的范疇。目前三夫戶外做的是比較專業(yè)的戶外品牌代理，這個范疇比較窄，顯得更為“小眾”一些。另外，三夫戶外沒有自產(chǎn)品牌，本質(zhì)上是一個經(jīng)銷商，代理的國外戶外品牌很多又不是獨家代理的，而是多家分銷，這樣競爭力更低。

程偉雄認為，在這樣的競爭態(tài)勢下，“除非從管理要效應”，才有可能扭轉 “天生的弱勢”。

但現(xiàn)在看來，這一期望似乎 “看上去很難”。三夫戶外“烏龍年報”之下，暴露出的經(jīng)營管理水平問題更令人擔憂，以此格局來談“重振主業(yè)”，恐怕前途更為難料。

攝影 實習生 梁思成 校對 李立軍